澳幣跳升，日圓因日本財政困境而承壓

• AUD/JPY週一上漲0.70%，受日圓全面走弱支撐。
• 日本意外出現經常帳赤字，加上財政疑慮，拖累日圓表現。
• 投資人正等待澳洲儲備銀行週二公布貨幣政策決議。

AUD/JPY週一上漲0.70%，本文撰寫時交投於112.25附近。由於日圓（JPY）全面走弱，該貨幣對因此受惠；同時，澳幣（AUD）在週二澳洲儲備銀行（RBA）貨幣政策決議前維持穩健。

日本6月經常帳意外轉為923億日圓赤字，市場原先預期為1兆5,120億日圓順差，之後日圓再度面臨賣壓。日本財務省（MoF）將資金流出增加部分歸因於油價上漲，以及向外國投資人支付大量股息。

日本的財政前景也對日圓構成壓力。由於公共債務已超過國內生產毛額（GDP）的200%，首相高市早苗的擴張性政策與擬議減稅措施，正加劇市場對長期債務可持續性的憂慮。這些結構性逆風限制了近期旨在支撐JPY的干預措施所帶來的持久效果。

與此同時，日本央行（BoJ）維持偏向緊縮的立場。其7月會議的意見摘要顯示，多數官員支持進一步推動政策正常化，儘管與其他主要經濟體相比，日本利率仍相對偏低。

在澳洲方面，市場焦點轉向週二的RBA決議。市場普遍預期，該央行在今年迄今已三度升息後，將把基準利率維持在4.35%不變。投資人將聚焦政策聲明、最新預測，以及RBA總裁Michele Bullock的談話，以尋找進一步緊縮可能性的線索。

澳幣因中國因素而面臨一些壓力，因為7月消費者通膨年率放緩至六個月低點，且生產者物價通膨降溫幅度也大於預期。不過，日圓持續疲弱仍是週一推動AUD/JPY走升的主要因素。

Rabobank分析師指出，澳洲儲備銀行將於週二制定政策，並表示，儘管他們「並不完全相信今年年初以來的三次升息，足以吸收澳洲經濟中的過剩需求」，但RBA「似乎希望如此」。因此，他們寫道，「我們預期決策官員本週將維持利率不變，彭博調查的其他31位經濟學家也持相同看法」，這將使澳幣市場接下來跟隨即將公布的數據變化。更廣泛來看，Rabobank強調，「目前正值夏季高峰，數據日程清淡，多數央行官員都在休假」，並指出「Fed的Hammack是例外」。

BNY分析師指出，「日本國債（JGB）長天期端的壓力正在累積」，「通膨風險與財政疑慮」正將長天期殖利率推向「近期區間的上緣」。他們強調，市場目前「已反映9月BoJ升息25個基點約50%的機率，並預期年底前將完成一次完整升息」，反映出市場愈發相信政策緊縮將恢復。根據BNY，BoJ最新討論顯示，雖然「有幾位委員主張本次會議應維持政策利率不變，以評估前次升息的滯後影響，但整體基調仍傾向進一步緊縮」。在他們看來，「討論焦點已從將通膨推升至2%，轉向防止通膨超調」，部分委員並警告，「若等待過久，之後可能被迫更快、更大幅度升息，帶來『雙重衝擊』風險。」