中國：疲弱的 PMI 強化寬鬆理由－Commerzbank
德國商業銀行的 Dr. Henry Hao 表示，連續兩個月廣泛性的採購經理人指數（PMI）萎縮，顯示中國國內生產毛額（GDP）成長低於官方 4.5%-5.0% 的目標區間，進一步加劇北京面臨的壓力。財政支出正緩慢擺脫緊縮，新一輪協調性措施預計將於 H2 推出。中國人民銀行（PBoC）釋出適度寬鬆政策訊號，並暗示可能下調存款準備率（RRR）與利率，年底前預防性寬鬆的可能性更高。
財政與貨幣支持面臨壓力
"連續兩個月廣泛性的 PMI 萎縮所累積的影響，加劇了北京必須推出更具實質性政策支持的壓力。GDP 成長目前低於官方全年 4.5%-5.0% 的目標區間，且經濟在 Q2 開局表現疲弱。"
"在財政方面，政府支出於 7 月年減 4.4%，較 6 月下滑 11.9% 有所改善，顯示先前對經濟活動造成沉重壓力的財政緊縮立場正逐步放鬆。財政部副部長廖岷確認，新的協調性財政與金融政策正擬定中，計劃於 H2 推出，顯示財政回應正在進行校準。"
"在貨幣方面，PBoC 的 Q2 貨幣政策執行報告重申將維持適度寬鬆政策，並承諾加強逆週期調節，同時暗示將更廣泛運用隔夜逆回購操作作為流動性管理工具。"
"隨著 8 月 PMI 數據進一步顯示需求面脆弱，而財政措施推出進度落後，年底前採取預防性貨幣寬鬆的理由已進一步增強。"
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