在聯準會鷹派情緒升溫下，美元走強，瑞士法郎走弱

隨著聯準會暗示年底前可能再度升息，美元走強帶動 USD/CHF 上漲。
瑞士 2026 年第二季經常帳順差大幅擴大至 237 億瑞郎。
市場普遍預期瑞士國家銀行將把基準利率維持在 0% 不變。

USD/CHF 在連跌四日後回升，週三亞洲時段交投於 0.8220 附近。由於聯準會（Fed）偏鷹派的政策前景支撐美元（USD）走強，帶動該貨幣對上揚。

在近期升息 25 個基點、使基準利率目標區間升至 3.75%–4.00% 之後，聯準會決策官員表示，年底前仍有再次升息的可能。金融市場正積極反映這一路徑，CME FedWatch Tool 顯示，隨著交易員將焦點轉向週三稍晚即將公布的美國初值 PMI 數據，12 月升息的機率接近 89.2%。

在瑞士方面，總體經濟數據顯示經常帳順差明顯擴大，2026 年第二季升至 237 億瑞郎，相較於 2025 年第二季下修後的 102 億瑞郎大幅增加。這是該國自 2025 年第一季以來最大的經常帳順差。

與此同時，在瑞士國家銀行週四公布政策利率決議前，市場對瑞士貨幣政策的預期仍明顯偏鴿。市場普遍預期 SNB 將把關鍵利率維持在 0% 不變；瑞士銀行家協會的一項調查進一步強化了這一共識，受訪者中有 100% 預測央行將在今年剩餘時間內把利率維持在 0%。

隨著 UOB 轉向區間交易觀點，USD/CHF 動能減弱

UOB Group 分析師指出，他們對美元的看法是不久前才轉為建設性，並表示「我們是一週前才轉為看好 USD。」他們指出，該貨幣對「一度飆升至 0.8265」，且截至上週四、現貨約在 0.8250 時，他們曾提醒「儘管動能仍然強勁，但現在判斷 USD 是否足以突破 0.8300 還為時過早。」此後，USD/CHF 已自高點回落，雖然他們所稱的「強支撐」0.8185「尚未被跌破」，但 UOB 認為「上行動能已大致結束」。依他們看法，「USD 很可能已進入區間交易階段」，未來一至三週內，該貨幣對「可能在 0.8155 至 0.8255 之間波動」。

瑞士法郎常見問題

哪些關鍵因素會驅動瑞士法郎走勢？

瑞士法郎（CHF）是瑞士的官方貨幣。它是全球交易量前十大貨幣之一，成交量遠超瑞士經濟體本身的規模。除其他因素外，其價值取決於整體市場情緒、瑞士經濟健康狀況，以及瑞士國家銀行（SNB）所採取的行動。2011 年至 2015 年間，瑞士法郎曾與歐元（EUR）掛鉤。該匯率掛鉤其後突然取消，導致瑞郎價值飆升逾 20%，並引發市場動盪。儘管目前已不再實施掛鉤，但由於瑞士經濟高度依賴鄰近的歐元區，CHF 的走勢通常仍與歐元高度相關。

為什麼瑞士法郎被視為避險貨幣？

瑞士法郎（CHF）被視為避險資產，也就是投資人在市場承壓時傾向買入的貨幣。這是因為瑞士在全球的地位被普遍認為具備多項優勢：穩定的經濟、強勁的出口部門、龐大的中央銀行儲備，以及在全球衝突中長期維持中立的政治立場，這些都使瑞士貨幣成為投資人規避風險時的理想選擇。在市場動盪時期，CHF 相較於其他被視為風險較高的貨幣，通常更容易升值。

瑞士國家銀行的決策如何影響瑞士法郎？

瑞士國家銀行（SNB）每年召開四次會議——每季一次，頻率低於其他主要中央銀行——以決定貨幣政策。該行的目標是將年度通膨率維持在 2% 以下。當通膨高於目標，或預期在可預見的未來將高於目標時，央行將嘗試透過調升政策利率來抑制物價上漲。較高的利率通常有利於瑞士法郎（CHF），因為這會帶來較高的殖利率，使該國對投資人更具吸引力。相反地，較低的利率往往會削弱 CHF。

經濟數據如何影響瑞士法郎的價值？

瑞士公布的總體經濟數據是評估經濟狀況的關鍵，也可能影響瑞士法郎（CHF）的估值。瑞士經濟整體而言相當穩定，但經濟成長、通膨、經常帳或央行外匯儲備若出現任何突然變化，都可能引發 CHF 波動。一般而言，經濟成長強勁、失業率低且信心高昂，對 CHF 有利。反之，若經濟數據顯示動能轉弱，CHF 可能走貶。

歐元區貨幣政策如何影響瑞士法郎？

作為一個小型且開放的經濟體，瑞士高度依賴鄰近歐元區經濟體的健康狀況。更廣泛的歐盟是瑞士最主要的經濟夥伴，也是重要的政治盟友，因此歐元區總體經濟與貨幣政策的穩定，對瑞士乃至瑞士法郎（CHF）都至關重要。在這種高度依賴之下，一些模型顯示，歐元（EUR）與 CHF 走勢之間的相關性超過 90%，幾乎接近完全同步。

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