儘管美國 PPI 疲軟且市場對聯準會升息的押注降溫，日圓仍承壓

• 儘管美國 PPI 數據走軟且市場對聯準會升息的預期下降，日圓仍表現掙扎。
• 能源價格走高使較長期的通膨風險仍偏向上行。
• 市場對 BoJ 升息的預期以及匯市干預威脅，限制 USD/JPY 在 160 附近的上行空間。

週四，儘管美元在低於預期的美國生產者物價指數（PPI）數據公布後小幅走弱，日圓（JPY）兌美元（USD）仍難以獲得上行動能。數據公布後，日圓一度立即走強，短暫推動 USD/JPY 朝 159 靠近。

截至撰稿時，USD/JPY 交投於 159.37 附近。追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）報約 99.90，自兩週高點 100.08 回落。

美國勞工統計局數據顯示，7 月整體 PPI 持平，此前 6 月下滑 0.1%，而年增率則由 5.5% 放緩至 4.7%。核心 PPI 月增 0.2%，低於前值 0.4%，年增率則由 4.7% 降至 4.2%。

最新數據延續了週三符合預期的美國消費者物價指數（CPI）報告。這一連串較疲弱的通膨數據，促使交易員下調對聯準會（Fed）即將升息的預期；而在此之前，7 月非農就業報告（NFP）意外遜於預期，已使該預期有所降溫。

根據 CME FedWatch Tool，市場目前認為 9 月升息的機率約為 32%，低於一週前的 55%。這一重新定價正推動美國短天期公債殖利率更明顯下滑，但長天期殖利率的跌幅相對有限，因能源價格上漲使通膨風險仍偏向上行。

美元仍在近期區間內獲得支撐，使日圓持續承壓，儘管市場對日本央行（BoJ）9 月升息的預期升溫，但進一步匯市干預的可能性限制了 USD/JPY 在 160.00 附近的上行空間。

MUFG 分析師指出，市場參與者愈發關注日本是否準備再次進場干預外匯市場以支撐日圓。他們認為，至少「日本決策官員將希望升高的干預威脅有助於放緩日圓走弱的速度」，即使實際行動有所延後。MUFG 也強調，「近期價格走勢凸顯，日本央行將難以避免在 9 月升息並讓市場預期落空」，並警告此情境「將鼓勵進一步拋售日圓」。