儘管美元與美國公債殖利率回落，黃金仍在 4,200 美元下方掙扎

• 由於美元與美國公債殖利率回落提供支撐，黃金鞏固漲幅。
• 由於市場對聯準會升息的預期仍構成阻力，金價難以延續反彈。
• 交易員正等待週三公布的美國 CPI 報告，以尋找利率前景的新線索。

週二歐洲交易時段，黃金（XAU/USD）維持溫和漲幅，因美元（USD）與美國公債殖利率回落，支撐這項貴金屬。截稿時，XAU/USD 交投於約 4,185 美元，當日上漲 0.35%。

追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）在週一觸及 102.61、創 2025 年 4 月以來最高後，目前交投於約 102.29。與此同時，在 AI 相關股票遭拋售後，隨著空頭回補及政府債券需求回升，美國公債殖利率全線下滑。作為基準的 10 年期公債殖利率跌破 5.20%，自上週觸及的 5.36% 高點回落，該水準為 2002 年以來最高。

然而，黃金缺乏強勁上行動能，仍受限於 4,200 美元關卡下方，因整體基本面背景令買方保持謹慎。由於與中東緊張局勢相關、由能源推動的通膨風險強化了市場對聯準會（Fed）可能需要在更長時間內維持較高利率的預期，美元與美國公債殖利率的進一步下跌空間可能仍然有限。

克里夫蘭聯準銀行總裁 Beth Hammack 週一表示，她傾向於較小幅度的利率調整，但希望聯準會能「相對迅速地」採取行動。Hammack 補充指出，趨勢通膨處於「2% 中段至高段區間」，並預期即使貨幣政策得當，通膨回到央行 2% 目標仍需時間。

能源價格仍在高檔維持波動，且在就重啟荷莫茲海峽達成美伊協議的外交努力方面，尚無突破跡象。沙烏地阿拉伯與葉門胡塞武裝之間的衝突升級，進一步加劇了市場對區域安全與能源供應的擔憂。

地緣政治緊張局勢與通膨風險通常會支撐黃金。然而，高借貸成本促使投資人偏好具孳息資產。交易員目前將焦點轉向週三公布的美國消費者物價指數（CPI）報告，以尋找聯準會利率路徑的新線索。

MUFG/BTMU 分析師指出，「近期一連串偏弱的美國數據（8 月 PCE 平減指數報告與 9 月 NFP 報告），再加上聯準會領導層對是否需要再次連續升息持審慎態度的評論，已削弱市場對最快在本月再次升息的預期。」他們表示，「市場對聯準會本月按兵不動的預期，將受到週三公布的最新 9 月美國 CPI 報告檢驗」，該報告被視為短期內影響利率定價的關鍵催化劑。

MUFG/BTMU 補充表示，「除非核心通膨出現顯著高於預期的意外，否則我們預期聯準會本月將維持利率不變」，同時強調「這很可能只是暫時停頓，因為聯準會目前仍計劃在今年底前、也就是 12 月，再次升息。」