黃金跌破 4,300 美元，因油價上漲與聯準會鷹派立場削弱其吸引力

• 週五亞洲早盤，金價失去動能，回落至約 4,275 美元。 
• 油價再度跳升，引發通膨憂慮，對金價構成壓力。 
• 聯準會決策官員釋出鷹派訊號，強化升息預期。

週五亞洲早盤，金價（XAU/USD）下跌至接近 4,275 美元。市場對聯邦準備理事會（Fed）今年進一步升息的押注升溫，令這項貴金屬延續跌勢。 紐約聯準銀行總裁 John Williams 與克里夫蘭聯準銀行總裁 Beth Hammack 將於稍晚發表談話。 

美國（US）與伊朗之間的談判幾乎未見進展跡象，推動油價反彈，並加劇由油價帶動的通膨疑慮。此外，美國最長天期公債殖利率攀升至逾二十年來最高水準。油價上漲進一步強化市場預期，認為美國央行將需要持續升息，以抑制高於目標的通膨。

根據 CME FedWatch 工具，市場目前預期聯準會將在 10 月升息 1 碼的機率約為 67.5%，高於一週前的 55.4%。較高的利率通常會對黃金造成壓力，因為這項貴金屬不孳息，使具殖利率的資產相對更具吸引力。

聯準會決策官員本週基調偏鷹。克里夫蘭聯準銀行總裁 Beth Hammack 週四表示，通膨壓力仍然偏高，而這種情況持續越久，將價格壓力拉回目標水準就越困難。與此同時，費城聯準銀行總裁 Anna Paulson 表示，通膨問題需要關注，這可能意味著仍需進一步升息。

2026 年中國需求成為黃金市場的關鍵支柱

Commerzbank 分析師強調中國實體需求的強勁表現，指出「根據海關數據，中國在今年前八個月進口了超過 1,000 噸黃金，已經超越去年全年總量。」他們補充指出，官方部門的買盤進一步強化了這一趨勢，中國央行「在 1 月至 8 月期間購買了約 80 噸黃金，且近幾個月購買量明顯增加，8 月更升至近三年來最高水準。」Commerzbank 總結表示，基於此，「中國因此成為今年黃金需求的關鍵驅動力。」

Fed 的 Paulson 指出，在通膨持續頑強之際，仍有進一步升息的風險

Fed 的 Paulson 傳遞出明顯偏鷹的訊息，FXS Speechtracker 評分為 8.1/10，高於既定基準的 7/10，凸顯市場對持續性價格壓力的憂慮升高。她強調美國央行「可能需要再次升息」，且 9 月升息僅是讓政策進入「更有利於對抗通膨的狀態」，再加上她提到核心通膨「仍然頑強偏高」，且部分受到 AI 建設擴張推動，這些都顯示決策層明確願意進一步緊縮，以讓通膨回到 2%。同時，對經濟韌性、勞動市場穩定，以及通膨「並未惡化」的表述，則顯示政策立場明確聚焦於抑制上行風險，而非回應迫在眉睫的惡化情勢。

FXS Fed Sentiment Index 維持不變，變動 0.00 點，仍處於 148.18 的偏高水準，進一步證明整體 Fed 溝通背景依然深處鷹派區域。高指數水準與高於基準的 FXS Speechtracker 評分相結合，顯示即使整體指數未出現額外的鷹派轉變，美元敘事仍然錨定於長期維持限制性立場及可能進一步緊縮的預期之上。

技術分析：黃金仍受制於 100 日 SMA 下方

從日線圖來看，XAU/USD 仍維持短線看跌偏向，因其仍位於 100 日移動平均線（MA）與布林通道中軌下方。價格守在布林通道下軌之上，顯示不能排除出現修正性反彈，但相對強弱指數（14）約在 44 附近，意味動能仍偏向下行，而非發出超賣訊號。

上檔方面，初步阻力位於 100 日 MA 附近的 4,310 美元，其後為布林通道中軌 4,360 美元；若漲勢延續，接近 4,480 美元的布林通道上軌將構成更強阻力。下檔方面，4,240 美元的布林通道下軌提供即時支撐，若日線收盤跌破此水準，可能為進一步回撤打開空間，朝更低的心理關卡與前波擺動區域下探。

（本篇報導的技術分析是在 AI 工具協助下撰寫。了解更多。）