美国：能源冲击被视为可控 – 渣打银行
โดย FXStreet Insights Team
อัปเดตแล้ว: 27 Mar 2026
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渣打银行经济学家潘丹和史蒂夫·英格兰德认为，近期油价飙升不太可能引发美国1970年代式的滞胀。
渣打银行经济学家潘丹和史蒂夫·英格兰德认为，近期油价飙升不太可能引发美国1970年代式的滞胀。他们预计整体通胀将出现一次性上升，对核心通胀和GDP的影响有限，并预计随着劳动力市场趋软，美联储（Fed）将维持政策不变。
能源冲击对美国前景的影响
“自中东冲突爆发以来油价的急剧上涨引发了对另一轮广泛通胀的担忧，类似于2022年俄乌战争之后的情况。悲观的增长预期者甚至指出可能重演1970年代的滞胀时代。然而，自2000年代末以来，美国能源消费已趋于平稳，能源支出现在在消费者和企业支出中所占比例大幅减少。”
“过去两年劳动力市场趋软，工资压力减弱。宏观经济基本面可能表明此次冲击的影响不如以往剧烈。当前的产出缺口比2022年更大，这意味着更多的能源价格冲击将通过实际工资下降而非通胀来吸收。”
“我们预计整体通胀将出现一次性上升，在我们的基线情景下对核心通胀和经济增长的影响有限。利用美联储的FRBUS模型，我们估计第二季度整体PCE通胀率可能达到3.1%。核心通胀在近期可能徘徊在3.0%年率左右，随后在第四季度趋于稳定。失业率可能略高于4.5%，对经济增长产生轻微负面影响。虽然这些估计基于我们的油价预测，但布伦特原油期货曲线价格显示出类似结果。”
“市场已消化了超过50个基点的美联储宽松预期，目前对潜在通胀飙升的反应中，略微存在加息的可能。FRBUS模型显示，负面增长影响在短期内抵消了通胀上行风险，尤其是在工资和通胀预期得到良好锚定的情况下。”
“但美联储双重使命的风险可能比模型显示的更大。我们预计政策制定者将保持观望，直到更清楚增长或通胀影响哪一方占主导地位。”
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