Federal Reserve: เส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยถูกจำกัดโดยแรงกระแทกด้านอุปทาน – BNY

John Velis จาก BNY Markets ให้ความเห็นว่า เงินเฟ้อสหรัฐในปัจจุบันกำลังถูกขับเคลื่อนโดยองค์ประกอบของ core PCE ที่ไม่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย ซึ่งจำกัดประสิทธิภาพของการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมของเฟด เขาคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งในเดือนธันวาคม 2026 แต่ตั้งคำถามว่าการขึ้นดอกเบี้ยทั้งหมดที่ตลาดคาดการณ์ไว้สำหรับปี 2027 จะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ เมื่อพิจารณาจากลักษณะของแรงกระแทกด้านเงินเฟ้อและความเป็นไปได้ที่อุปสงค์จะถูกทำลาย

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเผชิญข้อจำกัดเชิงโครงสร้างของเงินเฟ้อ

"เราคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งในปี 2026 ในการประชุมเดือนธันวาคม สำหรับปี 2027 เรายังไม่แน่ใจนักว่าเฟดจะสามารถเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยได้มากเท่าที่ตลาดได้สะท้อนไว้หรือไม่ คำตอบขึ้นอยู่กับว่านโยบายที่เข้มงวดขึ้นจะมีประสิทธิภาพเพียงใดภายใต้แรงกระแทกด้านเงินเฟ้อในปัจจุบัน"

"หากการคุมเข้มนโยบายมีผลเพียงทำให้อุปสงค์ชะลอลง โดยไม่กระทบต่อราคาที่เป็นปัจจัยสำคัญของเงินเฟ้อภาคบริการในปัจจุบัน เราอาจเห็นว่าเฟดจำเป็นต้องผ่อนท่าทีลงในปีหน้า"

"นี่ไม่ได้หมายความว่าเราไม่เห็นด้วยกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หรือกับการคาดการณ์ว่าดอกเบี้ยจะยังปรับขึ้นต่อไปอีกบ้าง ประเด็นของเราคือ กรอบนโยบายในปัจจุบันเกี่ยวข้องกับการรักษาความน่าเชื่อถือและภาพลักษณ์ของเฟดในการต่อสู้กับเงินเฟ้อมากกว่าการใช้มาตรการดอกเบี้ยที่เพียงลำพังแล้วจะสามารถกดเงินเฟ้อลงได้ เว้นแต่อุปสงค์จะถูกจำกัดลงในลักษณะเดียวกัน"

"ในตอนนี้ เราเข้าใจการกำหนดราคาของตลาดที่มีมุมมองสายเหยี่ยว แต่เรากำลังจับตาผลกระทบที่ไม่ตั้งใจซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงแนวโน้มได้"

"แม้ว่าเราอาจได้เห็นแรงผ่อนคลายที่น่ายินดีบ้างในด้านราคาพลังงาน ซึ่งเป็นแรงกระแทกเชิงบวกด้านอุปทานเมื่อเทียบกับภาวะปัจจุบัน และเศรษฐกิจก็ตอบสนองตามนั้น แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะสามารถตัดความเป็นไปได้ของเงินเฟ้อแบบดั้งเดิมที่ขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ออกไปได้"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป