随着市场对鸽派 Fed 的重新定价遇上更强势的美元和高企的收益率，黄金承压挣扎

• 由于美国疲弱数据降低了美联储10月加息的可能性，黄金维持温和涨幅。
• 持续的通胀风险使美联储更广泛的政策前景仍倾向于进一步收紧。
• 买方需重新站上4,200美元，才能恢复短期看涨动能。

黄金（XAU/USD）本周开局略偏积极，但仍维持区间震荡，受困于美联储（Fed）加息押注降温与美元（USD）走强之间的拉扯。美国国债收益率也维持在多年高位附近，限制了这种无息金属的需求。撰写本文时，XAU/USD交投于4,158美元附近，日内上涨0.35%。

近期美国经济数据削弱了美联储在10月27日至28日会议上再次加息的理由。上周五公布的数据显示，9月非农就业人数（NFP）仅增加2.9万人，远低于预期的9万人。前两个月的就业增幅合计被下修6万人，而失业率小幅升至4.2%。年度工资增速放缓至3.0%。

疲弱的就业数据发布之前，8月个人消费支出（PCE）通胀报告同样低于预期，且此前数据也被下修。

根据CME FedWatch Tool，交易员目前仅计入美联储10月加息约20%的概率，低于上周接近70%的水平。这种偏鸽派的重新定价为这种无息金属提供了一定支撑。然而，由于政策制定者仍担忧通胀高于2%的目标，同时中东紧张局势令能源驱动的通胀风险持续存在，更广泛的政策前景仍倾向于进一步收紧。这限制了黄金的上行空间，同时支撑美元和美国国债收益率。

德意志银行的经济学家认为，9月就业数据标题数字走弱并未实质性改变更广泛的政策叙事。他们指出：“尽管就业人数标题数据令人失望，但更广泛的劳动力市场图景仍相对具有韧性，尤其是结合近期ADP和初请失业金数据来看，”并据此表示，“我们的经济学家仍预计美联储将在未来几个季度再加息两次，每次25个基点。”他们补充称：“自会议以来，美联储的沟通整体上强化了9月SEP所暗示的季度加息节奏，”因此尽管非农数据偏软，他们对美联储政策路径的看法总体上仍未改变。

与此同时，随着法国政治和财政担忧加剧，欧元大幅下跌，也为美元提供了支撑。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）在触及日内高点102.53后，交投于102.20附近，为2025年4月以来最高水平。

与此同时，基准10年期美国国债收益率维持在5.29%附近，此前上周曾触及5.34%，为2002年以来最高水平。美元走强使海外买家购买黄金的成本上升，而收益率高企则提高了持有这种无息金属的机会成本。

展望后市，美国经济日程方面，周一将公布ISM服务业采购经理人指数（PMI），随后周三将公布9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，周四将公布初请失业金人数。周五将公布密歇根大学消费者信心指数初值及通胀预期。

技术分析：买方难以重新站上4,200美元

4小时图显示，XAU/USD在其主要移动均线下方整理，令短期倾向仍偏向下行。买方难以在4,200美元这一心理关口上方维持涨势，该水平与位于4,198美元的50周期简单移动平均线（SMA）大致重合，并构成首道阻力。

若持续突破该区域，可能打开上探4,265美元的100周期SMA空间，随后是接近4,374美元的200周期SMA。若要强化看涨前景，需要 decisively 突破这些移动均线。相对强弱指数（RSI）徘徊在46附近，反映出中性偏弱的动能，而平滑异同移动平均线（MACD）仍略高于零轴，表明存在温和的修复尝试。

下行方面，4,100美元这一心理关口提供即时支撑。若明确跌破该水平，可能加剧抛售压力，并打开下探4,000美元至3,950美元支撑区域的空间。

（本文的技术分析是在AI工具的帮助下撰写的。了解更多。）