รูปีอินเดีย: มาตรการ FX ของ RBI ช่วยพยุง INR แต่เพิ่มต้นทุนการป้องกันความเสี่ยง – MUFG

Michael Wan แห่ง MUFG อธิบายว่ามาตรการ FX ล่าสุดของ RBI ได้ช่วยพยุงค่าเงินรูปีอินเดียในตลาดสปอต ขณะเดียวกันก็รบกวนสภาพคล่องของตลาดอนุพันธ์ชั่วคราว พรีเมียมของสัญญาฟอร์เวิร์ด INR นอกประเทศร่วงลงอย่างมาก หลังมีข้อจำกัดต่อการเข้าถึง NDF ของผู้ไม่มีถิ่นพำนัก และต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่สูงขึ้น มาตรการเหล่านี้ช่วยลดอุปสงค์ดอลลาร์เชิงเก็งกำไร และหนุนให้ INR แข็งค่าขึ้น แม้ต้องแลกมากับสเปรดราคาเสนอซื้อ / ราคาเสนอขายที่กว้างขึ้น และสภาพคล่องที่ลดลงในตลาดฟอร์เวิร์ดภายในประเทศ

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

มาตรการ FX ทำให้การป้องกันความเสี่ยงของ INR เข้มงวดขึ้น

"มาตรการ FX ล่าสุดของ RBI ได้ช่วยหนุน INR ในตลาดสปอตสู่ระดับ 95.2 แต่ก็เพิ่มต้นทุนบางส่วนให้กับสภาพคล่องของตลาดอนุพันธ์รูปี"

"Reuters รายงานว่า ราคาเสนอของสัญญาฟอร์เวิร์ด USD/INR ถูกถอนออกชั่วคราว ท่ามกลางความไม่แน่นอนว่าข้อกำหนดมาร์จิ้นเงินสด 20% ครอบคลุมธุรกรรมระหว่างธนาคารหรือไม่ แม้ต่อมา RBI จะระบุว่าไม่ได้ครอบคลุมก็ตาม"

"จนกว่าจะมีการชี้แจงอย่างเป็นทางการ การทำตลาดอย่างระมัดระวังอาจทำให้สเปรดราคาเสนอซื้อ / ราคาเสนอขายกว้างขึ้น เพิ่มต้นทุนการป้องกันความเสี่ยง และทำให้กิจกรรมย้ายออกไปนอกประเทศ"

"เราสังเกตว่าพรีเมียมของสัญญาฟอร์เวิร์ด INR นอกประเทศร่วงลงอย่างมากในทุกอายุสัญญาระหว่างวันที่ 12 ถึง 13 ตุลาคม การเคลื่อนไหวที่เกิดขึ้นในวงกว้างนี้บ่งชี้ว่าอุปสงค์นอกประเทศสำหรับการป้องกันความเสี่ยงด้านขาลงของ INR ถูกคลายออกอย่างรวดเร็ว หลัง RBI จำกัดการเข้าถึง NDF ของผู้ไม่มีถิ่นพำนักให้ใช้เพื่อการป้องกันความเสี่ยงที่แท้จริง เพิ่มต้นทุนของการป้องกันความเสี่ยง FX และจัดสรรช่องทางดอลลาร์เฉพาะให้กับบริษัทน้ำมันของรัฐ"

"เมื่อรวมกันแล้ว มาตรการเหล่านี้ได้ลดอุปสงค์ NDF เชิงเก็งกำไรและการซื้อดอลลาร์ในตลาดสปอต ช่วยให้ INR แข็งค่าขึ้นราว 1.5% แม้ต้องแลกกับค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงที่สูงขึ้น และสภาพคล่องที่ลดลงของตลาดฟอร์เวิร์ดภายในประเทศ"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ อ่านเพิ่มเติม)

บทความถัดไป