中國：政策支持抑制股市下行風險 – 法國興業銀行
法國興業銀行的 Michelle Lam 評估了中國股市近期回檔後，中國當局為支撐股市所採取的最新政策措施。她重點指出，這些措施包括擴大運用證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）、降低股票回購再貸款成本並使其更趨常態化，以及非正式限制首次公開發行（IPO）。報告認為，這些措施主要是強化政策托底、限制下跌空間，但對推動中國股市持續上漲的作用有限。
政策支持強化市場底部支撐
「近期股市回檔後，中國決策官員加大了穩定股市的力道。整體而言，最新措施可透過證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）額外提供人民幣1,000億元資金，同時可能帶動人民幣2,000億元或更多的股票回購與增持貸款新增需求，且貸款利率更低。」
「最新措施提供了額外流動性，有助於防止回檔形成自我強化的跌勢。然而，自這些工具於2024年底推出以來的經驗顯示，其成效並不顯著。這或許就是股市反應依然平淡的原因。」
「其次，流動性並非中國股市面臨的主要制約。較低的融資成本能提高買進股票的吸引力，卻無法完全抵銷市場對獲利成長、利潤率壓縮、內需疲弱，以及整體總體經濟不確定性的擔憂。這些措施本身也無法解決部分企業面臨的根本獲利難題。」
「政策方向很明確：當局希望強化市場的政策托底。不過，相較於推動股市持續上漲，這些措施在限制下跌空間方面更有效。」
「因此，這些措施最強的作用可能在於釋放訊號：一再干預顯示，決策官員願意在市場承受重大壓力時出手，從而強化投資人對政策托底的認知。」
（本文在人工智慧工具協助下撰寫，並經編輯審閱。了解更多。）
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