รูปีอินเดียยังคงยืนใกล้ระดับขาดทุนล่าสุดก่อนการประกาศนโยบายของเฟด

รูปีอินเดียอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้น
นักลงทุนคาดว่าเฟดจะเดินหน้าวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป แม้จะปรับขึ้นอีกครั้งในช่วงต่อมาของวัน
เงินเฟ้อของอินเดียที่ปรับสูงขึ้นกระตุ้นการคาดการณ์ว่า RBI จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย

รูปีอินเดีย (INR) ยังคงเผชิญกับการขาดทุนต่อเนื่องยาวนานกว่าหนึ่งสัปดาห์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในช่วงเปิดการซื้อขายวันพุธ โดยคู่ USD/INR ซื้อขายอย่างแข็งแกร่งใกล้ระดับสูงสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์บริเวณ 96.00 เนื่องจากสกุลเงินอินเดียยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้น ก่อนการประกาศนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เวลา 18:00 GMT

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ปรับลดลง 0.35% มาอยู่ใกล้ 4.98% แต่ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 19 ปีที่ 5.04% ซึ่งทำไว้เมื่อวันอังคาร

รูปีอินเดียยังคงดิ้นรนเพื่อฟื้นตัว แม้ว่าธนาคารกลางอินเดีย (RBI) จะเข้าดูแลผ่านตลาดสปอตและตลาด Non-Deliverable Forwards (NDFs) ตามรายงานของ Reuters ธนาคารกลางอินเดียน่าจะขายดอลลาร์สหรัฐเพื่อพยุงค่าเงิน

อะไรเป็นปัจจัยที่ผลักดันให้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับสูงขึ้น

ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลสหรัฐเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากตลาดกำลังสะท้อนการคุมเข้มนโยบายของเฟดที่มากขึ้น จากแรงหนุนของเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

ตามมุมมองของนักกลยุทธ์จาก Deutsche Bank นักลงทุนกำลังกำหนดราคาให้กับโอกาสที่เพิ่มขึ้นของวงจรการขึ้นดอกเบี้ยเต็มรูปแบบในอีกหลายเดือนข้างหน้า ขณะที่ตลาดประเมินเส้นทางนโยบายใหม่อีกครั้ง นอกจากนี้ เมื่อมองไปไกลขึ้นตามเส้นอัตราผลตอบแทน Deutsche Bank ชี้ว่า “ขณะนี้ตลาดกำลังกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยขึ้นรวม 90bps ภายในการประชุมเดือนมิถุนายน 2027 ซึ่งตอกย้ำว่าคาดการณ์ต่อการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมของเฟดมีความชัดเจนมากขึ้น”

คาดหวังอะไรจากเฟดในการประชุมนโยบาย

แทบจะแน่นอนว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ (bps) สู่ระดับ 3.75%-4.00% ในการประชุมนโยบาย หลังคงอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันห้าครั้ง เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าโอกาสที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายช่วงต่อมาของวันอยู่ที่ 92.5%

ประธานเฟด Kevin Warsh อาจสามารถตัดสินใจเชิงสายเหยี่ยวได้โดยไม่ต้องเผชิญแรงกดดันทางการเมือง เนื่องจากถ้อยแถลงล่าสุดของประธานาธิบดีสหรัฐ Donald Trump บ่งชี้ว่าเขายอมรับกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นแล้ว

ระหว่างให้สัมภาษณ์กับผู้สื่อข่าวในรายการแข่งขันกอล์ฟ Irish Open ช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ประธานาธิบดีสหรัฐ Trump กล่าวว่าเขาไม่ทราบว่าผู้กำหนดนโยบายของเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์นี้หรือไม่ แต่ย้ำว่าสหรัฐ “ควรจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำที่สุดในโลก” ไม่ว่าข้อมูลของเฟดจะบ่งชี้อย่างไรเกี่ยวกับเงินเฟ้อและเศรษฐกิจ ตามรายงานของ Business Standard

นักลงทุนจะจับตาถ้อยแถลงนโยบายการเงินและการแถลงข่าวของประธาน Kevin Warsh อย่างใกล้ชิด เพื่อหาสัญญาณใหม่เกี่ยวกับเงินเฟ้อและแนวโน้มเศรษฐกิจ โดยคาดว่า Warsh จะยังคงใช้นโยบาย “ไม่ส่งสัญญาณล่วงหน้า”

RBI ถูกมองว่ากำลังขยับเข้าสู่วงจรขึ้นดอกเบี้ยขนาดเล็ก ขณะที่แรงกดดันเงินเฟ้อขยายวงกว้าง

ตามข้อมูลจาก Societe Generale การ “เร่งตัวขึ้นของเงินเฟ้อภาคบริการในช่วงล่าสุดมีความสำคัญอย่างยิ่งในมุมมองด้านนโยบายการเงิน” ซึ่งตอกย้ำว่าแรงกดดันด้านราคากำลังฝังตัวมากขึ้นนอกเหนือจากองค์ประกอบอาหารที่ผันผวน ธนาคารระบุว่า “เมื่อเงินเฟ้อทั่วไปอยู่เหนือเป้าหมายค่ากลางเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน และเงินเฟ้อพื้นฐานเริ่มแข็งแกร่งขึ้น พื้นที่ในการมองข้ามแรงกดดันด้านราคาที่นำโดยอาหารกำลังแคบลง” ภายใต้บริบทนี้ Societe Generale ย้ำว่า “เรายังคงเชื่อว่า RBI จะเริ่มวงจรการขึ้นดอกเบี้ยขนาดเล็ก โดยประกาศขึ้นดอกเบี้ย 25bp ในการประชุมเดือนตุลาคม ตามด้วยการปรับขึ้นในขนาดเดียวกันอีกสองครั้งในการประชุมเดือนธันวาคมและกุมภาพันธ์” ธนาคารเสริมว่า “แม้นี่จะไม่ใช่กรณีฐานของเรา แต่เราก็ไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย 50bp” ซึ่งสะท้อนความเสี่ยงของการตอบสนองเชิงนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น หากพลวัตเงินเฟ้อทรุดตัวลงต่อไป

บทวิเคราะห์ทางเทคนิค USD/INR

ในกราฟรายวัน USD/INR ซื้อขายที่ 95.93 โดยคู่เงินยังคงมีอคติเชิงบวกในระยะสั้น หลังขยายการฟื้นตัวเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 20 วัน (EMA) ที่ 95.37 ซึ่งบ่งชี้ว่าฝั่งซื้อกำลังกลับมาเป็นฝ่ายคุมเกมอีกครั้งหลังการย่อตัวล่าสุด

ดัชนี Relative Strength Index (RSI) ที่ 63.2 อยู่ในแดนบวก แต่ยังไม่เข้าสู่ภาวะซื้อมากเกินไป สะท้อนว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังคงสนับสนุนทิศทางบวกโดยยังไม่ส่งสัญญาณอ่อนแรง

ในด้านลบ แนวรับแรกอยู่ที่เส้น EMA 20 วันบริเวณ 95.37 ซึ่งแรงซื้อเมื่อราคาอ่อนตัวอาจกลับเข้ามาอีกครั้งหากคู่เงินปรับฐานลง ส่วนด้านบน คู่เงินมีเป้าหมายกลับไปทดสอบระดับสูงสุดตลอดกาลใกล้ 97.00

(บทวิเคราะห์ทางเทคนิคของข่าวนี้เขียนขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือ AI ดูเพิ่มเติม)

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับรูปีอินเดีย

ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนรูปีอินเดียมีอะไรบ้าง?

รูปีอินเดีย (INR) เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่อ่อนไหวต่อปัจจัยภายนอกมากที่สุด ราคาน้ำมันดิบ (เนื่องจากประเทศพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันอย่างมาก) มูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ — ซึ่งการค้าส่วนใหญ่ดำเนินการในสกุล USD — และระดับของการลงทุนจากต่างประเทศ ล้วนเป็นปัจจัยที่มีอิทธิพล การแทรกแซงโดยตรงของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ในตลาดฟอเร็กซ์เพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน รวมถึงระดับอัตราดอกเบี้ยที่ RBI กำหนด ก็เป็นอีกปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อรูปี

การตัดสินใจของธนาคารกลางอินเดียส่งผลต่อรูปีอินเดียอย่างไร?

ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) เข้าแทรกแซงในตลาดฟอเร็กซ์อย่างแข็งขันเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและช่วยเอื้ออำนวยต่อการค้า นอกจากนี้ RBI ยังพยายามรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ที่เป้าหมาย 4% ผ่านการปรับอัตราดอกเบี้ย โดยทั่วไปอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักช่วยหนุนรูปี สาเหตุหนึ่งมาจากบทบาทของ ‘carry trade’ ซึ่งนักลงทุนกู้ยืมในประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า เพื่อนำเงินไปลงทุนในประเทศที่ให้อัตราดอกเบี้ยสูงกว่า และทำกำไรจากส่วนต่างดังกล่าว

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคใดบ้างที่มีอิทธิพลต่อมูลค่าของรูปีอินเดีย?

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคที่มีอิทธิพลต่อมูลค่าของรูปี ได้แก่ เงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจ (GDP) ดุลการค้า และกระแสเงินทุนไหลเข้าจากการลงทุนต่างประเทศ อัตราการเติบโตที่สูงขึ้นสามารถนำไปสู่การลงทุนจากต่างประเทศที่มากขึ้น ซึ่งผลักดันอุปสงค์ต่อรูปีให้สูงขึ้น ดุลการค้าที่ติดลบน้อยลงจะนำไปสู่รูปีที่แข็งค่าขึ้นในที่สุด อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (อัตราดอกเบี้ยหักเงินเฟ้อ) ก็เป็นบวกต่อรูปีเช่นกัน ภาวะรับความเสี่ยงได้ในตลาดสามารถนำไปสู่กระแสเงินทุนไหลเข้าที่มากขึ้นจากการลงทุนโดยตรงและโดยอ้อมจากต่างประเทศ (FDI และ FII) ซึ่งเป็นผลดีต่อรูปีเช่นกัน

เงินเฟ้อส่งผลต่อรูปีอินเดียอย่างไร?

เงินเฟ้อที่สูงขึ้น โดยเฉพาะหากสูงกว่าประเทศคู่เทียบของอินเดียเมื่อเปรียบเทียบกัน โดยทั่วไปเป็นลบต่อสกุลเงิน เนื่องจากสะท้อนการด้อยค่าจากอุปทานส่วนเกิน เงินเฟ้อยังเพิ่มต้นทุนการส่งออก ส่งผลให้มีการขายรูปีมากขึ้นเพื่อซื้อสินค้านำเข้าจากต่างประเทศ ซึ่งเป็นปัจจัยลบต่อรูปี ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อที่สูงขึ้นมักทำให้ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และสิ่งนี้อาจเป็นบวกต่อรูปีจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนต่างชาติ ส่วนเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าจะให้ผลในทางตรงกันข้าม

บทความถัดไป