印度盧比面臨更高債券殖利率與外資機構投資者（FIIs）資金流出的壓力

受多重不利因素影響，印度盧比兌美元開盤走弱。
由於債券殖利率上升，FIIs 正在減持印度股市部位。
MUFG 分析師預期，RBI 將於週三維持回購利率不變。

週二，受全球債券殖利率持續攀升影響，印度盧比（INR）兌美元（USD）開盤走低。USD/INR 升至接近 96.43，創下兩個多月來最高水準。

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截至撰稿時，美國10年期公債殖利率上漲 0.24%，至接近 5.32。週一，美國債券殖利率刷新近二十年高點，逼近 5.35%。一般而言，較高的債券殖利率會導致市場進入避險模式，進而削弱印度盧比等風險較高資產的吸引力。

除了債券殖利率上揚之外，外資持續流出印度股市也對印度貨幣構成壓力。

10 月前兩個交易日，外國機構投資者（FIIs）已拋售價值 14,183.36 億盧比的持股。

是什麼推升了美國債券殖利率？

數月來，美國擔保證券的殖利率大幅上升。由中東戰爭引發的能源供應衝擊，帶來全球通膨壓力持續的擔憂，支撐了這波漲勢。

即使美國 9 月非農就業人數（NFP）數據疲弱，迫使交易員下調對聯準會（Fed）鷹派升息的預期，美國公債殖利率的升勢似乎仍未見停歇。

法國興業銀行（Societe Generale）分析師表示，儘管較疲弱的美國就業報告強化了市場近期對聯準會短期緊縮預期的回落，但該行強調，這「不足以改變聯準會偏鷹立場——通膨才是真正的夢魘。」在他們看來，最新的就業數據反而「證明應對未來政策調整的節奏與幅度保持審慎。

市場等待 RBI 政策公告

展望後市，影響印度盧比的主要催化因素將是印度儲備銀行（RBI）的貨幣政策公告。

MUFG/BTMU 分析師重申，他們「正式預測 RBI 將維持利率不變」，但強調「更重要的是，我們早已預期央行將從 12 月開始啟動升息週期，因此我們最終認為政策利率上調只是時間問題。」他們認為「RBI 很有可能也會將政策立場由中性轉向釋出緊縮傾向的訊號」，凸顯即使短期決策不變，政策訊號也可能出現轉變。

就預測幅度而言，MUFG/BTMU 指出，「我們的預測路徑包含 50 個基點的升息，且曾提到本輪週期總計升息 75 個基點也存在風險」，這反映出「印度經濟成長強勁、流動性充裕、信貸成長回升、財政政策具支撐作用，同時大宗商品價格上漲與不利天候條件也使印度的通膨風險偏向上行。」他們補充表示，「我們預測 RBI 本輪將升息 50 個基點，並存在升息 75 個基點的風險，儘管我們注意到利率市場的定價其實已相當充分」，這意味著市場可能已經反映出相對積極的緊縮路徑。

USD/INR 技術分析

在日線圖上，USD/INR 報 96.4155，延續其站上 20 期指數移動平均線（EMA）95.9131 的升勢，並維持短線看漲偏向。該貨幣對受到這條上升中的 EMA 支撐，而相對強弱指數（14）報 68.07，徘徊在超買區下方，顯示上行動能強勁但逐漸趨於延伸。

下行方面，初步支撐位見於 20 期 EMA 約 95.91 附近，只要該水準守住，回調可能吸引新的買盤進場。由於目前資料中附近沒有明確的技術阻力位，進一步上漲可能仍將由動能推動，直到價格創出新高並建立新的上方參考點。

（本報導的技術分析是在 AI 工具協助下撰寫。了解更多。）

印度盧比常見問題

影響印度盧比的關鍵因素有哪些？

印度盧比（INR）是對外部因素最敏感的貨幣之一。原油價格（該國高度依賴進口石油）、美元價值——大多數貿易以 USD 進行——以及外國投資水準，都是重要影響因素。印度儲備銀行（RBI）為維持匯率穩定而直接干預外匯市場，以及 RBI 設定的利率水準，也是影響盧比的其他主要因素。

印度儲備銀行的決策如何影響印度盧比？

印度儲備銀行（RBI）會積極干預外匯市場以維持匯率穩定，從而促進貿易。此外，RBI 也會透過調整利率，努力將通膨率維持在 4% 的目標。較高的利率通常會支撐盧比走強。這是因為「套利交易」發揮作用，投資者會在利率較低的國家借款，將資金投入利率相對較高的國家，並從中賺取利差。

哪些總體經濟因素會影響印度盧比的價值？

影響盧比價值的總體經濟因素包括通膨、利率、經濟成長率（GDP）、貿易收支，以及外國投資流入。較高的成長率可能帶來更多海外投資，推升對盧比的需求。較不負面的貿易收支最終將帶動盧比走強。較高的利率，尤其是實質利率（利率扣除通膨後），也有利於盧比。風險偏好環境可能帶來更多外國直接與間接投資（FDI 與 FII）流入，這同樣有助於盧比表現。