由於美國公債殖利率走高，加上 Lagarde 立場偏鴿，歐元走弱跌破 1.1350

EUR/USD 在週四亞洲早盤走弱至 1.1325 附近。
美國 8 月 PCE 通膨升幅低於預期，降低市場對聯準會本月升息的預期。
ECB 的拉加德強調，在沒有第二輪效應證據的情況下，央行應採取「審慎回應」。

週四亞洲早盤交易時段，EUR/USD 貨幣對回落至 1.1325 附近。隨著美國公債殖利率持續上升，美元（USD）兌歐元（EUR）走強。稍晚市場焦點將轉向美國每週初領失業金人數報告以及聯準會官員談話。

美國商務部經濟分析局週三公布，美國 8 月個人消費支出（PCE）物價指數月增 0.3%，使 12 個月增幅達到 3.4%。這些數據低於市場預期。剔除食品與能源後，核心 PCE 月增 0.2%，使年度核心水準來到 3.0%。市場原先預估分別為 0.3% 與 3.3%。

根據 CME FedWatch 工具，交易員目前押注下個月升息 1 碼的機率為 38.2%，低於一天前的 51%。儘管週三的通膨數據較為溫和，交易員仍預期 12 月還會再升息一次。

市場對聯準會在 10 月政策會議升息的押注降溫，促使較短天期美國公債殖利率小幅回落，但 10 年期與 30 年期債券殖利率隔夜仍創下新高。

另一方面，歐洲央行（ECB）總裁拉加德週二表示，債券殖利率上升將抑制經濟擴張，並限制高能源成本向通膨的傳導。她補充說，在迄今尚未出現第二輪效應的情況下，央行應「視情況採取審慎回應，以控制通膨」。

TD Securities 認為，ECB 略偏限制性的路徑支撐看漲 EURUSD 的觀點

TD Securities 表示，「具韌性的成長與持續的通膨壓力」可能使 ECB 持續專注於「將利率帶回略偏限制性的區間」，並預期管理委員會將於「12 月再升息最後 25 個基點，使存款利率升至 2.75%」。該行認為，「基礎經濟數據與通膨指標整體上仍與一個審慎的緊縮週期相符，其目標是將政策推向略偏限制性的區間。」

在市場面，TD 強調，「OIS 市場目前反映 ECB 到 2026 年底前約 31 個基點的緊縮幅度，至 2027 年底前累計接近 100 個基點，使終端利率接近 3.5%，明顯高於數位 ECB 決策官員提及的 2.5% 中性利率。」他們強調，「無論是我們還是更廣泛的市場共識，都不預期 ECB 或其他主要央行會驗證目前市場定價所反映的全部緊縮幅度。」在此背景下，TD 表示其「維持年底看漲 EURUSD 的預測」，並且「近期透過 3 個月風險逆轉表達逢高減碼廣泛美元漲勢的觀點」。

Kashkari 質疑政策限制性，具韌性的經濟使聯準會維持鷹派

根據 FXS Speechtracker，聯準會 Kashkari 的演說得分為 7.1/10，明顯高於 6.2/10 的歷史平均，凸顯其相較既有基準更為強硬的鷹派語氣。透過強調通膨在約 3% 的水準仍然「過高」，並指出經濟具韌性、支出與就業強勁，這番言論強化了維持政策限制性、甚至考慮更高中性利率的理由。明確預示今年還會再升息一次，並在 2027 年再升一次，顯示若成長與通膨持續強勁，決策者願意延長緊縮週期。

FXS Fed Sentiment Index 下滑 0.42 點至 143.28，顯示市場感知的鷹派程度略有回落，但仍深處鷹派區域。由於該指數遠高於中性 100 水準，加上高於平均的 FXS Speechtracker 評分以及 Kashkari 對進一步升息持開放態度，即使市場重新評估未來緊縮的步調與幅度，美元仍獲得支撐。

技術分析：EUR/USD 維持看跌基調，但處於超賣狀態

在日線圖上，EUR/USD 維持明確的短期看跌偏向，因現貨價格位於 100 日簡單移動平均線（SMA）與布林通道中軌下方。價格正逼近近期區間下緣，其中布林通道下軌提供最近的技術支撐，而上軌則標示出目前波動區間的較遠上限。14 日相對強弱指數（RSI）報 22.5，深處超賣區，暗示儘管下行壓力持續，這波跌勢可能接近尾聲。

下行方面，第一道支撐位於 1.1270 附近的布林通道下軌，空頭可能在此開始獲利了結，或有新的買盤興趣浮現。上行方面，初步阻力位於 1.1483 附近的布林通道中軌，其後是 1.1515 的 100 日 SMA，這對任何反彈嘗試而言都是更重要的障礙；若要緩解當前看跌結構，必須持續突破這些水準，而 1.1700 附近的布林通道上軌仍是更遠的目標。

（本文的技術分析是在 AI 工具協助下撰寫。了解更多。）

歐元常見問題

什麼是歐元？

歐元是屬於歐元區的 20 個歐盟國家的貨幣。它是全球交易量第二大的貨幣，僅次於美元。2022 年，歐元占所有外匯交易的 31%，平均每日成交額超過 2.2 兆美元。 EUR/USD 是全球交易量最大的貨幣對，估計占所有交易的 30%，其次為 EUR/JPY（4%）、EUR/GBP（3%）和 EUR/AUD（2%）。

什麼是 ECB？它如何影響歐元？

位於德國法蘭克福的歐洲中央銀行（ECB）是歐元區的中央銀行。ECB 負責制定利率並管理貨幣政策。 ECB 的首要任務是維持物價穩定，這意味著要麼控制通膨，要麼刺激成長。其主要工具是升息或降息。相對較高的利率，或對更高利率的預期，通常有利於歐元，反之亦然。 ECB 管理委員會每年召開八次會議，並在會上作出貨幣政策決策。決策由歐元區各國央行總裁及六位常任成員共同作出，其中包括 ECB 總裁 Christine Lagarde。

通膨數據如何影響歐元價值？

以調和消費者物價指數（HICP）衡量的歐元區通膨數據，是影響歐元的重要經濟指標。若通膨升幅高於預期，尤其是高於 ECB 2% 的目標，將迫使 ECB 升息以使通膨回到可控範圍。與其他貨幣相比，相對較高的利率通常有利於歐元，因為這會使該地區對全球投資人而言更具吸引力，成為停放資金的場所。

經濟數據如何影響歐元價值？

數據發布可衡量經濟健康狀況，並可能影響歐元走勢。GDP、製造業與服務業 PMI、就業以及消費者信心調查等指標，都可能影響這一單一貨幣的方向。強勁的經濟有利於歐元。它不僅會吸引更多外資，也可能促使 ECB 升息，從而直接提振歐元。反之，若經濟數據疲弱，歐元則可能下跌。歐元區四大經濟體（德國、法國、義大利和西班牙）的經濟數據尤其重要，因為它們占歐元區經濟的 75%。