เหตุใดเงินเยนญี่ปุ่นจึงยังคงเคลื่อนไหวติดอยู่ใกล้ระดับ 159.25 หลังการแทรกแซงร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2011?

การวิเคราะห์จากสถาบัน: UOB เทียบกับ DBS Group Research

เพื่อเปรียบเทียบมุมมองของสถาบันชั้นนำต่อแนวโน้มของเงินเยน เราสรุปประเด็นสำคัญจากUOB และ DBS Group Research ดังนี้:

• ภาพทางเทคนิคระยะสั้น: UOB คาดว่า USD/JPY จะแกว่งตัวสะสมกำลังในกรอบระหว่างวัน 158.95 ถึง 159.60 โดยภาวะซื้อมากเกินไปอย่างมากจะจำกัดโอกาสการปรับขึ้นในทันทีเหนือ 159.60.
• กรอบการซื้อขายหลายสัปดาห์: UOB ยังคงมีมุมมองเอนเอียงไปทางขาขึ้นในช่วง 1–3 สัปดาห์ ภายในกรอบที่กว้างขึ้น 157.00 ถึง 160.20 โดยระบุว่าแรงแข็งแกร่งในระยะกลางยังคงอยู่ตราบใดที่ราคาสปอตยังยืนเหนือ EMA 21 วันได้
• การดำเนินการของภาครัฐ: DBS Group Research เน้นย้ำถึงความสำคัญของการแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์ครั้งที่สองของญี่ปุ่นในปีนี้ โดยชี้ว่าการเข้าร่วมของสหรัฐฯ ซึ่งเกิดขึ้นไม่บ่อยนัก ช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถืออย่างมากและลดความเสี่ยงด้านความผันผวนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
• ผลกระทบต่อสกุลเงินในภูมิภาค: DBS Group Research ระบุว่าการจำกัดการอ่อนค่าของ JPY ช่วยบรรเทาแรงขายที่ไม่พึงประสงค์ต่อสกุลเงินเอเชียอื่น ๆ ที่มีมูลค่าต่ำกว่าปัจจัยพื้นฐาน โดยเฉพาะวอนเกาหลีใต้ (KRW) และเหรินหมินปี้จีน (RMB)

ภาวะซื้อมากเกินไปทางเทคนิคตรึง USD/JPY ไว้ในกรอบระดับสูง

ตามข้อมูลจาก Quek Ser Leang และ Lee Sue Ann แห่ง UOB การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของ USD ในวันจันทร์ได้เปลี่ยนเข้าสู่ช่วงการแกว่งตัวสะสมกำลังอย่างเงียบ ๆ ใกล้ระดับ 159.25 แม้ตัวชี้วัดทางเทคนิคระยะสั้นจะสะท้อนถึงโมเมนตัมพื้นฐานที่แข็งแกร่ง แต่ภาวะซื้อมากเกินไปอย่างมากทำให้การทะลุแนวต้านสำคัญอย่างชัดเจนมีโอกาสเกิดขึ้นได้น้อยในระยะใกล้ ในช่วงหลายสัปดาห์ที่กว้างขึ้น คาดว่าคู่นี้จะยังคงเคลื่อนไหวอยู่ภายในกรอบด้านบน โดยมีแนวรับจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญคอยพยุง

"แม้มุมมองของ USD จะเอนเอียงไปทางขาขึ้น แต่การปรับขึ้นใด ๆ มีแนวโน้มที่จะเป็นส่วนหนึ่งของกรอบที่สูงขึ้นที่ 157.00/160.20"

การแทรกแซงร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นช่วยลดภาวะมูลค่าต่ำเกินไปของเงินเยนและสร้างเสถียรภาพให้ตลาดฟอเร็กซ์ในภูมิภาค

ในมุมมองเชิงนโยบายที่กว้างขึ้น Chang Wei Liang แห่ง DBS Group Research เน้นว่าเงินเยนซึ่งเคยมีมูลค่าต่ำกว่าปัจจัยพื้นฐานในระดับประวัติการณ์ ได้เริ่มลดลงหลังการแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์ร่วมกันของทางการสหรัฐฯ และญี่ปุ่น การมีส่วนร่วมของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ — ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นไม่บ่อยและครั้งล่าสุดเกิดขึ้นเมื่อ 15 ปีก่อนในปี 2011 — ช่วยเสริมความน่าเชื่อถือของการดำเนินการภาครัฐอย่างมาก พร้อมทั้งลดความจำเป็นที่ญี่ปุ่นจะต้องเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จำนวนมหาศาลเพียงฝ่ายเดียว นอกจากนี้ การสกัดการอ่อนค่ามากเกินไปของเงินเยนยังช่วยปกป้องตลาดฟอเร็กซ์เอเชียในวงกว้างจากแรงกดดันการอ่อนค่าที่ส่งผ่านต่อกัน

• "การแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์แบบประสานงานร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเกิดขึ้นไม่บ่อย โดยการแทรกแซงร่วมกันครั้งล่าสุดเกิดขึ้นเมื่อ 15 ปีก่อน เพื่อทำให้ JPY ที่แข็งค่าเกินไปอย่างมากอ่อนค่าลงหลังเหตุการณ์แผ่นดินไหวโทโฮคุในปี 2011... แท้จริงแล้ว ทั้ง KRW และ RMB ต่างก็มีมูลค่าต่ำกว่าปัจจัยพื้นฐานค่อนข้างมากตามแบบจำลอง DEER ของเรา ดังนั้น การแทรกแซงเพื่อจำกัดการอ่อนค่าของ JPY จึงช่วยบรรเทาแรงขายที่ไม่พึงประสงค์ต่อสกุลเงินในภูมิภาคด้วย"

ธนาคารคาดการซื้อขายในกรอบระดับสูง โดยได้รับแรงหนุนจากความน่าเชื่อถือของการแทรกแซงที่แข็งแกร่ง

จากการประเมินของทั้งสองสถาบัน ธนาคารต่าง ๆ คาดการณ์สภาพแวดล้อมที่ USD/JPY ยังคงได้รับแรงหนุนทางเทคนิคในระดับสูง แต่ถูกจำกัดไว้ด้วยการควบคุมจากภาครัฐอย่างชัดเจน UOB คาดว่าการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้นจะยังคงอยู่ในกรอบระหว่าง 157.00 และ 160.20 โดยโมเมนตัมในภาวะซื้อมากเกินไปจะจำกัดการปรับขึ้นอย่างรุนแรงเหนือ 159.60 ขณะเดียวกัน DBS Group Research ยังคงมองว่าภูมิหลังที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนของการแทรกแซงร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่น เป็นฐานเชิงโครงสร้างที่น่าเชื่อถือสำหรับเงินเยน ซึ่งช่วยสร้างเสถียรภาพทั้งต่อสกุลเงินภายในประเทศและตลาดฟอเร็กซ์เอเชียในวงกว้างในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ อ่านเพิ่มเติม.)