比特币波动性跌破纳斯达克，市场活跃度触及多年低点

根据K33周二发布的一份报告，随着交易活动低迷和成交量下滑表明市场进入异常平静时期，Bitcoin（BTC）的30天波动率有记录以来仅第五次跌破纳斯达克。

尽管零售投资者抛售BTC ETF，波动率仍在收缩

BTC的30天波动率已降至1.132%，为2020年代以来第四低水平。7天波动率也降至0.52%，为2023年以来最低。相比之下，纳斯达克的30天波动率更高，达到1.5%。

这一回落反映出一种异常现象，因为Bitcoin历来的波动率通常高于传统风险资产。此前Bitcoin的30天波动率跌破纳斯达克的时期分别出现在2018年10月、2022年10月、2023年1月和2025年4月。

其中三个时期之后都出现了剧烈价格波动。2018年10月那次情况之后，两周内价格下跌了40%；2022年10月那次之后则下跌了23.5%。另一方面，2023年1月的压缩期之后，Bitcoin在两周内上涨了28.5%；而2025年4月那次则带来了15.4%的涨幅。

K33写道：“根据过往价格走势，我们可以得出结论，当前的波动率压缩反映出一种异常现象，我们应为短期内更大幅度的波动做好准备。”

这种低迷状态也延续到了现货市场。上周Bitcoin现货日均成交量降至16.3亿美元，为2023年10月以来最低水平。K33指出，成交量在前一周已降至多年低点，随后进一步下滑。

在机构层面，报告发现，第二季度创纪录的Bitcoin交易所交易基金（ETF）资金流出中，大部分来自零售投资者。

Bitcoin ETF录得其历史上最大季度净流出，不过机构持仓与第一季度相比整体基本未变。数据显示，5月和6月的大规模抛售主要来自非13F申报持有人，其中以零售投资者为主。

近期Bitcoin ETF资金流动仍然低迷。上周这些产品录得3.8971亿美元资金流出，不过周一吸引了2.9756亿美元流入。

Bitfinex分析师表示，低迷的ETF活动正在抑制流入加密市场的新资金。分析师指出，Bitcoin下一次重大行情走势可能取决于流动性是否开始回归数字资产。

Bitfinex分析师写道：“如果现货Bitcoin ETF恢复持续资金流入，同时稳定币供应继续扩张，这将表明传导机制已经重新接通，并可能成为推动Bitcoin摆脱长期波动率压缩的催化剂。”

分析师指出，如果Bitcoin价格回升至67,176美元上方，近期买家的持仓将重新恢复盈利。相反，若跌破中位水平，BTC可能面临再次测试6月低点以及更广泛熊市低点57,803美元的风险。

他们补充称，尽管经历反复测试，Bitcoin仍守在其中位已实现价格上方，这表明波动率扩张可能更倾向于向上突破。

分析师表示：“在市场参与度异常低迷、且BTC持续守住关键已实现价格支撑的情况下，一旦流动性最终回归，可能会引发剧烈的波动率扩张；如果需求开始复苏，当前市场结构更倾向于向上突破。”

截至发稿时，Bitcoin报64,600美元，过去24小时上涨0.6%。