ซลอตีโปแลนด์: คาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะยังไม่อยู่ในแผนจนถึงสิ้นปี – Commerzbank

Tatha Ghose จาก Commerzbank คาดว่า NBP ของโปแลนด์จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 3.75% และมองว่าคำถามสำคัญคือ MPC จะยกเลิกถ้อยแถลงเชิงผ่อนคลายก่อนหน้านี้อย่างเป็นทางการหรือไม่ ท่ามกลางแรงกดดันเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและค่าเงินซวอตีที่อ่อนค่าลง เขาให้เหตุผลว่าสัญญาณก่อนหน้านี้ของ Glapinski ที่บ่งชี้ถึงการปรับลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้นั้นล้าสมัยไปแล้ว และการลดอัตราดอกเบี้ยน่าจะยังไม่เกิดขึ้นก่อนสิ้นปี ซึ่งอาจช่วยหนุน PLN ได้เล็กน้อย

NBP เปลี่ยนจุดยืนจากเชิงผ่อนคลายเป็นระมัดระวัง

"ธนาคารกลางโปแลนด์ (NBP) จะประกาศการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินประจำเดือนกันยายนในช่วงปลายวันนี้ และจะจัดแถลงข่าวตามปกติในวันพรุ่งนี้ โดยนักวิเคราะห์มีมุมมองเป็นเอกฉันท์ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะคงไว้ที่ 3.75% ผลลัพธ์นี้ไม่ได้เป็นเรื่องน่าประหลาดใจอีกต่อไป คำถามที่น่าสนใจกว่าจึงไม่ใช่ว่า NBP จะลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่อีกแล้ว แต่เป็นว่า MPC จะถอยห่างจากถ้อยแถลงเชิงผ่อนคลายที่ Adam Glapinski ได้นำเสนอไว้ในการแถลงข่าวเดือนกรกฎาคมอย่างเป็นทางการหรือไม่"

"ในเวลานั้น Glapinski อธิบายตัวเองว่าเป็น “สายผ่อนคลายอย่างชัดเจน” และได้กล่าวถึงความเป็นไปได้อย่างเปิดเผยที่จะมีข้อเสนอให้ลดดอกเบี้ย 25bp ในการประชุมเดือนกันยายน หากไม่มีแรงกระแทกใหม่เข้ามา แต่แรงกระแทกนั้นก็เกิดขึ้นแล้ว ความตึงเครียดในตะวันออกกลางกลับมารุนแรงขึ้นอีกครั้ง ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น และการยกเลิกมาตรการลด VAT สำหรับน้ำมันเชื้อเพลิงเมื่อวันที่ 1 กันยายน ได้ทำให้ราคาขายปลีกน้ำมันในโปแลนด์พุ่งขึ้นอย่างมาก"

"ข้อมูลจาก Reflex แสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 18.3%w/w และน้ำมันดีเซลเพิ่มขึ้น 14.4%w/w ณ วันที่ 3 กันยายน และมีแนวโน้มว่าจะปรับขึ้นต่อไป ซึ่งหมายความว่าราคาน้ำมันเชื้อเพลิงจะเป็นอีกปัจจัยสำคัญที่หนุน CPI เดือนกันยายน"

"แม้ก่อนการปรับขึ้นของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงล่าสุดนี้ ภาพรวมเงินเฟ้อก็เริ่มน่ากังวลมากขึ้นอยู่แล้ว โดย CPI เร่งตัวขึ้นสู่ 3.4%y/y ในเดือนสิงหาคม (อัตราการเพิ่มขึ้นรายเดือนแบบปรับฤดูกาลแล้วที่เราให้ความสำคัญ เร่งตัวเร็วที่สุดในโปแลนด์เมื่อเทียบกับกลุ่ม CE3 และได้ทะลุระดับเป้าหมาย 2.5% ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา) ภายใต้บริบทนี้ สัญญาณก่อนหน้านี้ของ Glapinski ที่บ่งชี้ว่าการลดดอกเบี้ยใกล้จะเกิดขึ้นจึงล้าสมัยไปแล้ว"

"แม้ว่าการเปลี่ยนจากจุดยืนเชิงผ่อนคลายไปสู่ความระมัดระวังจะเป็นผลจากแรงกดดันมากกว่าการดำเนินการเชิงรุก แต่เรามองว่าในมุมมองของเรา การลดอัตราดอกเบี้ยได้ถูกตัดออกจากความเป็นไปได้ไปจนถึงสิ้นปีแล้ว สัญญาณอย่างเป็นทางการในทิศทางนี้มีแนวโน้มจะช่วยหนุนอัตราแลกเปลี่ยนได้เล็กน้อย"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)