เยนญี่ปุ่น: ระดับเพดานการแทรกแซงชี้นำทิศทางของ BoJ – BNY
Geoff Yu แห่ง BNY ชี้ให้เห็นถึงกระแสเงินเยนญี่ปุ่นที่แข็งแกร่งและการปรับตัวลงของ USD/JPY ขณะที่ตลาดยังลังเลที่จะท้าทายทางการญี่ปุ่นและสหรัฐฯ เขามองว่าแรงขายหลังการแทรกแซงอย่างหนักได้ผ่านพ้นจุดสูงสุดไปแล้วเป็นส่วนใหญ่ และระดับประมาณ 160 ใน USD/JPY ขณะนี้ทำหน้าที่เป็นเพดานการแทรกแซงในทางปฏิบัติ นอกจากนี้ Yu ยังกล่าวถึงการหารือเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ และความสงสัยว่าการแทรกแซงเพียงอย่างเดียวจะสามารถทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างยั่งยืนได้
ทางการสกัดการเปิดสถานะขายเงินเยนรอบใหม่
"JPY กลับมาเป็นจุดสนใจอีกครั้ง USD/JPY ยังคงปรับตัวลงต่อเนื่อง เนื่องจากตลาดยังคงลังเลที่จะทดสอบความมุ่งมั่นของทางการญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ในการปกป้องเงินเยน ขณะนี้ผลของการยับยั้งได้เกิดขึ้นแล้ว"
"ข้อมูลของเราแสดงให้เห็นว่ากระแสเงิน JPY ในวันอังคารแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม ซึ่งสนับสนุนมุมมองของเราว่าแรงขาย JPY ได้ดำเนินมาจนใกล้สิ้นสุดแล้ว หลังจากมีแรงขายอย่างหนักภายหลังการแทรกแซงในเดือนกรกฎาคม ในช่วงแรก นักลงทุนใช้การแข็งค่าของเงินเยนเพื่อกลับเข้าไปสร้าง carry trades ใหม่หรือป้องกันความเสี่ยงของสถานะที่เกี่ยวข้องกับญี่ปุ่น และทั้งปฏิกิริยาแบบผ่อนคลายของ FOMC ในเดือนกรกฎาคมและการประกาศซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลัง ก็ไม่ได้เปลี่ยนรูปแบบดังกล่าวอย่างมีนัยสำคัญ แม้นักลงทุนยังไม่ได้สร้างสถานะซื้อ JPY อย่างชัดเจนในวงกว้าง แต่ระดับ 160 ดูเหมือนจะเป็นเพดานการแทรกแซงในทางปฏิบัติมากขึ้นเรื่อย ๆ ทำให้ตลาดลังเลมากขึ้นที่จะเพิ่มสถานะขายใหม่ และเพิ่มความเสี่ยงของการกลับมาซื้อก่อนการแทรกแซงอีกครั้ง"
"ดังนั้น ผลลัพธ์ที่มีแนวโน้มมากกว่าจึงเป็นแบบไม่สมมาตร: การแทรกแซงฝ่ายเดียวหรือพหุภาคี รวมถึงข้อจำกัดทางการเมือง สามารถจำกัด USD/JPY ไว้บริเวณ 160 ได้ แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานมหภาคโดยรวมยังไม่แข็งแกร่งพอที่จะผลักดันให้ JPY แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ"
"เรายังคงสงสัยว่าทางการญี่ปุ่นจะสามารถทำให้ JPY แข็งค่าขึ้นอย่างยั่งยืนได้ด้วยการแทรกแซงเพียงอย่างเดียว ส่วนผสมด้านนโยบายของรัฐบาลยังคงมีลักษณะสนับสนุนเงินเฟ้อ ขณะที่บริบทในปัจจุบันแตกต่างอย่างมากจากช่วงต้นของ Abenomics: เงินเฟ้ออยู่ในระดับที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญแล้ว และการปฏิรูปเชิงโครงสร้างก็มีบทบาทโดดเด่นน้อยลง อย่างไรก็ตาม นั่นไม่ได้หมายความว่าเงินเยนจำเป็นต้องอ่อนค่าลงต่อไป"
"ท่ามกลางการปรับตัวลงอย่างรวดเร็วของ USD/JPY รายงานระบุว่า BoJ มีแนวโน้มจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp สู่ 1.25% ในการประชุมวันที่ 18 กันยายน พร้อมทั้งยังคงเปิดทางเลือกสำหรับการคุมเข้มนโยบายที่เร็วขึ้น หากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อทวีความรุนแรงขึ้น"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
