ธนาคารกลางสหรัฐ: การหยุด RMP และจังหวะเวลา QT – TD Securities
Gennadiy Goldberg และ Molly Brooks จาก TD Securities วิเคราะห์การตัดสินใจของเฟดในการระงับ Reserve Management Purchases (RMP) หลังจากทยอยลดวงเงินจาก 40 พันล้านดอลลาร์เหลือ 10 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน โดยทั้งสองมองว่าการหยุดชั่วคราวครั้งนี้สะท้อนถึงอัตราในตลาดเงินที่อ่อนตัวและระดับเงินสำรองกันชนที่เพียงพอ ไม่ใช่สัญญาณของการกลับมาใช้มาตรการ Quantitative Tightening (QT) ในเร็ว ๆ นี้ และคาดว่า RMP จะกลับมาดำเนินการอีกครั้งด้วยจังหวะที่ชะลอลงในเดือนพฤศจิกายน 2026 ก่อนที่จะมีการเปลี่ยนแปลงงบดุลใด ๆ ในปี 2027
เฟดหยุด RMP ชั่วคราว ขณะที่ QT ยังถูกมองว่าอยู่ไกล
"ตลาดอาจกังวลว่านี่คือก้าวแรกบนเส้นทางกลับไปสู่ Quantitative Tightening (QT) แต่เราเชื่อว่าการหยุดครั้งนี้จะเป็นเพียงชั่วคราว และการซื้อจะกลับมาอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน เพื่อช่วยให้การทำงานของตลาดเงินราบรื่นก่อนสิ้นปี"
"ในระหว่างนี้ เฟดมีแนวโน้มจะคง RMP ไว้ที่ศูนย์เป็นเวลาสองสามเดือน จนกว่ากันชนที่พวกเขาสร้างไว้เหนือระดับเงินสำรองต่ำสุดที่ยังถือว่าสบายใจ (LCLOR) จะลดลงเล็กน้อย ซึ่งจะช่วยให้อัตราในตลาดเงินมีเสถียรภาพ"
"เรามองว่าการหยุด RMP เป็นการพักชั่วคราว ไม่ใช่การยุติถาวร ดังนั้นจึงมีหลายปัจจัยที่น่าจะผลักดันให้เฟดกลับมาดำเนินการ RMP อีกครั้งที่ระดับ 5-10 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน เร็วที่สุดในเดือนพฤศจิกายน"
"เราไม่มองว่าการหยุด RMP เป็นสัญญาณว่าเฟดจะกลับมาเริ่ม QT อีกครั้งในเร็ว ๆ นี้ คำสั่งด้านการดำเนินงานของเฟดยังคงกำหนดให้เฟดนิวยอร์ก 'เพิ่มการถือครองหลักทรัพย์ในบัญชี System Open Market Account ผ่านการเข้าซื้อตั๋วเงินคลัง'"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
