ดอลลาร์สหรัฐ: การคาดการณ์ทิศทางนโยบายของเฟดและความเสี่ยงจาก CPI – BBH

Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman (BBH) ระบุว่า ตลาดเคลื่อนไหวอย่างทรงตัวก่อนการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกรกฎาคมของสหรัฐอเมริกา (US) ซึ่งถูกมองว่าเป็นปัจจัยชี้ขาดต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดและทิศทางของดอลลาร์ Haddad คาดว่า CPI จะปรับขึ้นเล็กน้อย โดย USD มีความเสี่ยงด้านขาลงหากข้อมูลออกมาอ่อนแอ และแม้ตัวเลขจะออกมาร้อนแรง ก็มีขอบเขตจำกัดต่อการปรับคาดการณ์เชิงเข้มงวดของเฟด

USD เอนเอียงสู่ขาลงก่อนการประกาศ CPI

"ตลาดอยู่ในภาวะรอดูท่าทีก่อนรายงาน CPI เดือนกรกฎาคมของสหรัฐที่สำคัญในวันนี้ (13:30 น. ลอนดอน, 8:30 น. นิวยอร์ก) ตัวเลขดังกล่าวจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดเปลี่ยนแปลง และจะกำหนดบรรยากาศของตลาดอัตราดอกเบี้ย ค่าเงิน และความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงในภาพรวม ปัจจุบัน สัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดสะท้อนโอกาส 50% ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ย 25bps ในเดือนกันยายน สู่กรอบเป้าหมาย 3.75-4.00% ลดลงจากระดับสูงสุด 75% ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม และสะท้อนการคุมเข้มนโยบายการเงินสะสมเพียงเล็กน้อยเหนือ 40bps ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า"

"CPI สหรัฐที่อ่อนแอจะหนุนมุมมองต่อการปรับคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในเชิงผ่อนคลาย และจะกดดัน USD เพิ่มเติม ขณะเดียวกันก็หนุนสินทรัพย์เสี่ยง หาก CPI สหรัฐออกมาร้อนแรง มีแนวโน้มที่จะทำให้ USD ดีดตัวในระยะสั้นจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาว่านโยบายของเฟดอยู่ในระดับเข้มงวดอยู่แล้ว (โดยสมมติให้อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางอยู่ที่ 3.00%) ขอบเขตของการปรับคาดการณ์เชิงเข้มงวดเพิ่มเติมอย่างมีนัยสำคัญจึงดูจำกัด ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันต่อ USD"

"CPI เดือนกรกฎาคมของสหรัฐมีแนวโน้มปรับขึ้นเล็กน้อย แต่ยังไม่ถึงขั้นส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อจะกลับมาเร่งตัวอีกครั้ง โดยคาดว่า CPI ทั่วไปจะเพิ่มขึ้น +0.1% m/m เทียบกับ -0.4% ในเดือนมิถุนายน และชะลอลงสู่ 3.4% y/y จาก 3.5% ในเดือนมิถุนายน ส่วน Core CPI คาดว่าจะเพิ่มขึ้น +0.2% m/m เทียบกับ 0.0% ในเดือนมิถุนายน และชะลอลงสู่ 2.5% y/y จาก 2.6% ในเดือนมิถุนายน"

"การเปลี่ยนแปลงของ Core CPI และ CPI ทั่วไปในช่วงสามเดือนจะให้ภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าแรงส่งของเงินเฟ้อกำลังชะลอลงหรือกลับมาเร่งตัวอีกครั้ง ขณะเดียวกัน มาตรวัด CPI ที่กรองความผันผวนของราคาแบบสุดขั้วออกไป เช่น trimmed mean, median, sticky และ super core จะเป็นกุญแจสำคัญในการประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อพื้นฐาน ทั้งตัวเลข CPI ของ Atlanta Fed และ Cleveland Fed จะเผยแพร่ในเวลา 11:00 น. นิวยอร์ก (16:00 น. ลอนดอน)"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)