台湾：在正常化进程启动之际，增长依然强劲——DBS
DBS Group Research经济学家马铁英指出，台湾第二季度GDP同比增速由第一季度的14.5%放缓至12.9%，但按季度来看仍保持稳健。报告强调，出口与内需之间的分化正在收窄，2026年至2027年增长预测面临上行风险，市场预期央行将加息，同时台湾股票、汇率和债券市场持续承压。
GDP、利率与市场压力
“根据初步估算，第二季度GDP同比增长放缓至12.9%，低于第一季度14.5%的峰值。按经季节调整后的季度环比年化率（QoQ saar）计算，增长仍稳健，达到9.9%，而第一季度为6.9%。”
“因此，净出口对整体GDP增长贡献了5.8个百分点，而内需贡献了7.1个百分点。这是五个季度以来，内需首次对经济增长的贡献超过净出口。”
“我们认为，2026年和2027年GDP增长预测分别为9.4%和4.5%，存在一定上行风险，不过目前我们暂时维持该预测不变。我们仍预计，由AI驱动的超高速增长将在2026年下半年至2027年期间逐步回归更为常态化的增速。”
“无论从增长动能还是结构来看，这份GDP数据都应足以为央行在2026年下半年加息提供充分信心。预计在2026年下半年，受中东紧张局势再起推动油价反弹，以及厄尔尼诺条件下食品价格波动影响，CPI通胀将维持在同比2%至2.5%的区间。我们仍预计第四季度将加息12.5个基点，使政策贴现率升至2.125%。”
“在金融市场方面，股市回调、资本外流以及流动性条件收紧所带来的压力仍然存在。受全球半导体股票遭抛售，尤其是KOSPI波动加剧的影响，TAIEX较6月下旬高点已下跌10%。7月份，外资对TAIEX的净卖出达到230亿美元。”
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