美元：Warsh讲话令加息争论保持开放——德国商业银行

德国商业银行的Thu Lan Nguyen指出，Kevin Warsh在杰克逊霍尔的讲话因释放出对更紧缩货币政策以及可能于9月加息持开放态度的信号，从而提振了美元。不过，她强调，即将公布的美国劳动力市场和通胀数据，以及伊朗战争局势的发展，仍可能改变市场预期，因此对美元走强保持谨慎立场是有必要的。

Fed路径仍高度依赖数据

“Kevin Warsh兑现了预期。在备受期待的杰克逊霍尔讲话中，他就货币政策可能即将收紧发出了市场一直希望看到的信号，从而打消了外界对他可能从根本上反对加息的疑虑，而这种反对可能出于政治原因。毫不意外，美元因此显著受益。”

“问题在于，尽管市场目前认为9月加息的可能性已明显上升，但这绝非板上钉钉。因此，我会谨慎看待过快追逐美USD乐观情绪的做法。”

“本周的美国劳动力市场报告是首个重要看点。下周将公布新的通胀数据。尤其是劳动力市场，近期释放出的信号喜忧参半。在此前相当长一段时间里表现出惊人韧性之后，本月早些时候公布的7月就业报告明显令人失望。至少对于8月，接受彭博调查的分析师预计结果会更强劲。这样的结果往往会支持加息预期，并进而支撑美元。然而，若非农就业数据再次令人失望，也可能引发显著回调。”

“另一方面，最新数据也几乎谈不上令人警觉。最近消费者价格仅温和上涨。如果这一趋势持续，可能会给FOMC成员提供继续保持耐心、在采取行动前再等待一段时间的理由。”

“毕竟，值得注意的是，尽管美国通胀已连续数年高于中央银行的目标，并且自年初以来进一步加快，但Fed即使在Warsh发表讲话之前，迄今也一直未加息。与此同时，在上次会议上，12位FOMC成员中仅有3位投票支持收紧政策，因此显然并不存在势均力敌的投票局面。”

“自那次会议以来，情况发生了巨大变化吗？并没有。当然，未来即将公布的数据以及伊朗战争的最新进展，仍可能改变这一判断。”

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