ทองคำ: ราคายังคงทรงตัวแม้อัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้น – Commerzbank

Carsten Fritsch จาก Commerzbank ระบุว่า ทองคำยังคงเคลื่อนไหวอยู่แถว USD 4,400 ต่อออนซ์ แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจะปรับขึ้นกลับเข้าใกล้ระดับปลายเดือนกรกฎาคม ซึ่งสะท้อนการแยกตัวออกจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง เขามองว่าตลาดอาจกำลังตั้งข้อสงสัยต่อความเต็มใจหรือความสามารถของเฟดในการปรับขึ้นดอกเบี้ยได้มากเพียงพอ หรือกังวลต่อความเสี่ยงด้านการคลัง ซึ่งทั้งสองปัจจัยล้วนเป็นแรงหนุนต่อทองคำ ขณะที่กระแสเงินทุนใน ETF แสดงให้เห็นถึงความสนใจของนักลงทุนที่กลับมาอีกครั้งหลังจากมีเงินทุนไหลออกในช่วงที่ผ่านมา

อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นไม่อาจฉุดทองคำลงได้

"ราคาทองคำทรงตัวอยู่ที่ราว USD 4,400 ต่อทรอยออนซ์ จึงสวนทางกับการปรับขึ้นของราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ"

"อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแตะ 4.74% เกือบกลับไปสู่ระดับที่เห็นในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีทะลุ 5.3% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2007 เนื่องจากการคาดการณ์เงินเฟ้อที่อิงตามตลาดแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากช่วงนั้น อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจึงกลับไปสู่ระดับเดียวกับที่เห็นในปลายเดือนกรกฎาคมเช่นกัน หากเปรียบเทียบกันแล้ว ในเวลานั้นทองคำซื้อขายอยู่ที่ USD 4,040 ซึ่งต่ำกว่าปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ"

"แม้ว่าการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สะท้อนอยู่ในสัญญา Fed Funds futures จะปรับสูงขึ้นเล็กน้อยในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา แต่ยังคงต่ำกว่าระดับ ณ สิ้นเดือนกรกฎาคมอย่างมีนัยสำคัญ โดยตลาดกำหนดราคาไว้สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 1 ครั้งภายในสิ้นปี ขณะที่ ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม ตัวเลขนี้สูงกว่านี้อยู่ 13 เบสิสพอยต์ (bps)"

"ดังนั้น การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนจึงไม่ได้เกิดจากการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น แต่ดูเหมือนจะมีสาเหตุอื่น"

"ตัวอย่างเช่น ตลาดอาจสงสัยว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้มากเพียงพอเพื่อควบคุมเงินเฟ้ออย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ อีกคำอธิบายหนึ่งที่เป็นไปได้คือความเสี่ยงด้านการคลัง โดยเฉพาะหนี้รัฐบาลที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งมีแนวโน้มจะขัดขวางไม่ให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายมากกว่านี้อย่างมีนัยสำคัญ"

"คำอธิบายทั้งสองข้อนี้ล้วนเป็นบวกต่อทองคำอย่างชัดเจน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)