瑞士法郎的反彈停滯，儘管美元普遍走弱

USD/CHF在自0.8350區域溫和回落後，仍守在0.8325上方。
美國公債殖利率溫和回落，加上油價反轉下跌，削弱了避險美元的支撐。
Fed與SNB貨幣政策分歧，仍是CHF強勁反彈的重要阻力。

瑞士法郎（CHF）週二在清淡市況中收復部分跌幅，因美國公債殖利率回落，加上油價溫和反轉下跌，削弱了避險美元（USD）的支撐。不過，USD/CHF目前仍位於0.8325上方，顯示整體看漲結構依然完好。

在原油價格溫和下跌之際，美國公債殖利率正自數十年高點回落。布蘭特原油在歐洲交易時段回落至每桶103.00美元，較週一高點低約2.5美元，但仍高於100美元。此一水準被視為全球經濟成長的關鍵門檻，因此目前風險偏好仍受到抑制。

稍早，克里夫蘭聯邦準備銀行總裁Beth Hammack重申其鷹派立場，呼籲未來幾個月進一步收緊貨幣政策，因為在她看來，「通膨仍然過高，Fed已有五年半未能達成2%的目標。」

Fed的Hammack重申支持更高利率的立場

Hammack的言論未能支撐美元，市場正等待本週稍晚公布的美國消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI），以更準確評估Fed的緊縮時程。根據FedWatch Tool，投資人目前預期美國央行在10月28日至29日會議上按兵不動的機率為80%，但仍對12月升息抱持信心。市場正等待9月通膨數據，以確認這些預期。

瑞士方面，本週經濟日程清淡，而Fed與瑞士國家銀行（SNB）之間的貨幣政策分歧，可能持續令CHF承壓。SNB的基準利率目前為0%，且由於瑞士通膨仍處於溫和水準，預計短期內不會調整。

展望後市，UOB Group策略師對USD/CHF維持穩定的中期看法，重申美元「可能已進入0.8245至0.8365之間的區間整理階段」。

SNB 常見問題

什麼是瑞士國家銀行？

瑞士國家銀行（SNB）是該國的中央銀行。作為獨立的中央銀行，其職責是在中長期內確保物價穩定。為了維持物價穩定，SNB致力於維持適當的貨幣條件，而這些條件由利率水準與匯率決定。對SNB而言，物價穩定意味著瑞士消費者物價指數（CPI）每年升幅低於2%。

瑞士國家銀行的利率政策如何影響瑞士法郎？

瑞士國家銀行（SNB）管理委員會會依據其物價穩定目標，決定政策利率的適當水準。當通膨高於目標，或預期在可預見的未來將高於目標時，該行將透過升高政策利率來抑制過快的物價上漲。較高的利率通常有利於瑞士法郎（CHF），因為這會帶來更高的殖利率，使該國對投資人更具吸引力。相反地，較低的利率往往會削弱CHF。

瑞士國家銀行會干預外匯市場嗎？

會。瑞士國家銀行（SNB）經常干預外匯市場，以避免瑞士法郎（CHF）相對其他貨幣升值過多。強勢CHF會損害該國強大出口部門的競爭力。2011年至2015年間，SNB曾將瑞士法郎與歐元掛鉤，以限制CHF對歐元升值。該行通常運用其龐大的外匯存底進行市場干預，方式通常是買入美元或歐元等外幣。在高通膨時期，特別是由能源因素推動時，SNB會避免干預市場，因為強勢CHF可降低能源進口成本，從而緩和瑞士家庭與企業所承受的價格衝擊。