隨著市場押注聯準會升息，美元走強，瑞士法郎走弱

在 Fed 鷹派訊號推升 10 月升息預期至 70% 以上之際，隨著美元走強，USD/CHF 上漲。
地緣政治風險持續存在，市場參與者密切關注美國與伊朗談判以及荷姆茲海峽的最新發展。
瑞士法郎在 SNB 於 9 月決定將關鍵利率維持在 0% 不變後，持續承壓。

USD/CHF 連續第四個交易日延續漲勢，週一歐洲時段徘徊在 0.8314 附近，創下 16 個月新高。由於 Federal Reserve (Fed) 官員發表鷹派言論，帶動美元（USD）走強，該貨幣對隨之上揚。金融市場參與者正聚焦即將公布的經濟數據，包括美國關鍵就業報告以及 Fed 偏好的通膨指標。

克里夫蘭聯準銀行總裁 Beth Hammack 警告，不應讓大眾將高物價常態化，而費城聯準銀行總裁 Anna Paulson 則表示，進一步升息可能是合理之舉。反映這些變化，CME FedWatch Tool 目前顯示，Fed 於 10 月會議升息的機率已超過 70%，高於上週的 57.6% 與一個月前的 17.7%。

美國總統 Donald Trump 拒絕了伊朗重啟荷姆茲海峽的提議，並認為德黑蘭高估了自身籌碼，不過雙方談判預定於本週恢復。此外，Trump 總統表示有信心衝突將很快結束，同時也未排除在期中選舉前採取進一步軍事行動的可能性。

瑞士法郎（CHF）面臨壓力，因瑞士國家銀行（SNB）在 9 月會議上決定將關鍵利率維持在 0% 不變。該央行指出，中東地區高度不確定性持續推升全球油價，是其決定暫停行動的主要因素。

OCBC 策略師 Sim Moh Siong 與 Christopher Wong 指出，SNB 將利率維持在 0% 不變，並淡化其外匯干預措辭，顯示其更願意接受較強勢的貨幣。在他們看來，「修訂後的措辭顯示，當局對穩定或更強勢 CHF 的容忍度提高，這可能有助於抵消能源價格上漲帶來的通膨風險」，進一步強化了他們的判斷：即使央行利用瑞郎強勢來抑制進口價格壓力，瑞郎仍將主要維持作為融資貨幣的角色。

瑞士法郎常見問題

哪些關鍵因素會驅動瑞士法郎？

瑞士法郎（CHF）是瑞士的官方貨幣。它是全球交易量前十大貨幣之一，其成交量遠超瑞士經濟體本身的規模。除其他因素外，其價值取決於整體市場情緒、該國經濟健康狀況，以及瑞士國家銀行（SNB）所採取的行動。2011 年至 2015 年間，瑞士法郎與歐元（EUR）掛鉤。這項掛鉤隨後突然取消，導致瑞郎價值飆升逾 20%，並引發市場動盪。儘管掛鉤機制已不再存在，但由於瑞士經濟高度依賴鄰近的歐元區，CHF 的走勢通常仍與歐元高度相關。

為什麼瑞士法郎被視為避險貨幣？

瑞士法郎（CHF）被視為避險資產，也就是投資人在市場壓力時期傾向買入的貨幣。這是因為瑞士在全球被視為擁有穩定經濟、強勁出口部門、龐大央行儲備，以及在全球衝突中長期維持中立的政治立場，因此使其貨幣成為規避風險投資人的理想選擇。動盪時期通常會推升 CHF 相對其他被視為風險較高貨幣的價值。

瑞士國家銀行的決策如何影響瑞士法郎？

瑞士國家銀行（SNB）每年召開四次會議——每季一次，頻率低於其他主要中央銀行——以決定貨幣政策。該行的目標是將年度通膨率維持在 2% 以下。當通膨高於目標，或預期在可預見的未來將高於目標時，該行將嘗試透過提高政策利率來抑制物價上漲。較高的利率通常有利於瑞士法郎（CHF），因為這會帶來更高的殖利率，使該國對投資人更具吸引力。相反地，較低的利率往往會削弱 CHF。

經濟數據如何影響瑞士法郎的價值？

瑞士公布的總體經濟數據，是評估其經濟狀況的關鍵，並可能影響瑞士法郎（CHF）的估值。瑞士經濟整體相對穩定，但經濟成長、通膨、經常帳或央行外匯存底的任何突然變化，都可能引發 CHF 波動。一般而言，強勁的經濟成長、低失業率與高信心對 CHF 有利。反之，若經濟數據顯示動能轉弱，CHF 可能走貶。

歐元區貨幣政策如何影響瑞士法郎？

作為一個小型且開放的經濟體，瑞士高度依賴鄰近歐元區經濟體的健康狀況。更廣泛的歐盟是瑞士的主要經濟夥伴，也是重要的政治盟友，因此歐元區總體經濟與貨幣政策的穩定，對瑞士乃至瑞士法郎（CHF）都至關重要。在這種依賴關係下，一些模型顯示，歐元（EUR）與 CHF 走勢之間的相關性超過 90%，幾乎接近完全相關。

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