法國：預算政治與市場考驗－Rabobank
Rabobank 資深經濟學家 Maartje Wijffelaars 評估法國預算談判將於下週在國會展開，並指出抗議活動以及各界對緊縮政策的抗拒。她強調，Le Pen 傾向於有一份糟糕的預算也好過完全沒有預算，且政府可能動用第 49.3 條。5% 的赤字目標被視為可達成，但不足以解決法國的財政問題，而市場已部分反映相關風險。
財政路徑與政治限制
「評估法國預算談判成功機率的方式有很多種。談判將於下週在國會展開，而愈來愈廣泛的抗議群體正走上街頭並要求支持，這也增加了挑戰。然而，儘管沒有任何總統候選人願意支持痛苦的緊縮措施，但沒有預算的風險可能低於近年水準。」
「Le Pen 表示，如果她成為總統——這是目前民調中最可能的結果——她寧願有一份糟糕的預算，也不要完全沒有預算，因為相較於在分裂的國會中從零開始談判，一份糟糕的預算會更容易修正。雖然我們認為她的財政計畫缺乏可信度，但她已主張將如何處理法國的債務負擔，並認知到這個問題不會自行解決。」
「如果國會否決預算，政府可能會動用第 49.3 條，在未經表決的情況下通過預算，進而觸發信任投票；而基於 Le Pen 認為有一份糟糕的預算也好過沒有預算的相同理由，政府或許能夠挺過這一關。因此，以 5% 赤字為目標的提案可能是可行的，不過歐洲委員會是否會認為這已足夠，仍不明朗。」
「這仍無法解決財政問題：風險依然存在，但在預算程序推進期間，市場已對這些風險進行測試，並暫時將其擱置。」
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