ข้อมูล CPI พื้นฐานของสหรัฐมีแนวโน้มชะลอตัวลงในเดือนสิงหาคม ขณะที่ตลาดกำลังปรับคาดการณ์ใหม่ต่อการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายน

• ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3.4% YoY ในเดือนสิงหาคม เท่ากับการเพิ่มขึ้นในเดือนกรกฎาคม
• เงินเฟ้อ CPI พื้นฐานรายปีคาดว่าจะชะลอลงเล็กน้อยสู่ 2.4% จาก 2.5%
• รายงานเงินเฟ้ออาจมีอิทธิพลอย่างมากต่อการกำหนดราคาในตลาดต่อการตัดสินใจของเฟดในสัปดาห์หน้าและต่อการเคลื่อนไหวของ USD

สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS) จะเผยแพร่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนสิงหาคมในวันศุกร์ โดยคาดว่ารายงานจะแสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวลงเล็กน้อยของเงินเฟ้อพื้นฐานรายปี ความแตกต่างใด ๆ จากประมาณการของนักวิเคราะห์อาจส่งผลต่อมุมมองนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และกระทบต่อมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ

CPI รายเดือนคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.4% หลังจากเพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนกรกฎาคม ขณะที่ตัวเลขรายปีคาดว่าจะทรงตัวที่ 3.4% ส่วนตัวเลข CPI พื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% และ 2.4% ในรายเดือนและรายปีตามลำดับ 

หลังจากราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นเกือบ 22% ในเดือนกรกฎาคม ราคาน้ำมันดิบทรงตัวในเดือนสิงหาคม โดยปิดเดือนแทบไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากสหรัฐและอิหร่านยังไม่สามารถหาทางออกเพื่อฟื้นฟูกิจกรรมทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซได้ ขณะเดียวกันก็พยายามหลีกเลี่ยงการยกระดับปฏิบัติการทางทหารเพิ่มเติม

ข้อมูล CPI พื้นฐานของสหรัฐถูกมองว่ายังอยู่ในกรอบควบคุม เนื่องจากความอ่อนแอของสินค้าชดเชยความแข็งแกร่งของภาคบริการ

นักเศรษฐศาสตร์ของ TD Securities ระบุว่า รายงาน CPI สหรัฐที่กำลังจะประกาศน่าจะแสดงให้เห็นว่า “เงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมในเดือนสิงหาคม” โดย “คาดว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะเพิ่มขึ้น 0.19% m/m” พวกเขาคาดว่า “ภาคบริการจะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของเงินเฟ้อ ขณะที่ราคาสินค้าพื้นฐานน่าจะเป็นปัจจัยฉุด โดยปรับลดลงเล็กน้อย m/m” ในเชิงรายปี TD Securities คาดว่า “CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 2.3% y/y ลดลง 10 bps จากเดือนกรกฎาคม ขณะที่เงินเฟ้อทั่วไปน่าจะทรงตัวที่ 3.4% y/y” ธนาคารเตือนว่า “ความเสี่ยงต่อประมาณการของเราเอนเอียงไปทางขาขึ้น” จากสมมติฐานเรื่อง “การปรับลดราคาครั้งใหญ่หลายรายการในหมวดสินค้าที่ได้รับผลกระทบจากภาษี” 

รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐอาจส่งผลต่อ EUR/USD อย่างไร?

ในการกล่าวที่งาน Reuters NEXT Newsmaker ในกรุงวอชิงตันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้อธิบายกรอบการตอบสนองแบบมีเงื่อนไข โดยเขาระบุว่าการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในระดับเดิมเป็นทางเลือกที่เหมาะสม หากเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมยังคงแสดงความคืบหน้าต่อเนื่อง แต่แม้การออกมาสูงกว่าคาดเพียงเล็กน้อยก็อาจกระตุ้นให้มี “การปรับขึ้นเล็กน้อย” ได้ แม้ว่าวอลเลอร์จะย้ำว่าเงินเฟ้อยังคง “อยู่ในระดับสูงอย่างมีนัยสำคัญ” และอาจไม่จำเป็นต้องเร่งตัวมากนักเพื่อให้มีเหตุผลรองรับการขึ้นดอกเบี้ย แต่เขาก็ยอมรับว่าการชะลอเงินเฟ้อนั้น “น่าพอใจ” และเศรษฐกิจรวมถึงตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง

แม้ว่าความน่าจะเป็นที่ CME Group FedWatch Tool ประเมินสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ (bps) ในการประชุมนโยบายครั้งถัดไปจะลดลงเล็กน้อยต่ำกว่า 50% หลังคำกล่าวของเขา แต่ข้อมูลการจ้างงานเดือนสิงหาคมที่แข็งแกร่งซึ่งเผยแพร่ในวันถัดมาได้ยืนยันภาวะตลาดแรงงานที่แข็งแรง และทำให้ตลาดกลับมาประเมินโอกาสของการคุมเข้มนโยบายใหม่อีกครั้ง ขณะนี้มีโอกาสราว 70% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า

หาก CPI พื้นฐานรายเดือนเพิ่มขึ้นต่ำกว่าคาด และต่ำกว่าระดับคาดการณ์ที่ 0.2% อาจทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดลดการเดิมพันต่อการขึ้นดอกเบี้ย และกระตุ้นแรงขาย USD ทันที เปิดทางให้ EUR/USD ปรับตัวขึ้นต่อก่อนเข้าสู่ช่วงสุดสัปดาห์ ในทางกลับกัน หากตัวเลขออกมาที่ 0.3% หรือสูงกว่า อาจหนุน USD และกดดัน EUR/USD ในเชิงขาลง 

นักกลยุทธ์ของ Brown Brothers Harriman (BBH) เน้นว่า การประกาศ CPI เดือนสิงหาคมของสหรัฐในวันศุกร์เป็น “ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดหลักที่จะตัดสินการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟดในวันที่ 16 กันยายน” พวกเขาให้เหตุผลว่า “หากตัวเลข CPI ออกมาร้อนแรง ก็แทบจะปิดดีลการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และหนุน USD ให้แข็งค่ามากขึ้น” ขณะที่ “หากตัวเลขออกมาอ่อนลง จะช่วยเสริมเหตุผลในการคงดอกเบี้ยไว้ และทำให้ USD เปราะบางต่อการปรับคาดการณ์เฟดในเชิงผ่อนคลาย” อย่างไรก็ตาม BBH เตือนว่า “แม้การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนจะกลายเป็นเรื่องแน่นอน เราก็ยังสงสัยว่า USD จะทำจุดสูงสุดใหม่ในวัฏจักรนี้ได้” โดยชี้ว่าการคุมเข้มนโยบายของธนาคารกลางรายใหญ่อื่น ๆ กำลังจำกัดความแตกต่างของนโยบาย 

ในเวลาเดียวกัน DBS Group Research ระบุว่า แม้จะมีความผันผวนในช่วงที่ผ่านมา แต่ “ยังไม่มีสัญญาณว่าความกดดันด้านราคากำลังกระจายวงกว้าง” ธนาคารมองว่าการประกาศ CPI ของสหรัฐครั้งนี้จะเป็นปัจจัยชี้ขาดต่อคาดการณ์เฟดในระยะใกล้ โดยระบุว่า “CPI และ CPI พื้นฐานที่ 0.4% MoM sa และ 0.3% MoM ตามลำดับ อาจเป็นระดับขั้นต่ำที่จะผลักดันให้ผู้เข้าร่วมตลาดเพิ่มโอกาสของการคุมเข้มในเร็ว ๆ นี้” ตรงกันข้าม DBS เชื่อว่า “หากทั้งสองตัวเลขออกมาที่ 0.2% ก็น่าจะทำให้โอกาสของการคุมเข้มในเร็ว ๆ นี้ลดลงใกล้ศูนย์”  

Eren Sengezer หัวหน้านักวิเคราะห์ช่วงตลาดยุโรป แบ่งปันมุมมองทางเทคนิคระยะสั้นสำหรับ EUR/USD ดังนี้:

“EUR/USD ยังคงยึดแนวโน้มเชิงบวกในมุมมองทางเทคนิคระยะสั้น โดยดัชนี Relative Strength Index (RSI) บนกราฟรายวันยังทรงตัวเหนือ 50 และคู่เงินซื้อขายอยู่สูงกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 100 วันและ 50 วันอย่างชัดเจน ส่วน SMA 200 วัน ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 1.1635 สอดคล้องกับการเป็นระดับ pivot เมื่อคู่เงินยืนยันระดับดังกล่าวเป็นแนวรับได้แล้ว ผู้ซื้อเชิงเทคนิคอาจยังคงให้ความสนใจ ในสถานการณ์นี้ 1.1700 (กรอบบนของ Bollinger Band, ระดับคงที่) อาจถูกมองเป็นแนวต้านระยะกลางก่อนถึง 1.1800 (ระดับคงที่)”

“ในด้านขาลง ดูเหมือนว่าจะก่อตัวเป็นโซนแนวรับที่ค่อนข้างกว้างบริเวณ 1.1560-1.1520 ซึ่งเป็นตำแหน่งของ SMA 100 วัน กรอบล่างของ Bollinger Band และ SMA 50 วัน หากคู่เงินถอยลงต่ำกว่าบริเวณนี้ 1.1460 (ระดับคงที่) อาจถูกมองเป็นแนวรับถัดไปก่อนถึง 1.1350 (ระดับคงที่)”