日本：債券資金外流重塑全球殖利率－Commerzbank
Commerzbank 的 Volkmar Baur 強調，日本投資者淨賣出外國債券及其對全球殖利率的影響。儘管日本投資者近期已重新成為法國債券的買家，但他們對美國債券的賣出，為歐元兌美元提供了一些支撐。
日本資金流向與歐元支撐
「在過去十二個月中，日本投資者賣出的外國債券比買入的多出 5 兆日圓（約 300 億歐元）。在過去 20 年裡，日本投資者以 12 個月滾動基準成為外國債券顯著淨賣方的情況，僅出現過三次：2013 至 2014 年、2022 至 2023 年疫情後，以及過去三個月。」
「然而，間接來看，日本投資者是否每月持續作為外國債券的可靠買家，或如過去十二個月那樣轉為淨賣方，顯然對全球債券市場具有重要影響。全球殖利率上升與日本投資者愈發不願將資金配置至海外之間，很可能存在關聯。」
「雖然在過去十二個月中，日本投資者確實是法國長期債券的淨賣方，而且自 2014 年初以來的累計淨買入量自疫情以來已明顯下降，但在過去三個月裡，他們已重新成為買家。因此，日本投資者不太可能是近期法國債券市場失序的原因，甚至也不太可能對此造成實質性影響。」
「不過，有趣的是，日本投資者近幾個月主要賣出的是美國債券。從這個角度來看，日本的債券資金流近期為歐元相對美元提供了一些支撐。」
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