Musalem ของ Fed: การขึ้นอัตราดอกเบี้ยตอนนี้อาจช่วยหลีกเลี่ยงการดำเนินการที่เข้มงวดกว่านี้ในภายหลัง
ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาเซนต์หลุยส์ Alberto Musalem ให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อวันพฤหัสบดี โดยแสดงความเห็นเกี่ยวกับเศรษฐกิจและแนวโน้มนโยบายการเงิน
Musalem ชี้ความเสี่ยงเงินเฟ้อด้านขาขึ้น ทำให้ฝั่งกระทิง Dollar ยังคงระมัดระวัง แม้น้ำเสียงจะเปลี่ยนไปในเชิงระมัดระวังมากขึ้น
Musalem แห่งเฟดส่งสัญญาณค่อนข้างโน้มเอียงไปทางสายเหยี่ยวในระดับปานกลาง โดยได้คะแนน 7/10 จาก FXS Speechtracker ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยในอดีตของผู้พูดรายนี้ แต่การเน้นย้ำว่านโยบายอยู่ในระดับเป็นกลางถึงผ่อนคลาย และภาวะการเงินที่ “ค่อนข้างผ่อนคลาย” ได้ช่วยลดทอนน้ำเสียงดังกล่าวลง
ประเด็นสำคัญที่ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งเคลื่อนไหวอยู่ระหว่าง 2.5%-3% นั้น “สูงเกินไป” และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในตอนนี้อาจช่วยหลีกเลี่ยงการดำเนินการที่รุนแรงกว่านี้ในภายหลัง ตอกย้ำความเสี่ยงเงินเฟ้อด้านขาขึ้นและอคติไปทางการคุมเข้มนโยบายเชิงป้องกันล่วงหน้า แม้ Musalem จะย้ำถึงความน่าเชื่อถือของเฟดและความเป็นอิสระจากนโยบายการคลังก็ตาม การอ้างถึงการเติบโตที่แข็งแกร่ง ผลิตภาพที่ฟื้นตัว และความเป็นไปได้ของช็อกด้านอุปทาน เช่น “super El Nino” ยิ่งสนับสนุนภาพรวมที่ความเสี่ยงเงินเฟ้อยังคงเป็นประเด็นหลัก ซึ่งช่วยหนุน Dollar เมื่ออ่อนตัวลง
ดัชนี FXS Fed Sentiment Index ลดลง 0.34 จุด สู่ระดับ 132.42 ส่งสัญญาณว่าการรับรู้ถึงความเป็นสายเหยี่ยวลดลงเล็กน้อยจากการอ่านค่าครั้งก่อน แม้ยังคงให้น้ำหนักกับเงินเฟ้ออย่างมากก็ตาม โดยเมื่อดัชนียังคงอยู่สูงกว่าเส้นเป็นกลางที่ 100 อย่างชัดเจน เฟดยังคงอยู่ในโซนสายเหยี่ยวแม้ความร้อนแรงของมุมมองจะเย็นลงเล็กน้อยในครั้งนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดจะยังคงกำหนดราคาโอกาสที่มีนัยสำคัญของการคุมเข้มเพิ่มเติม สอดคล้องกับคำเตือนของ Musalem ที่ว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันอาจยังไม่เพียงพอที่จะทำให้เงินเฟ้อกลับสู่ 2% ได้อย่างน่าเชื่อถือ
คำกล่าวสำคัญ:
การเติบโตและการลงทุนที่แข็งแกร่งกำลังมีอิทธิพลต่อตลาดพันธบัตร
ความน่าเชื่อถือของเฟดไม่ได้ถูกตั้งคำถาม
เฟดมุ่งเน้นให้นโยบายการเงินเป็นอิสระจากนโยบายการคลัง
นโยบายการเงินอยู่ในระดับเป็นกลางหรือผ่อนคลายในขณะนี้
ภาวะการเงินในขณะนี้ค่อนข้างผ่อนคลาย
ความกังวลอันดับหนึ่งของประชาชนคือเงินเฟ้อ
ภาคธุรกิจกำลังเผชิญต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูง
super El Niño อาจเป็นช็อกด้านอุปทานครั้งถัดไป
เมื่อพิจารณาจากอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปัจจุบัน มองว่าโอกาสที่เงินเฟ้อจะกลับสู่ 2% มีต่ำลง
การขึ้นอัตราดอกเบี้ยตอนนี้อาจช่วยหลีกเลี่ยงการดำเนินการที่รุนแรงกว่านี้ในภายหลัง
เงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ระหว่าง 2.5% ถึง 3% ซึ่งสูงเกินไปและต้องปรับลดลง
ผลิตภาพกำลังฟื้นตัว
สิ่งที่ดีที่สุดที่เฟดสามารถทำเพื่อการเติบโตได้ คือการทำให้เงินเฟ้อกลับสู่ 2%
บางส่วนของเศรษฐกิจกำลังเผชิญภาวะการเข้าถึงสินเชื่อถูกเบียดขับ
การชี้นำล่วงหน้ามีประโยชน์เมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ศูนย์
การชี้นำล่วงหน้าสะท้อนถึงความมุ่งมั่น; การสื่อสารกรอบนโยบายเป็นอีกเรื่องหนึ่ง
เมื่อเกิดช็อกด้านอุปทาน คุณต้องพิจารณาเงินเฟ้อพื้นฐาน
จะไม่ให้มุมมองที่ชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่เขาต้องการให้เฟดทำในการประชุม FOMC เดือนกันยายน
จะไม่ด่วนตัดสินล่วงหน้าเกี่ยวกับการประชุม FOMC ที่กำลังจะมาถึง
