【TMGM 財經回顧】AI 泡沫疑慮拖累美元，黃金本週走勢可望更加明朗！

上週全球金市在高檔劇烈震盪後收低，現貨黃金週線下跌約 0.7%。市場仍難以判斷聯準會進一步升息的可能性。一方面，9 月通膨數據接連高於預期，強化了貨幣政策進一步緊縮的預期；另一方面，聯準會官員的謹慎言論、AI 類股遭拋售所引發的避險需求，以及美元走弱，則讓金價獲得些許喘息空間。

現貨黃金週一小幅走高，一度觸及每盎司約 4,185 美元。這顯示，在油價回落、部分地緣政治情勢發展使緊張局勢緩和之際，多頭仍試圖守住關鍵支撐。金價整體仍維持區間震盪，目前交投於支撐區間下緣附近，主因是聯準會’下一步行動仍存在高度不確定性。

接連高於預期的美國 9 月通膨數據，是牽動市場情緒的主要因素。上週三公布的 CPI 數據顯示物價漲勢加速，而週四’公布的 PPI 數據則錄得四年半來最大漲幅。芝加哥聯準銀行總裁形容這些數據令人失望，並警告，若民眾的通膨預期明顯惡化，聯準會可能需要採取更積極的升息行動。

與此同時，聯準會主席華許在世界銀行’年會上發言時，對美國經濟的強勁表現抱持樂觀態度。不過，他明確表示不會預先判定利率決策，也未就政策路徑提供任何指引。根據 CME’FedWatch 工具，市場隱含的 10 月會議利率維持不變機率已升至約 83%，而 12 月升息的機率仍高達 88%–90%。利率上升會降低黃金這類不孳息資產的吸引力。隨著聯準會持續升息，金價在今年剩餘時間可能小幅走低，尤其是在市場對 AI 熱潮的疑慮僅屬短暫的情況下。

值得注意的是，AI 類股重挫引發的賣壓也蔓延至部分信用市場，因為投資人擔心資料中心營運商可能無法及時實現獲利以償還債務。美元與 AI 相關交易之間的連動變得異常緊密。科技股遭拋售通常會推升美元的避險需求，但上週即使投資人轉向債券避險，美元仍然走弱。美元疲軟為金價提供了一定支撐。

本週地緣政治緊張局勢持續，美國經濟數據公布日程則相對清淡。每週初領失業救濟金人數將於週四公布，週五則將公布 S&P Global’製造業、服務業及綜合採購經理人’指數，以及密西根大學’10 月消費者信心指數。這些數據將進一步檢驗勞動市場韌性、企業及消費者信心，並影響市場對聯準會’政策路徑的預期。

市場洞察：

整體而言，黃金仍處於多空力量拉鋸之中，其對沖通膨與地緣政治風險的作用依然不變。然而，在高利率環境下，金價表現將更取決於政策預期的細微變化，而非持續的單向走勢。