当前黄金市场缺乏明确方向性指引，价格走势呈现出明显的震荡偏弱特征。美元指数周四上涨0.3%，触及两周高位，这直接提升了以美元计价黄金的持有成本，对非美投资者构成显著压制。同时，美国国债收益率在前期冲高后出现小幅回落，但整体仍维持在较高水平，尤其是10年期公债收益率曾触及11个月高点附近。这些因素共同对无收益资产黄金形成了明显利空。 

美联储货币政策预期发生显著转变，进一步加剧了黄金的调整压力。受中东冲突推动能源价格飙升影响，美国4月生产者价格指数和消费者价格指数均出现大幅上涨，市场对美联储降息的预期已基本消退。美联储 FedWatch工具显示，到12月维持利率不变的概率达到53.5%，累计降息25个基点的概率仅为1.7%，而至少加息25个基点的概率则升至44.7%。虽然黄金传统上被视为通胀对冲工具，但利率上升环境往往会削弱其吸引力，因为持有黄金的机会成本显著增加。 

地缘政治不确定性仍是当前黄金市场最核心的支撑力量，同时也构成了潜在的下行风险。中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡基本处于封锁状态，导致油价维持高位。尽管伊朗国家媒体报道有约30艘船只穿越海峡，且部分中国船只获准过境，但袭击事件传闻和整体封锁态势仍令能源供应前景蒙上阴影。 

如果中东冲突得不到有效解决，黄金存在回落的风险，但能源产品库存和供应锐减可能推高通胀，进而间接支撑黄金。油价高企已开始向其他商品和服务传导，这正是近期美国通胀数据超预期的关键原因。共和党内部对伊朗战争的异见也在增多，尽管国会多次否决撤军决议，但支持撤军的共和党议员人数有所增加，显示党内不满情绪正在上升。这进一步增加了局势的不确定性。 

尽管通胀压力上升，美国经济数据显示出较强韧性，这在一定程度上支撑了美元和风险资产表现。美国4月零售销售增长0.5%，符合预期，消费者在汽油价格上涨背景下仍维持消费水平，显示内部替代效应并不显著。上周首次申请失业救济人数小幅上升至21.1万人，就业市场整体保持稳定。这些数据令市场对美国经济前景的乐观情绪升温。 

行情解读： 

黄金4小时级别震荡下行，MACD双线和量能柱在零轴附近扩张。投资者需密切关注中美领导人会晤的具体成果以及霍尔木兹海峡的实际通航情况。若中东紧张局势缓和，黄金可能面临进一步回调风险；反之，若能源危机深化或外交进展不及预期，黄金的避险属性将重新获得市场青睐。