瑞士法郎在低點附近掙扎，貨幣政策分歧提振美元
- USD/CHF在9月迄今上漲近1,2%後，於0.8200的月內高點下方盤整。
- 隨著投資人加大對聯準會貨幣緊縮的押注，美元全面走強。
- SNB的低利率正使CHF成為套利交易者最青睞的融資貨幣。
瑞士法郎（CHF）週二兌美元（USD）跌勢暫歇，USD/CHF交投於0.8200水準附近，略低於一個半月高點。美國聯準會（Fed）與瑞士國家銀行（SNB）之間的貨幣政策分歧持續壓抑瑞郎表現，儘管瑞郎一向具備避險吸引力，但9月迄今仍已貶值近1.2%。
8月美國非農就業報告（NFP）強勁，加上上週顯示美國通膨壓力依然高企，推升市場對聯準會將於週三升息的預期。根據CME的FedWatch Tool數據，期貨市場目前反映，聯準會在9月16日會議後升息25個基點的機率為92%，且年底前還可能再升一次。這種情緒本週持續全面支撐美元。
相較之下，市場普遍預期SNB將在今年剩餘時間內把利率維持在當前0%水準，且很可能一路延續至2027年。8月消費者通膨年增率由7月的0.4%加快至0.8%，促使SNB總裁Martin Schlegel表示，利率的「風向已經改變」，但截至目前，市場仍排除了貨幣政策即將轉向的可能性。
套利交易者將目光投向瑞郎
在此背景下，SNB的低利率使瑞士法郎成為套利交易最受青睞的融資貨幣之一，尤其是在日本銀行（BoJ）鷹派重新定價引發日圓空頭部位大規模平倉之後。
根據路透引述花旗發布的數據，這種操作是借入低收益貨幣、買入高收益貨幣並賺取利差，且正迎來多年來最佳表現。
不過，Rabobank策略師警告稱，「若市場焦慮升溫，CHF的多頭部位可能激增」，凸顯瑞郎持久不變的避險魅力。Rabobank在報告中表示：「鑑於明年將迎來法國總統大選，且極右翼可能勝選，這或許是許多市場參與者會保持警惕的風險，」而這仍可能重新引發對瑞郎的需求。
中央銀行常見問題
中央銀行的核心職責是確保一個國家或地區的物價穩定。當某些商品與服務價格波動時，經濟體會持續面臨通膨或通縮。相同商品價格持續上升代表通膨，相同商品價格持續下降則代表通縮。中央銀行的任務是透過調整政策利率來使需求維持平衡。對於美國聯準會（Fed）、歐洲央行（ECB）或英格蘭銀行（BoE）等主要中央銀行而言，其職責通常是將通膨維持在接近2%的水準。
中央銀行手中有一項重要工具可用來提高或壓低通膨，那就是調整其基準政策利率，也就是一般所稱的利率。在預先溝通好的時點，中央銀行會發布聲明，公布其政策利率，並進一步說明維持不變或調整（降息或升息）的原因。當地銀行隨後會相應調整存款與放款利率，進而使民眾更難或更容易從儲蓄中獲得收益，也讓企業更難或更容易取得貸款並進行投資。當中央銀行大幅升息時，這稱為貨幣緊縮；當其下調基準利率時，則稱為貨幣寬鬆。
中央銀行通常在政治上具有獨立性。中央銀行政策委員會成員在獲任命進入政策委員會席位前，往往需經過一系列審查與聽證。委員會中的每位成員通常都對中央銀行應如何控制通膨及其後續貨幣政策抱持特定立場。主張非常寬鬆貨幣政策、偏好低利率與低成本放貸，以大力提振經濟，並接受通膨略高於2%的成員，被稱為「鴿派」；而傾向較高利率以鼓勵儲蓄，並希望始終壓制通膨的成員，則被稱為「鷹派」，在通膨回到2%或略低於2%之前不會鬆手。
通常，每次會議都會由主席或總裁主持，其職責是協調鷹派與鴿派之間的共識，並在投票結果勢均力敵、為避免出現50對50僵局而需決定是否調整當前政策時，作出最終裁決。主席通常會發表演說，而且往往可即時收看，藉此傳達當前的貨幣政策立場與前景。中央銀行會盡力推進其貨幣政策，同時避免引發利率、股票或本國貨幣的劇烈波動。所有中央銀行成員都會在政策會議召開前，事先向市場傳達其立場。從政策會議舉行前幾天起，直到新政策對外公布之前，成員都不得公開發言。這段期間稱為靜默期。
