未來一週：債券殖利率、聯準會與歐洲央行會議紀要成為焦點

每週市場回顧

上週全球指數走勢震盪，因油價與債券殖利率攀升，加劇了市場對通膨與利率前景的憂慮。然而，在美國核心 PCE 數據低於預期，以及非農就業報告遜於預估後，美股於下半週回升，進一步緩和了市場對聯準會再次升息的預期。9 月僅新增 29,000 個就業職位，遠低於預估的 90,000 個，而失業率亦意外由 4.1% 升至 4.2%。

受強勁的 AI 需求帶動，那斯達克升至歷史新高，而 S&P 500 全週下跌 0.3%。道瓊指數與歐洲股市則再度經歷艱困的一週。美元上漲近 1%，錄得連續第三週上揚，目前交投於 15 個月高點。

市場焦點仍集中在維持高檔的美國公債殖利率。美國 10 年期公債殖利率升至 5.34%，創下自 2002 年以來最高水準，並錄得約兩年來最強單月漲幅。英國公債殖利率與法國公債殖利率也大幅攀升，因財政疑慮升溫。

截至上週末，市場定價顯示 10 月升息的機率僅為 20%，低於前一週的 65%。然而，市場仍反映年底前至少再升息一次的機率為 87%。

美國服務業 PMI 與 FOMC 會議紀要

在通膨與就業數據降溫，以及債券殖利率大幅上升之後，市場焦點將轉向週初公布的美國服務業 PMI 數據，以及消費者信心指數，這些數據可能為美國經濟健康狀況提供更多線索。

隨著美股進入第四季首個完整交易週，利率前景仍是股市面臨的最大逆風，而第四季通常是美股表現強勁的時期。然而，這股季節性強勢正面臨多項挑戰，包括債券殖利率高企、對 AI 支出的依賴，以及即將到來的期中選舉。

聯準會'的貨幣政策規劃也將成為焦點，9 月會議紀要將於週三公布。這次會議中，聯準會三年來首次升息，以抑制高於目標的通膨。會議紀要可能進一步透露利率前景的線索，尤其是在點陣圖顯示有 16 位官員支持今年再升息一次，以及主席 Kevin Warsh'不願提供前瞻指引的背景下。

包括紐約聯準銀行總裁 John Williams 在內的多位聯準會官員，近期對過快升息表達了更審慎的立場。市場關注的核心問題在於，近期就業疲弱是否足以抵消持續的通膨壓力與高企的殖利率。

百事公司（PepsiCo）與達美航空（Delta Air Lines）的財報也將受到關注，隨後下週財報季將正式展開。

S&P 500 目前處於對稱三角形型態中。多頭需突破 7,750，才能將 7,810 及新的歷史高點納入視野。若跌破 7600，價格將向下跌破三角形型態，並使 7500 成為下一個關注水準。

歐洲央行會議紀要會限制歐元/美元的下行空間嗎？

歐洲央行也將於週四公布 9 月會議紀要。在該次會議上，歐洲央行升息 25 個基點，而此後官員言論則偏向分歧。

歐洲央行總裁 Christine Lagarde 指出，美國公債殖利率上升可能收緊金融條件，進而降低進一步收緊政策的必要性。因此，市場對 10 月升息的預期已降至僅 25%。

鑑於歐元區經濟成長脆弱，且該地區容易受到能源價格上漲衝擊，歐洲央行可等到 12 月再決定是否進行第三次升息。

歐元區通膨也已升至 3.8%，而核心通膨於 9 月小幅走高。因此，會議紀要可能進一步揭示歐洲央行內部對利率路徑分歧的程度。

在歐元兌美元跌至 16 個月低點之際，這份會議紀要若釋出任何鷹派訊號，可能為歐元帶來支撐。然而，考量到歐元區停滯性通膨的背景、政治疑慮、對能源價格上漲的脆弱性，以及美元持續強勢與美國經濟相對優勢，歐元的漲幅可能仍將受限。