ริงกิตมาเลเซีย: ท่าทีคุมเข้มนโยบายการเงินของ BNM ช่วยหนุน MYR – Commerzbank

Commerzbank ชี้ว่า Bank Negara Malaysia คงอัตรา OPR ไว้ที่ 2.75% แต่ปรับจุดยืนไปในเชิงคุมเข้มนโยบายการเงินมากขึ้น โดยตัดถ้อยคำที่ระบุว่านโยบายมีความ "เหมาะสม" ออก และส่งสัญญาณจับตาแรงกดดันด้านต้นทุนอย่างใกล้ชิด การเติบโตที่แข็งแกร่งและเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำเอื้อให้สามารถรอได้ แต่ธนาคารดูเหมือนกำลังเตรียมตลาดสำหรับความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้หรือต้นปี 2027 โดยคาดว่า USD/MYR จะเคลื่อนไหวในกรอบ 4.00–4.07

จุดยืนเชิงคุมเข้มของ BNM หนุน MYR

"Bank Negara Malaysia (BNM) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืน (OPR) ไว้ที่ 2.75% เมื่อวานนี้ ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง แต่แถลงการณ์มีน้ำเสียงที่โน้มเอียงไปในเชิงคุมเข้มนโยบายการเงินอย่างชัดเจน อคติด้านนโยบายดูเหมือนจะเปลี่ยนจากเป็นกลางไปสู่การคุมเข้ม แม้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ยังไม่ใช่สิ่งที่จะเกิดขึ้นในทันที"

"BNM ได้ตัดคำอธิบายที่ระบุว่าจุดยืนนโยบายการเงินปัจจุบันมีความ "เหมาะสม" ซึ่งปรากฏอยู่ในทุกแถลงการณ์นับตั้งแต่เดือนกันยายน 2025 และเปลี่ยนมาใช้ถ้อยคำว่าจุดยืนปัจจุบัน "สอดคล้องกับ" เสถียรภาพด้านราคาและการเติบโตอย่างยั่งยืน นอกจากนี้ ยังตัดการประเมินในเดือนกรกฎาคมที่ว่าแรงกดดันด้านราคาโดยรวมจะยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ และระบุว่าจะ "ยังคงเฝ้าระวังแรงกดดันด้านต้นทุนและภาวะอุปสงค์ในประเทศ""

"การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่าคาด และความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกที่อยู่ในระดับสูงจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อาจส่งผ่านไปยังราคาและค่าจ้างภายในประเทศในที่สุด ด้วยเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับต่ำในปัจจุบัน และเงินอุดหนุนเชื้อเพลิงจากภาครัฐที่ช่วยลดผลกระทบจากแรงกระแทกราคาพลังงาน BNM จึงสามารถรอได้ อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่ากำลังเตรียมตลาดสำหรับความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้หรือต้นปี 2027"

"การเติบโตยังคงแข็งแกร่ง โดย GDP ขยายตัว 6.0% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 2 และ 5.7% ในครึ่งแรกของปี โดยได้แรงหนุนจากการส่งออกที่แข็งแกร่งกว่าคาด โดยเฉพาะอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี ควบคู่กับการใช้จ่ายภาคครัวเรือนและการลงทุนที่ยืดหยุ่น BNM ขณะนี้คาดว่าการเติบโตของ GDP ปี 2026 จะอยู่ที่ราว 5% ใกล้ระดับบนของกรอบคาดการณ์เดิมที่ 4-5% และคาดว่าการเติบโตจะยังคงยืดหยุ่นในปี 2027 โดยได้รับแรงหนุนจากอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์และเซมิคอนดักเตอร์ การส่งออกเทคโนโลยี การท่องเที่ยว การลงทุน และภาวะตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพ"

"เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างไม่รุนแรง โดยเงินเฟ้อทั่วไปและเงินเฟ้อพื้นฐานเฉลี่ยอยู่ที่ 1.8% และ 2.0% ตามลำดับ ในช่วงเจ็ดเดือนแรกของปี 2026 BNM คาดการณ์ว่าเงินเฟ้อทั่วไปและเงินเฟ้อพื้นฐานสำหรับปีนี้จะอยู่ที่ 1.5-2.5% และ 1.8–2.3% ตามลำดับ"

"USD/MYR ปรับลงเพียงเล็กน้อยเมื่อวานนี้หลังการประชุมของ BNM โดยลดลง 0.1% สู่ระดับ 4.0420 น้ำเสียงของ BNM ที่คุมเข้มขึ้นเล็กน้อยและภาพรวมการเติบโตที่แข็งแกร่งอาจช่วยหนุน MYR ได้บ้าง USD/MYR เคลื่อนไหวในกรอบ 3.88-4.16 ในปีนี้ และเรามองกรอบ 4.00-4.07 ในระยะนี้"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)