สหราชอาณาจักร: ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเอนเอียงไปทางสูงขึ้น – TD Securities

Julie Ioffe จาก TD Securities คาดว่า CPI พาดหัวของสหราชอาณาจักรจะเพิ่มขึ้นสู่ 2.9% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกรกฎาคม โดยมีสาเหตุหลักจากการปรับเพดานราคาพลังงานของ Ofgem เงินเฟ้อภาคบริการคาดว่าจะชะลอลงสู่ 3.4% ขณะที่สินค้าหลักเพิ่มขึ้นสู่ 1.0% ส่งผลให้ Core CPI ทรงตัวที่ 2.6% ธนาคารชี้ให้เห็นความเสี่ยงด้านขาขึ้นจากราคาอาหาร ค่าโดยสารเครื่องบิน และสินค้าหลัก ซึ่งอาจท้าทายแนวโน้มเงินเฟ้อชะลอลงในช่วงที่ผ่านมา

การปรับขึ้นที่ขับเคลื่อนโดย Ofgem และความเสี่ยงด้านขาขึ้น

"เราคาดว่าเงินเฟ้อพาดหัวจะขยับขึ้นสู่ 2.9% y/y ในเดือนกรกฎาคม (ตลาด: 2.9%, BoE: 2.8%, ก่อนหน้า: 2.6%) ซึ่งอธิบายได้เป็นหลักจากการปรับเพดานราคาของ Ofgem ในองค์ประกอบด้านพลังงาน เมื่อตัดพลังงานออก เราคาดว่าเงินเฟ้อภาคบริการจะชะลอลงชั่วคราวสู่ 3.4% y/y (ตลาด: 3.3%; BoE: 3.4%; ก่อนหน้า: 3.6%) แต่เงินเฟ้อสินค้าหลักที่เพิ่มขึ้นสู่ 1.0% y/y (BoE: 1.0%) น่าจะชดเชยผลกระทบนี้เป็นส่วนใหญ่ ทำให้ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานทรงตัวที่ 2.6% y/y (ตลาด: 2.5%)"

"แนวโน้มเงินเฟ้อในช่วงหลายเดือนข้างหน้าอาจไม่เอื้ออำนวยเท่าที่ข้อมูลล่าสุดบ่งชี้ (ไม่นับรวมพลังงาน) ราคาอาหารมีความเปราะบางต่อการเร่งตัวขึ้น เนื่องจากต้นทุนปุ๋ยและสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยส่งผ่านไปยังต้นทุนการผลิต เงินเฟ้อค่าโดยสารเครื่องบินอาจกลับมาเร่งตัวขึ้นเช่นกัน โดยสายการบินได้ส่งสัญญาณแล้วว่าจะพยายามชดเชยต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นผ่านราคาตั๋วหลังฤดูร้อน"

"ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อสินค้าหลักกำลังแสดงสัญญาณของการปรับสูงขึ้น โดยการเพิ่มขึ้นของราคาอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์และแรงกดดันด้านห่วงโซ่อุปทานที่กลับมาอีกครั้ง กำลังลดขอบเขตของการทำส่วนลด ปัจจัยเสี่ยงเหล่านี้บ่งชี้ว่าความคืบหน้าด้านขาลงขององค์ประกอบเงินเฟ้อบางส่วนอาจยากที่จะรักษาไว้ได้มากขึ้นในช่วงปลายปี 2026"

"นอกเหนือจากนั้น ความกังวลจะเปลี่ยนไปอยู่ที่ว่าค่าจ้างจะตอบสนองต่อแนวโน้มเงินเฟ้อพาดหัวที่สูงขึ้นเล็กน้อยหรือไม่ ในประเด็นนี้ เรามองว่ายังไม่เห็นผลกระทบที่ชัดเจนนัก เนื่องจากตลาดแรงงานที่ผ่อนคลายลงและอำนาจต่อรองของแรงงานที่ลดลง หากปัจจัยเหล่านี้ยังคงไม่กดดันเพิ่มเติม BoE มีแนวโน้มมากกว่าที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เป็นเวลานานที่ระดับซึ่งตึงตัวอยู่แล้ว แทนที่จะเลือกปรับขึ้นเพิ่มเติม"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)