美元：在非农就业数据疲软的情况下，下行空间有限——TD Securities
TD Securities策略师预计，如果7月非农就业数据或失业率令人失望，美元（USD）仅会温和走弱。他们认为，美元指数（DXY）将维持在其200日简单移动均线（SMA）附近99上方，而在美国通胀数据更令人信服地走软之前，基于美国的投资者不太愿意建立美元空头头寸。相反，若非农就业数据意外向好，则将支撑美元进一步上涨。
非农就业数据公布前后的美元反应情景
“我们预计，7月NFP[非农就业人数]在6月意外下滑至5.7万人之后，将小幅回升至7万人。私营部门就业岗位可能增加5.5万个，政府部门则可能新增稳健的1.5万个岗位，主要由地方招聘带动。”
“UE[失业]率在6月下降后，7月可能持平于4.2%。劳动参与率的下行势头可能会持续，而家庭调查中的就业人数可能反弹。综合来看，我们认为失业率预测面临略偏鹰派的风险，即下降至4.1%的可能性高于升至4.3%的可能性。”
“如果非农就业数据意外向好，美元应有更大空间延续升势，尤其是兑GBP和AUD，因为美元多头仓位在这些货币对上并不过度拥挤。”
“如果非农就业数据不及预期或UE率上升，我们预计美元下行空间有限。我们的基准情景是，在这种情况下，DXY指数仍将维持在其位于99附近的200日SMA上方。”
“如果非农就业数据意外向好，美元应有更大空间延续升势，尤其是兑GBP和AUD，因为美元多头仓位在这些货币对上并不过度拥挤。2026年以来，美国数据一直与全球平均水平持平或高于全球平均水平。若非农就业再次意外向好，可能会增强市场参与者的看法，即美国货币政策已不再具有限制性，且经济正处于新一轮增长周期的边缘。”
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