美联储会议纪要料将为下一次加息时机提供一些线索

• 美联储会议纪要预计将为货币紧缩周期的力度和时点提供一些线索。
• 低于预期的价格压力和令人失望的就业数据，削弱了市场对连续加息的预期。
• 期货市场计入了10月加息20%的概率，以及年底前至少再加息一次80%的概率。

美国联邦储备委员会（Fed）将于周三公布9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。在9月批准三年来首次加息之后，投资者急于从中寻找更多细节，以了解央行紧缩周期的力度和时点。

FOMC在9月如市场预期一致，以全票决定将联邦基金利率上调25个基点至3.75%-4.00%区间。主席Kevin Warsh发表了明确偏鹰的言论，令市场感到意外，考虑到他一贯不愿提供过多前瞻指引。这重申了投资者对该央行独立性的信心，并推动美元全线上涨。 

Warsh在决议后的新闻发布会上表示，通胀“过高且持续时间过长”。货币政策声明也认可了这一观点，并重申委员会致力于实现价格稳定，并通过货币政策“支持更及时地回归委员会2%的目标”。

声明还强调了美国劳动力市场的强劲，这提振了市场对连续加息的预期。然而，上周公布的数据削弱了这些希望，投资者将分析会议纪要，以确认12月加息的可能性，因为市场几乎已经排除了本月稍晚进一步收紧政策的可能。

通胀和劳动力数据削弱了10月加息预期

美国个人消费支出（PCE）物价指数显示，8月通胀保持稳定，这为美联储争取了一些时间，以便在进一步收紧货币政策之前，更好地评估9月加息的影响。此外，9月非农就业数据也令市场对劳动力市场整体强度产生一些疑虑，从而增强了下次会议暂停加息的理由。 

不过，经济活动依然稳健。美国ISM服务业采购经理人指数（PMI）虽然有所放缓，但仍处于与商业活动强劲扩张相一致的水平，反映出需求强劲以及就业改善。GDPNow数据显示，美国经济第三季度年化增速从前一季度的2.2%加快至3.7%，为紧缩周期提供了理想环境。

因此，问题在于时点，尤其是在美联储官员释放出混杂信号之后。芝加哥联储主席Austan Goolsbee上周表示，当前通胀问题的重要性高于劳动力市场担忧；达拉斯联储主席Lorie Logan则称，为了让通胀回到目标水平，还需要进一步加息。另一方面，美联储负责监管事务的副主席Michelle Bowman表示，今年没有迫切需要进一步加息，纽约联储主席John Williams也支持这一观点。

ING分析师将最新数据描述为略偏鹰派，“但不足以实质性改变美联储的叙事”。他们认为，“如果9月核心CPI（10月14日公布）环比录得0.2%，而这正是市场共识正在趋近的水平，那么市场很可能会继续接受10月按兵不动。”ING重申，“12月加息仍是基准情景”，这使美元（USD）面临的风险仍偏向上行。

FOMC会议纪要何时公布？又将如何影响美元？

FOMC将于周三18:00 GMT公布其9月15日至16日货币政策会议纪要。

美联储已加息25个基点，并暗示未来还会进一步加息，但近期数据削弱了市场对连续加息的预期。CME的FedWatch Tool数据显示，美联储在本月稍晚维持利率不变的概率为78%，高于上周的50%。不过，市场对年底前某个时点加息的预期几乎未变，仍维持在约85%的概率。

自9月初以来，对美联储收紧政策的预期、美国经济的相对强势、高油价对大多数美元对手货币造成的压力，以及最重要的、令市场焦点转向欧元区的债券抛售，共同推动美元走强。衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）在过去四周上涨约3.4%，触及18个月高点102.50。

在这一背景下，市场预计9月会议纪要将确认通胀仍是美联储货币政策计划中的核心重点，这将进一步强化12月加息的理由。 

不过，对美元的影响可能有限，因为该报告早于上周公布的个人消费支出物价指数和非农就业报告。从这个意义上说，下周公布的美国消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）可能产生更大影响，因为它们或将决定下次会议的结果。 

日线图显示，美元指数（DXY）自9月初低点以来一直运行在稳定的上升通道中，不过超买的相对强弱指数（RSI）表明，应考虑盘整甚至一定程度的回调。平滑异同移动平均线（MACD）仍处于正值区域，表明逢低可能会有买盘承接。

DXY多头在102.50区域遭遇阻力，该位置对应7月至8月下跌周期127.7%的斐波那契回撤位。进一步上看，103.20区域（2025年3月低点）此前的支撑位已转为阻力位，可能在前往上述周期161.8%斐波那契阻力位103.60区域之前提供一定阻力。

到目前为止，下行尝试仍受限于101.80区域附近的年内前高上方。若跌破该水平并出现看跌反应，市场焦点将转向9月25日低点100.90区域，随后是具有心理意义的100关口。