儘管法國債務風險升高，歐元兌英鎊仍走強

• EUR/GBP在週四歐洲早盤反彈至約0.8485。
• 英國面臨充滿挑戰的財政局勢，對英鎊構成壓力。
• 交易員擔心法國脆弱的公共財政風險可能蔓延至歐洲其他地區。

週四歐洲早盤時段，EUR/GBP交叉盤回升至接近0.8485，終結連續九日跌勢，收復部分失地。受英國財政風險影響，英鎊（GBP）兌歐元（EUR）小幅走低。交易員將密切關注10月28日財政大臣John Healey的首份預算案。

在英國長期借貸成本上週升至1990年代以來最高水準後，市場焦點仍牢牢鎖定在Healey本月稍晚公布的首份預算案。據路透報導，財政大臣預計將提高稅收，以恢復部分因伊朗戰爭引發全球借貸成本飆升而遭侵蝕的財政操作空間。

野村G10外匯策略主管Dominic Bunning表示：「這將是一份偏向財政緊縮、最終將衝擊經濟成長的預算案。」他指出，若其中包含加稅措施，例如調高資本利得稅，投資可能受挫，而這對英鎊週期性前景的拖累，可能大於對其結構性前景的影響。

在歐元方面，由於交易員拋售法國公債、轉向較安全的德國公債，法國政府債務的風險溢價攀升至歐債危機以來最高水準。法國總理Sébastien Lecornu領導的少數派政府上月宣布一項540億歐元的節支計畫，以避免災難性的信用評等下調或主權違約。

市場對法國控制預算赤字能力的擔憂，以及上週債市的急劇拋售，加劇了對歐元區可能爆發主權債務危機的憂慮。這反過來可能在短期內拖累歐元走低。

法國預算路徑收窄，政治風險溢價延續至2027年

野村分析師指出，法國擬議中的預算案目標是將赤字從「今年預估占GDP的5.4%降至2027年的5.0%」，但面臨艱難的政治背景。他們形容這是「相當溫和的縮減」，但即便如此，在政治與公眾對進一步勒緊褲帶的反對聲浪下，「看起來仍具挑戰性」。

在政治層面，野村指出，「Marine Le Pen近期的言論顯示，她的政黨可能傾向於修改今年的預算案，而非加以阻擋」，但他們「認為France Insoumise存在投下反對票的風險」。依他們看法，更廣泛而言，反對黨「最終可能決定不支持Lecornu的預算案，從而需要強行通過（第49.3條），如同去年那樣。」

野村認為，「Lecornu總理仍有途徑確保預算案過關，可能透過與反對黨妥協或動用第49.3條」，但也警告稱，「即使預算案成功通過，也不太可能消除法國的政治風險溢價。」他們補充表示，「我們預期圍繞2027年選舉的相關消息也將提高投資人的謹慎程度」，在該次投票前，法國的政治風險溢價「不太可能消退」。

Lane指出能源與財政不確定性，但整體維持歐元前景大致穩定

Lane在FXS Speechtracker上的5.4/10評分與5.5/10的歷史平均值幾乎沒有變化，顯示政策基調整體大致穩定。對能源衝擊通膨影響的強調略偏鷹派，但他也承認其向更廣泛經濟的傳導仍具不確定性，這抑制了任何強烈的緊縮傾向。

前瞻指引顯示，財政支持將在2026年後減弱，意味著經濟成長推力減少，對歐元中期走勢略偏鴿派。對AI支撐經濟的正面表述抵消了部分下行風險，使歐元反應維持微妙平衡，焦點落在即將公布的能源與通膨數據，而非明確的政策轉向。

技術分析：EUR/GBP的負面前景仍然完好

從日線圖來看，EUR/GBP跌破關鍵趨勢指標後持續下滑，短期偏空格局不變。該貨幣對受制於100日簡單移動平均線（SMA）以及布林通道20日中軌SMA，凸顯近期向下跌破後的偏空結構。14日相對強弱指數接近30，徘徊於超賣區附近，這暗示雖然空方仍掌控局勢，但跌勢速度可能開始放緩，而非進一步急劇加速。

下行方面，初步支撐位於接近0.8465的布林通道下軌；若超賣訊號進一步加深，賣方可能開始在此獲利了結。上行方面，任何反彈首先將面臨0.8550附近的布林通道20日中軌阻力，其後是0.8575的100日SMA，再往上則是約0.8635的布林通道上軌這道更重要的阻力。

（本報導的技術分析是在AI工具協助下撰寫。了解更多。）