ผู้เชี่ยวชาญเห็นพ้องกันว่า: การแทรกแซงของสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นเพื่อหนุนค่าเงินเยนจะไม่ยั่งยืนนาน
- GBP/JPY ดีดกลับขึ้นใกล้ 212.25 จากคาดการณ์ว่าเงินเยนอาจกลับมาอ่อนค่าต่อ
- ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าการแทรกแซงร่วมกันของสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นไม่อาจเปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลังความอ่อนแอของเงินเยนได้
- BoE ไม่น่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้
ปอนด์สเตอร์ลิงอังกฤษ (GBP) ฟื้นตัวจากการขาดทุนในช่วงต้นเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) และขยับสูงขึ้นสู่บริเวณ 212.25 ในระหว่างการซื้อขายช่วงยุโรปวันพุธ คู่ GBP/JPY ดีดตัวกลับขึ้น เนื่องจากเงินเยนพยายามรักษาการฟื้นตัวล่าสุดไว้ไม่ได้ ท่ามกลางความกังวลของตลาดการเงินว่าการสนับสนุนจากการแทรกแซงของสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นจะมีอายุสั้น
นักกลยุทธ์ของ BNY Mellon ให้ความเห็นว่า “การแทรกแซงแบบประสานงานล่าสุดช่วยซื้อเวลาได้ แต่ไม่ได้เพิ่มการถือครอง JPY ของต่างชาติอย่างมีนัยสำคัญ” พวกเขาระบุว่า “นักลงทุนยังคงถือสถานะซื้อสุทธิใน JPY แต่ระดับการเปิดรับต่ำกว่าช่วงครึ่งแรกของปี 2026 มาก และจะไม่กลับมาสร้างสถานะใหม่หากไม่มีการดำเนินการภายในประเทศที่น่าเชื่อถือรองรับ ได้แก่ การคุมเข้มนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) การรวมฐานะการคลัง และการปฏิรูปเชิงโครงสร้าง” ในมุมมองของพวกเขา สินทรัพย์เสี่ยงของญี่ปุ่นได้รับแรงหนุนอย่างไม่สม่ำเสมอ โดย “หุ้นญี่ปุ่นยังคงเคลื่อนไหวแบบตั้งรับเป็นส่วนใหญ่และได้รับการสนับสนุนน้อย ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) กำลังดึงดูดอุปสงค์ส่วนเพิ่มได้ชัดเจนที่สุด”
นักวิเคราะห์ของ Societe Generale ระบุว่า กุญแจสู่การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนของเงินเยนอยู่ที่ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคมากกว่าการแสดงท่าทีเชิงนโยบาย พวกเขา “ยังคงมองว่าสิ่งที่จะจุดชนวนให้เงินเยนปรับตัวขึ้นอย่างยั่งยืนคือการปรับเพิ่มคาดการณ์ร่วมกันต่อการเติบโตของญี่ปุ่น มากกว่าการแทรกแซงเพิ่มเติมที่มีขนาดใหญ่ขึ้น ไม่ว่าจะเป็นแบบประสานงานหรือไม่ก็ตาม” และเตือนว่าการคุมเข้มนโยบายเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะให้แรงหนุนที่ยั่งยืนได้ ในมุมมองของพวกเขา “การขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ ที่มากขึ้นหรือเร็วขึ้นก็ไม่สามารถแก้ปัญหาได้เช่นกัน เว้นแต่ว่าแนวโน้มการเติบโตของญี่ปุ่นจะทำให้การดำเนินการดังกล่าวดูสมเหตุสมผล”
ตามมุมมองของ TD Securities การสนับสนุนเงินเยนอย่างเป็นทางการรอบล่าสุดควรถูกมองว่าเป็นเพียงมาตรการชั่วคราว ผู้เชี่ยวชาญให้เหตุผลว่า “การแทรกแซง JPY รอบล่าสุด” สะท้อนว่าทางการญี่ปุ่นกำลัง “ซื้อเวลาในตลาดฟอเร็กซ์ เพื่อให้นโยบายการคลังสามารถกระตุ้นอุปสงค์ทั่วโลกต่อสินทรัพย์ที่อิงกับ JPY ได้อย่างเป็นรูปธรรม” อย่างไรก็ตาม พวกเขาเตือนว่าภาพรวมด้านอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานยังคงไม่สนับสนุนการกลับทิศอย่างยั่งยืนของ US Dollar-เยน TD Securities เห็นว่า “เว้นแต่ BoJ จะปรับขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้งอย่างรวดเร็ว (อาจทุกไตรมาส) ไปสู่ระดับ 2% เราเชื่อว่าแนวโน้มของ USDJPY จะกลับไปเป็นขาขึ้นอีกครั้ง” โดยชี้ให้เห็นว่า “1y1y OIS ของญี่ปุ่นอยู่ที่ 1.9% เทียบกับสหรัฐฯ ที่ 4.1% ซึ่งเป็นส่วนต่าง 2.2%”
ขณะเดียวกัน สกุลเงินอังกฤษซื้อขายสูงขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ หลังจากอ่อนแอกว่าคู่แข่งต่อเนื่องในช่วงไม่กี่วันทำการที่ผ่านมา
ราคาปอนด์สเตอร์ลิงสัปดาห์นี้
ตารางด้านล่างแสดงการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ของปอนด์สเตอร์ลิงอังกฤษ (GBP) เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักที่ระบุไว้ในสัปดาห์นี้ โดยปอนด์สเตอร์ลิงอังกฤษอ่อนค่ามากที่สุดเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.05% | 0.23% | 0.28% | 0.43% | -0.11% | 0.50% | 0.17% | |
| EUR | -0.05% | 0.18% | 0.25% | 0.39% | -0.06% | 0.45% | 0.13% | |
| GBP | -0.23% | -0.18% | -0.28% | 0.21% | -0.24% | 0.27% | -0.06% | |
| JPY | -0.28% | -0.25% | 0.28% | 0.22% | -0.25% | 0.33% | -0.01% | |
| CAD | -0.43% | -0.39% | -0.21% | -0.22% | -0.45% | 0.11% | -0.26% | |
| AUD | 0.11% | 0.06% | 0.24% | 0.25% | 0.45% | 0.50% | 0.17% | |
| NZD | -0.50% | -0.45% | -0.27% | -0.33% | -0.11% | -0.50% | -0.33% | |
| CHF | -0.17% | -0.13% | 0.06% | 0.01% | 0.26% | -0.17% | 0.33% |
แผนภาพความร้อนแสดงการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ของสกุลเงินหลักเมื่อเทียบกันและกัน โดยเลือกสกุลเงินฐานจากคอลัมน์ด้านซ้าย และเลือกสกุลเงินอ้างอิงจากแถวด้านบน ตัวอย่างเช่น หากคุณเลือกปอนด์สเตอร์ลิงอังกฤษจากคอลัมน์ด้านซ้าย แล้วเลื่อนไปตามแนวนอนไปยังดอลลาร์สหรัฐ เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงที่แสดงในช่องจะหมายถึง GBP (สกุลเงินฐาน)/USD (สกุลเงินอ้างอิง)
ปอนด์สเตอร์ลิงอ่อนแอลงในช่วงหลัง เนื่องจากเทรดเดอร์กลับมาประเมินคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ใหม่ หลังการประกาศนโยบายการเงินเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งผู้ว่าการ Andrew Bailey ต้องการย้ำให้แน่ใจว่าสาธารณชนจะไม่เข้าใจว่าธนาคารกลางกำลังขยับเข้าใกล้การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้
“โปรดอย่าออกจากห้องนี้ไปพร้อมกับความคิดว่าธนาคารกลางอังกฤษกำลังขยับเข้าใกล้การขึ้นดอกเบี้ย เพราะพูดตามตรง ไม่มีอะไรในสิ่งที่ผมพูด และผมคิดว่าในสิ่งที่พวกเราคนใดพูด ที่สื่อไปในทิศทางนั้น” Reuters รายงาน
มุมมองต่อปอนด์อ่อนลง หลังน้ำเสียงของ BoE บั่นทอนผลจากการลงมติแบบสายเหยี่ยว
นักกลยุทธ์ของ Rabobank ชี้ว่า การวางสถานะเชิงเก็งกำไรต่อสกุลเงินอังกฤษเปลี่ยนเป็นลบมากขึ้น โดย “สถานะขายสุทธิ GBP เพิ่มขึ้นในสัปดาห์ที่แล้วก่อนการประชุมนโยบายของ BoE” พวกเขาระบุว่า แม้คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) จะมี “ผลการลงมติที่มีลักษณะสายเหยี่ยวมากกว่าที่ตลาดคาด” แต่การสื่อสารของผู้ว่าการ Bailey กลับระมัดระวังอย่างชัดเจน น้ำเสียง “สายพิราบ” ของเขาถูกมองว่า “บ่งชี้ว่า BoE ให้แรงหนุนต่อปอนด์น้อยมาก” ซึ่งตอกย้ำมุมมองว่าถ้อยแถลงเชิงนโยบายไม่สามารถเป็นแรงพยุงที่มีนัยสำคัญต่อปอนด์ได้ แม้ผลการลงมติจะสะท้อนท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้นก็ตาม
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเงินเยนญี่ปุ่น
เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลก มูลค่าของเงินเยนโดยทั่วไปถูกกำหนดจากผลการดำเนินงานของเศรษฐกิจญี่ปุ่น แต่โดยเฉพาะเจาะจงมากขึ้นจากนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นและสหรัฐฯ หรือภาวะความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงในหมู่เทรดเดอร์ รวมถึงปัจจัยอื่น ๆ
หนึ่งในภารกิจของธนาคารกลางญี่ปุ่นคือการดูแลค่าเงิน ดังนั้นการดำเนินการของธนาคารจึงมีความสำคัญต่อเงินเยน BoJ เคยเข้าแทรกแซงตลาดเงินโดยตรงในบางครั้ง โดยทั่วไปเพื่อกดมูลค่าของเงินเยนให้ลดลง แม้จะไม่ทำบ่อยนักเนื่องจากความกังวลทางการเมืองจากคู่ค้าหลักของญี่ปุ่น นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษของ BoJ ระหว่างปี 2013 ถึง 2024 ทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ จากความแตกต่างด้านนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่นกับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ อย่างไรก็ตาม ในระยะหลัง การทยอยยกเลิกนโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษนี้ได้ช่วยหนุนเงินเยนอยู่บ้าง
ตลอดทศวรรษที่ผ่านมา การที่ BoJ ยึดมั่นในนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษ ส่งผลให้ความแตกต่างด้านนโยบายกับธนาคารกลางอื่น ๆ โดยเฉพาะธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) กว้างขึ้น สิ่งนี้สนับสนุนให้ส่วนต่างระหว่างพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ และญี่ปุ่นขยายตัว ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น การตัดสินใจของ BoJ ในปี 2024 ที่จะค่อย ๆ ถอนตัวจากนโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษ ประกอบกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลักอื่น ๆ กำลังทำให้ส่วนต่างนี้แคบลง
เงินเยนญี่ปุ่นมักถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งหมายความว่าในช่วงเวลาที่ตลาดเผชิญความตึงเครียด นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะนำเงินไปลงทุนในสกุลเงินญี่ปุ่นมากขึ้น เนื่องจากเชื่อว่ามีความน่าเชื่อถือและมีเสถียรภาพ ช่วงเวลาที่ผันผวนมีแนวโน้มจะทำให้มูลค่าของเงินเยนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ ที่ถูกมองว่ามีความเสี่ยงในการลงทุนมากกว่า
