รูเปียห์อินโดนีเซีย: แนวโน้มการอ่อนค่ายังคงต่อเนื่อง ขณะที่แรงกระแทกจากราคาน้ำมันกดดัน – MUFG
Lloyd Chan ของ MUFG ให้เหตุผลว่า แม้จังหวะการอ่อนค่าของรูเปียห์อาจชะลอลง แต่แนวโน้มการอ่อนค่าในภาพรวมยังคงมีแนวโน้มดำเนินต่อไป USD/IDR ได้ย่อตัวลงจากการคลายสถานะซื้อที่หนาแน่น และการกลับมาของเงินทุนไหลเข้าจากต่างชาติบางส่วน แต่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่อยู่ในระดับสูงและราคาน้ำมันที่สูงยังคงเป็นปัจจัยกดดัน MUFG ยังคงคาดการณ์ USD/IDR ที่ 18,350 ภายในสิ้นปี 2026
รูเปียห์เผชิญแรงกดดันจากช็อกราคาน้ำมัน
"จังหวะการอ่อนค่าของรูเปียห์อาจชะลอลง แต่แนวโน้มการอ่อนค่าในภาพรวมไม่น่าจะสิ้นสุดลง USDIDR ได้ปรับตัวลงเกือบ 500 จุดจากจุดสูงสุด เนื่องจากมีการคลายสถานะซื้อ USD/IDR ที่หนาแน่น และมีเงินทุนไหลเข้าจากต่างชาติกลับมาบางส่วน อย่างไรก็ตาม ปัจจัยกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่อยู่ในระดับสูงและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังคงอยู่ เราคงประมาณการ USDIDR ไว้ที่ 18,350 ภายในสิ้นปี 2026"
"ดุลการค้าของอินโดนีเซียยังคงเผชิญแรงกดดัน แม้ว่าดุลการค้าสินค้าจะกลับมาเกินดุลเล็กน้อยในเดือนกรกฎาคม หลังจากขาดดุลในช่วงสองเดือนก่อนหน้า แต่ก็ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยการเกินดุลรายเดือนที่บันทึกไว้ในปี 2025 อย่างมาก การเกินดุลในถ่านหิน น้ำมันปาล์ม และโลหะพื้นฐาน ช่วยชดเชยผลกระทบจากช็อกราคาน้ำมันได้เพียงบางส่วน การประเมินของเราชี้ว่า ดุลการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ของอินโดนีเซียจะได้รับผลกระทบเชิงลบเมื่อ Brent ปรับขึ้นเหนือ US$82/bbl โดยที่ Brent อยู่เหนือ US$90/bbl ในขณะนี้ แรงกดดันต่อดุลการค้ามีแนวโน้มจะคงอยู่ต่อไป ซึ่งจำกัดโอกาสที่รูเปียห์จะแข็งค่าอย่างยั่งยืน"
"แรงหนุนที่แข็งแกร่งกว่าสำหรับ IDR ในระยะใกล้คือเงินทุนไหลเข้าพอร์ตการลงทุน แต่กันชนนี้อาจใกล้ถึงขีดจำกัดแล้ว สัดส่วนการถือครอง SRBI ของนักลงทุนต่างชาติได้เพิ่มกลับมาอยู่ที่ราว 27% ใกล้ระดับสูงสุดช่วงปลายปี 2024 ขณะที่อัตราผลตอบแทน SRBI เริ่มชะลอลงจากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน กลยุทธ์ของ BI ในการเพิ่มผลตอบแทนของเงินทุนพอร์ตการลงทุนมีประสิทธิภาพในการรักษาเสถียรภาพของ USD/IDR แต่ความสามารถในการผลักดันให้รูเปียห์แข็งค่าต่อเนื่องเพิ่มเติมอาจกำลังลดลง ท่ามกลางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐและราคาน้ำมันที่ปรับสูงขึ้น"
"ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจมหภาคและตลาดหลายประการยังคงเป็นเหตุผลที่ไม่สนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่อรูเปียห์ในเชิงโครงสร้าง การที่ MSCI ถอด GoTo ออกจากดัชนีอินโดนีเซียสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการเข้าถึงตลาดและสภาพคล่อง ขณะที่ยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของการปฏิรูปการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ที่นำโดยภาครัฐ ภายใต้ Danantara Sumber Daya Indonesia (DSI) ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเร่งตัวขึ้นสู่ 3.19%yoy และเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่ BI อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม หากแรงกดดันด้านราคาพลังงานและอาหารยังคงอยู่"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)
