歐元區：停滯性通膨風險與歐洲央行政策走向 – 渣打銀行
渣打銀行的 Christopher Graham 指出，排除愛爾蘭後，歐元區 GDP 成長自 2025 年第四季以來持續放緩，而通膨仍不斷攀升，推升停滯性通膨風險，但目前尚未符合其定義。他強調，能源價格上漲及歐洲央行緊縮政策的滯後效應是主要阻力，並預期 12 月將再升息 25 個基點，通膨則將於明年初開始回落。
成長放緩與通膨兩難
「歐盟統計局今早公布的數據顯示，歐元區 10 月整體通膨年增率升至 4.0%，高於我們預期的 3.8%。這顯示歐洲央行（ECB）9 月預測第四季平均通膨率為 3.6%，面臨上行風險。」
「排除愛爾蘭後，歐元區 GDP 成長率僅為較溫和的 0.2%；更關鍵的是，成長動能自 2025 年第四季以來持續減弱。」
「成長動能減弱（依據排除愛爾蘭後的歐元區數據）與通膨持續攀升並存，讓歐洲央行面臨日益嚴峻的政策兩難。目前，通膨走勢及其引發第二輪效應的風險，可能仍將主導政策決策，這也支持我們預期歐洲央行將在 12 月會議上再升息 25 個基點的看法。」
「停滯性通膨並非我們的基準情境；我們預期經濟將維持正成長，通膨則將於明年初開始回落。」
「但目前情勢正朝這個方向發展，而可能導致未來幾季出現停滯性通膨的因素也已相當明顯：能源價格上漲正在壓縮實質所得，並侵蝕企業利潤率；歐洲央行貨幣緊縮政策對家庭與企業借貸成本的影響正逐步顯現；金融情勢收緊也正拖累整體經濟活動。」
（本文由人工智慧工具協助撰寫，並經編輯審閱。瞭解更多。）
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