随着美联储加息预期降温，美元走软，瑞士法郎走强

随着10月Fed加息押注降温打压美元，USD/CHF走弱。
美国国债高收益率以及能源成本高企引发的持续通胀担忧，限制了瑞郎进一步上涨。
Commerzbank分析师认为，SNB仍将聚焦通胀，而非立即加息。

USD/CHF连续第二个交易日延续跌势，周五亚洲时段交投于0.8290附近。由于市场对Federal Reserve（Fed）加息的押注降温，美元（USD）承压，该货币对因此走弱。根据CME FedWatch Tool，市场目前计入10月加息的概率接近28%。

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不过，受能源成本高企带来的持续通胀担忧，以及市场预期Fed将在12月加息支撑，美元可能重新企稳。基准借贷成本走势活跃，10年期和30年期美国国债收益率分别维持在约5.25%和5.62%，此前因法国财政和政治不稳定引发避险资产需求，收益率自数十年高位回落。

尽管有所回落，美国国债收益率仍接近2002年以来的最高水平。这一格局受到市场对Federal Reserve进一步收紧政策预期、美国经济内在韧性，以及对美国长期财政和债务前景担忧加剧的支撑。

交易员继续关注经济指标，以寻找货币政策走向的信号，焦点集中在即将公布的非农就业数据。经济学家预计将新增9万个就业岗位，较前值16.2万个明显放缓，而失业率预计将持稳于4.1%。

瑞士第二季度数据强劲，仅令Commerzbank保持谨慎乐观

Commerzbank分析师指出：“瑞士第二季度增长数据近几周引发了不小轰动”，其中环比增长1.9%的意外强劲表现尤为引人关注。不过，他们强调，这一表现主要由净出口推动，尤其是对除德国以外欧元区的出口，而非广泛的国内经济回升。鉴于净出口本身具有波动性，Commerzbank仍保持谨慎，仅将其2026年增长预期小幅上调至“2%”，并预计SNB将继续聚焦通胀动态，而不会立即以加息作出回应。

预计SNB将优先锚定通胀，而非迅速调整政策

Commerzbank分析师认为，瑞士最新增长数据的上行意外本身并不足以促使SNB立即转变政策立场。在他们看来，“因此，SNB无需因增长数据再度走强而直接通过加息作出反应；目前可以专注于将通胀压力锚定在目标区间中部附近”，这表明该央行将继续更加关注其通胀使命，而非短期经济活动波动。

瑞郎常见问题

驱动瑞郎走势的关键因素有哪些？

瑞郎（CHF）是瑞士的官方货币。它是全球交易量排名前十的货币之一，其成交规模远超瑞士经济体量。除其他因素外，其价值主要由整体市场情绪、瑞士经济状况以及瑞士国家银行（SNB）的政策行动决定。2011年至2015年间，瑞郎曾与欧元（EUR）挂钩。随后这一挂钩被突然取消，导致瑞郎价值飙升逾20%，并引发市场动荡。尽管这一汇率挂钩如今已不复存在，但由于瑞士经济高度依赖邻近的欧元区，CHF的表现通常仍与欧元高度相关。

为什么瑞郎被视为避险货币？

瑞郎（CHF）被视为避险资产，也就是投资者在市场承压时期倾向买入的货币。这源于瑞士在全球范围内被普遍认为具备以下特征：经济稳定、出口部门强劲、央行储备雄厚，以及在全球冲突中长期保持中立的政治立场。这些因素使瑞士货币成为投资者规避风险时的理想选择。在市场动荡时期，相较于其他被认为风险更高的货币，CHF往往更容易走强。

瑞士国家银行的决策如何影响瑞郎？

瑞士国家银行（SNB）每年召开四次会议——即每季度一次，频率低于其他主要央行——以决定货币政策。该行的目标是将年度通胀率控制在2%以下。当通胀高于目标水平，或预计在可预见的未来将高于目标时，央行将尝试通过上调政策利率来抑制物价上涨。较高的利率通常利好瑞郎（CHF），因为这会带来更高的收益率，使瑞士对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱CHF。