• 周四，原油在阿曼湾油轮遭袭后反弹，随后回落至战前水平附近。
• 此次袭击促使联合国海事机构暂停了对霍尔木兹海峡附近滞留数千名船员的撤离行动。
• 创纪录的油轮通行量和日益增加的供应过剩仍是价格的主要压力因素。

西德克萨斯中质原油（WTI）周四延续了其惯常的走势：先因地缘政治因素获得支撑，随后又悄然回吐大部分涨幅。阿曼湾发生新的油轮袭击事件，加上联合国决定暂停撤离滞留船员的计划，推动油价从接近69.00美元的低点反弹约2.3%，最高触及72.50美元，随后涨势消退，收盘于71.50美元附近。该交易日的实质是市场对风险的反射性恐慌买盘，但随后被迅速抛售。原油价格仍徘徊在战争爆发前的水平附近，这表明市场对霍尔木兹海峡的担忧已大幅减弱。

海峡局势紧张，溢价波动

触发事件是阿曼湾一艘集装箱船遭袭，这再次提醒人们，维持该水道开放的60天停火协议仅靠临时措施和善意维系。对此，国际海事组织（IMO）暂停了撤离约1.1万名仍滞留在海峡附近船员的计划，称需重新确认安全保障后方可继续行动。伊朗海峡管理部门随后重申威胁，称偏离德黑兰批准航线的船只将面临后果，言辞含糊且带有威胁意味。

再加上关于过境费的未解决争议，德黑兰希望收取通行费，而华盛顿则威胁实施反向收费，这使得停火协议随时可能因任何新闻而破裂。这正是应当持续支撑战争溢价的背景。事实上，这种溢价仅维持了约六小时。

供应过剩掌控局面

溢价持续流失的原因可从航运数据中窥见端倪。油轮通过海峡的速度创下战争以来最快纪录，本周早些时候单日运输量约1600万桶，甚至超过了战前水平。同时，沙特货物正驶向拉斯塔努拉，准备自三月以来首次恢复海湾出口。美国临时豁免允许购买已装载的伊朗原油，进一步加剧了当前供应浪潮。

结构性信号更为明显。布伦特原油的近月价差本周转为看跌的远期升水，这是冲突爆发以来的首次，表明短期供应不再紧张。交易员公开调整仓位，预计2026年供应过剩，因为主要出口国威胁要打破产量配额。唯一的利多因素是库欣库存接近1900万桶，低于舒适运营水平，但这一储油枢纽规模有限，难以抵消海湾地区重新开放带来的供应压力。

没人定价的通胀讽刺

周四另一条新闻中隐藏着一个有趣的讽刺。美联储（Fed）最关注的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数，5月同比上涨4.1%，为2023年以来最高，核心指标为3.4%。两者均大致符合预期，霍尔木兹战争引发的能源价格飙升是推动通胀上升的主要因素。

问题在于，当前导致原油价格下跌的局势缓和，正悄然削弱推动美联储保持鹰派立场的能源驱动型通胀压力。5月数据是滞后指标，而支撑该数据的油价已较战争高点113美元下跌逾40美元。月度数据大致符合预期，也使美元当天略显疲软，给原油反弹带来了一定的机械性助力，而非其自身动力。

反弹阻力位

阻力位：首个阻力位为周四高点72.50美元，反弹在此遇阻。若突破该位，卖盘可能重新发力，目标指向75.00美元，只有重新站上现位于78.00美元附近的200周期指数移动均线（EMA），才会促使市场重新评估整体下行趋势。

支撑位：关注69.00美元区域，周四的低点略低于此位。若该支撑被有效跌破，油价可能回落至60美元高位，完成回归战前水平的全程回调，那里是图表上最后的支撑底部。

偏向：看跌。日线图上的随机相对强弱指数（Stoch RSI）处于区间底部，可能出现另一波超卖反弹，但每次反弹至阻力位均应视为卖出机会，除非霍尔木兹海峡真正重新关闭，而非仅仅出现短暂波动。供应过剩是趋势，战争溢价只是噪音。

WTI现货日线图