黃金持續受限，因鷹派的聯準會、較高的債券殖利率以及伊朗風險支撐美元

• 週五亞洲時段，隨著 USD 暫時喘息，黃金持穩。
• 聯準會偏鷹立場、美國債券殖利率高企以及地緣政治風險，有利於 USD 多頭。
• XAU/USD 仍有望錄得單週跌幅，且看來仍顯脆弱。

週五黃金（XAU/USD）難以延續亞洲時段的溫和漲勢，在偏空的基本面背景下，於前一日觸及的週內低點附近徘徊。美國 Dollar（USD）在近期強勁反彈至近兩個月高點後暫時喘息，成為為這項商品提供部分支撐的關鍵因素。然而，美國聯準會（Fed）的鷹派前景、美國債券殖利率高企，以及持續存在的地緣政治不確定性，仍有利於 USD 多頭。這反過來使這項貴金屬受限於 4,300 美元關卡下方。

自 9 月升息後，Fed 官員釋出更多鷹派訊號，並傾向進一步收緊政策。事實上，Fed 理事 Michael Barr 週三表示，通膨風險上升與經濟強勁的背景，意味著美國央行可能還會進一步升息。此外，一項民間調查顯示，美國本月商業活動躍升至 2021 年 7 月以來最高水準，企業支付的投入價格也飆升至近四年高點。再者，紐約聯邦準備銀行總裁 John Williams 週四指出，今年再升息一次將是合理的預期。

Williams 提到經濟韌性與通膨風險，Fed 基調依然明確偏鷹

Fed 的 Williams 傳達出相當強硬的訊息，FXS Speechtracker 評分為 7.2/10，高於 6.2/10 的歷史平均，凸顯其語氣較既有基準更偏鷹派。其強調美國經濟具有「顯著韌性」、充分就業面臨的下行風險正在消退、AI 相關需求強勁，以及提到年底前再升息一次是「合理的」，都顯示 Fed 仍專注於抑制通膨，即使明確的前瞻指引已經有所淡化。

FXS Fed Sentiment Index 下滑 0.18 點至 148.63，顯示儘管 FXS Speechtracker 的演說評分強勁，鷹派強度仍出現溫和回落。由於該指數仍遠高於中性 100 水準，Fed 立場依然明顯偏鷹，意味著即使市場重新評估高殖利率的持續性，Dollar 仍可望持續獲得支撐。

此外，由於中東緊張局勢以及美國柴油出口可能遭到 90 天禁令，高能源價格所帶來的通膨風險，也支撐 Fed 進一步收緊政策的前景。這反過來將美國債券殖利率推升至多年高點。事實上，基準 10 年期美國公債殖利率徘徊在自 2007 年 7 月以來未見的水準附近，這支撐了美元，並應限制無孳息的黃金上行空間。此外，美伊衝突將如何以及何時結束仍充滿不確定性，這強化了避險美元的短期正面前景，也使投資人在為金價展開任何有意義的反彈布局前，需保持一定謹慎。

最新發展方面，Trump 本週稍早表示，他曾考慮對伊朗採取極其嚴厲的軍事行動。與此同時，伊朗總統 Masoud Pezeshkian 表示，德黑蘭仍致力於其核計畫，並將拒絕屈服於美國壓力，這加劇了外界對兩國能否達成和平協議的擔憂。再者，獲伊朗支持的葉門胡塞武裝對沙烏地阿拉伯首都利雅德的一處敏感目標以及 Aramco 設施發動飛彈與無人機攻擊。這使地緣政治風險溢價持續存在，並顯示 USD 最小阻力路徑仍偏向上行，XAU/USD 多頭因此需保持謹慎。

XAU/USD 4 小時圖

技術分析

這項貴金屬在 4 小時圖上仍維持短線偏空傾向，位於 6 月至 8 月升勢的 50.0% 回撤位以及 200 期簡單移動平均線（SMA）下方。後者與 38.2% Fibonacci 回撤位 4,408 美元重合，進一步強化上方沉重壓力。與此同時，移動平均收斂背離指標（MACD）仍處於負值區間且低於訊號線，暗示下行壓力持續。相對強弱指標（RSI）接近 42，仍未進入超買區域，顯示在出現任何超賣狀況之前，價格仍有進一步走弱空間。

然而，若要支持更深跌勢的看法，仍需先跌破 61.8% Fibonacci 回撤位 4,231 美元，之後才可能下探 78.6% 水準 4,105 美元，並在當前跌勢延續下，進一步看向前一輪週期低點區域 3,945 美元附近。上行方面，初步阻力位於 50.0% 回撤位 4,320 美元，其後是更密集的阻力區，38.2% 水準 4,408 美元與 200 期 SMA 4,417 美元在此匯聚。若能持續突破該區域上方，才有望緩和偏空基調。

（本報導的技術分析是在 AI 工具協助下撰寫。了解更多。）