欧元：承压但系统性风险仍受控——DBS
DBS策略师Philip Wee表示，EUR/USD连续四周下跌反映出风险平衡正在发生变化，重新升温的美联储（Fed）收紧政策盖过了欧洲央行（ECB）的影响，而法国财政问题也盖过了美国方面的担忧。他提醒，不应将法国的压力外推为更广泛的欧元区危机，并强调当前法国国债与德国国债收益率利差的扩大，是对已知问题的重新定价，而且欧洲央行如今的防火墙更强，包括TPI。
法国存在风险，但不太可能演变为危机
“EUR/USD连续四周下跌，反映出大西洋两岸的风险平衡正在发生变化。首先，美联储重新转向收紧政策，以及市场对其进一步加息的预期，盖过了欧洲央行自身的收紧叙事。”
“随着美国国债收益率上升推动法国OAT收益率涨幅快于德国Bund收益率，法国的财政问题也盖过了美国的问题。”
“但市场应谨慎，不要将法国的财政困境外推为另一场欧元区主权债务危机。OAT-Bund利差扩大，反映的是对法国这一已知财政问题的重新定价，而这需要巴黎方面作出可信的回应。”
“这与2012年危机不同，当时希腊财政问题的曝光引发了欧洲边缘国家‘下一个会是谁？’的信心流失。如今欧洲央行拥有更强的制度性防火墙，包括传导保护工具（TPI），以应对威胁货币政策传导的特定国家压力。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）
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