【TMGM 財經回顧】聯準會會議紀要即將公布，黃金多空僵局即將被打破！

週二金價上漲0.57%，受美國公債殖利率漲勢暫歇及美元走弱支撐。美國10年期公債殖利率週一一度升至逾20年高點後小幅回落，而美元也自一年高點回落，使以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資者而言變得更便宜。

推動週二金價上漲的核心因素，是避險需求回流。在歐元區部分地區，尤其是法國，政府債務持續攀升、預算赤字擴大，令投資者感到不安，並推高主權債券殖利率。這一避險邏輯，與上週的壓制邏輯形成反轉；當時法國先前的財政衝擊推高了美國公債殖利率、支撐美元，並打壓金價。如今，由法國債務動盪引發的擔憂，正開始轉化為對黃金的避險需求，而美國公債殖利率漲勢暫歇，則為金價提供雙重支撐。

投資者目前暫作觀望，等待下一個重大催化因素，可能是PPI或CPI。殖利率已處於高位，在進一步上升之前，市場需要更具說服力的理由來壓低公債價格。這一判斷意味著，若殖利率在高位停滯，對金價的壓制力量將減弱，從而打開反彈空間。

聯準會9月FOMC會議紀要將於北京時間週四公布，這可能有助於判斷未來貨幣政策方向。若會議紀要偏鴿派，可能確認市場對政策轉向寬鬆的重新定價，並為金價提供支撐；若偏鷹派，則可能重新點燃升息預期，對金價構成壓力。

道明證券（TD Securities）表示，交易所買賣基金持續買入，以及自主決策型投資者的需求，繼續為黃金提供支撐，並維持其對金價將在2027年突破每盎司5,000美元的看法。該預測基於ETF持續買入及自主決策型投資者需求的長期邏輯，與當前短期承壓格局形成對比。此外，中東原油出口仍具韌性，而七國集團（G7）緊急釋放儲備已緩解供應憂慮並壓低油價，這在一定程度上緩和了通膨擔憂，並對黃金構成複雜的間接影響。

市場洞察：

本輪金價上漲的核心驅動因素，是避險需求回流，以及美元與美國公債殖利率回落。法國公債市場波動及對美國公債的擔憂，推動避險資金流入黃金；同時，10年期公債殖利率自24年高點回落，美元也自一年高點走弱，為金價提供雙重支撐。