美元指數無法在華盛頓承壓之際反彈
- DXY 交投於 99.50 附近，盤中低點略高於 99.25，跌破 8 月區間。
- 歐元升至兩個月高點，英鎊逼近三個月高峰，黃金獲得買盤支撐。
- Empire State 製造業指數報 20.6，高於預期的 11，創四年新高。
美元指數交投於 99.50 附近，約下跌 0.1%，開盤時正好落在其 200 日指數移動平均線（EMA）上，但在開盤後數分鐘內即未能站穩，盤中低點略高於 99.25，跌破 8 月區間。這正是原本旨在結束荷莫茲海峽戰事的 60 天框架到期之日，但未有任何替代協議達成；在這樣的期限時點，避險貨幣理應不是這種表現。
避險買盤流向了別處
一名伊朗高級官員向 Reuters 表示，若外交失敗，該國可能從防禦政策轉向進攻政策，並在荷莫茲海峽及更廣泛地區同步升高局勢。週日僅有 3 艘船隻通過該水道，低於過去五日平均的 12 艘，也遠低於戰前每日約 130 艘。受相關消息帶動，原油走堅，West Texas Intermediate (WTI) 接近 83.00 美元關口，Brent 站上 88.00 美元關口。
照理說，這本應從兩個層面支撐美元。避險資金流入是顯而易見的一環，而貿易條件這一環更為有利，因為美國整體上是能源淨出口國，而歐元區則需進口經過該咽喉要道運輸的原油。然而，歐元卻升至兩個月高點，英鎊接近三個月高峰，黃金也獲得買盤支撐，這正是市場不再買入避險、而是開始拋售某一貨幣的典型訊號。
利率溢價上週已退出價格
自 7 月 29 日會議以來，美元一直帶有升息溢價；當時有三位決策官員反對按兵不動，主張升息 25 個基點。隨著疲弱的消費者物價指數（CPI）、疲弱的生產者物價指數（PPI），以及 7 月零售銷售萎縮 0.6%，這一溢價在四個交易日內被迅速拆解，9 月升息機率從 8 月 10 日近乎五五波，降至上週五約三分之一。
週一公布的 Empire State 製造業調查則傳達相反訊號，但市場因此選擇忽視。該指數報 20.6，高於市場預期的 11，也高於 7 月的 15.6，為四年多來最強讀數；未完成訂單上升 10 點至 15.5，支付價格上升，而收取價格下滑。一項地區性調查不足以重建被三項全國性數據拆解的利率溢價，因此週三將成為這波重新定價的首個真正考驗。
美元如今有了官方賣方
這張圖上最大的一波單日走勢，根本不是由數據事件引發。月初時，東京先是單獨干預，隨後又與美國財政部協同展開買入日圓行動，這是自 1998 年以來首次此類聯合行動；據報導，紐約聯邦準備銀行還賣出歐元為其提供資金。在那段期間內，指數自 101.50 上方跌破 100.00 關口，且在此後兩週內始終未能收復這一整數位。
重點不在於單次操作的規模，而在於其意義。當一種貨幣的對手盤已被其本國財政部買入，且官方已明言日圓被嚴重低估並承諾將再次採取行動時，該貨幣便會在一個已被宣示的上限之下交投。如今在戰事消息下做多美元，意味著可能在漲勢高點遭遇官方賣盤，這也正是為何升級風險溢價轉而體現在黃金與歐洲貨幣上。
本週美元將面對的局面
聯邦公開市場委員會（FOMC）將於週三 18:00 GMT 公布 7 月 29 日會議紀要，這是本週唯一有能力重建被數據削弱之預期的既定事件。真正有用的細節不在於已知的 9 比 3 投票結果，而在於其餘委員與那三位主張升息 25 個基點者之間的距離有多近；此外，該紀要完全早於疲弱的通膨數據與零售銷售失利。
週五將於 13:45 GMT 公布 8 月初值採購經理人指數（PMI），市場預期美國製造業 PMI 由 53.9 小幅降至 53.8，服務業 PMI 由 54.6 降至 54；同時也將公布歐元區初值數據，這將是對籃子另一端是否能提供自身支撐動能的首次真正考驗。再往後看，8 月 27 日至 29 日將舉行 Jackson Hole 研討會，主席將於週五發表主題演說，距離 9 月決議尚有 19 天。
其間的美國國內經濟日程屬於次要等級，市場也如此定價。週二將集中公布房屋開工，預期由 142.7 萬降至 135 萬；建築許可則預計自 12:30 GMT 起大致持平於 137 萬。13:15 將公布工業生產，預期由 0.1% 升至 0.3%；14:00 公布成屋待完成銷售，預期由 -5.4% 回升至 0.2%。週四則有初領失業金人數，預期為 21.2 萬，高於前值 20.9 萬；以及 Philadelphia Fed 調查，預期由 41.4 降至 25，但這些數據單獨都不足以左右 9 月決策。
美元指數技術位
阻力：200 日 EMA 於 99.65 附近構成立即壓力，因其已將開盤價格打回；其上為 100.00 關口，而下行中的 50 日 EMA 於 100.25 附近，將是結束這波跌勢的關鍵水平。
支撐：略高於 99.25 為盤中低點，也是跌破 8 月區間的位置；其下為 99.00 關口，再下方則看 98.75 區域。
偏向：看跌。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 13，顯示超賣；但在已轉弱的 50 日 EMA 與失守的 200 日 EMA 下方出現超賣，描述的是趨勢而非反彈，因此反彈至 100.00 關口仍應視為賣出機會。若日線收盤重新站上 100.00，則此看法失效。
DXY 日線圖
美元常見問答
美元（USD）是美利堅合眾國的官方貨幣，也是相當多其他國家的「事實上」流通貨幣，在這些國家中，美元與當地紙鈔一同流通。美元是全球交易量最大的貨幣，根據 2022 年數據，佔全球外匯交易總額超過 88%，相當於每日平均 6.6 兆美元的交易量。 第二次世界大戰後，美元取代英鎊成為全球儲備貨幣。在其大部分歷史中，美元一直以黃金作為支撐，直到 1971 年 Bretton Woods 協議後，金本位制度才告終。
影響美元價值最重要的單一因素是貨幣政策，而貨幣政策由聯準會（Fed）制定。聯準會有兩項使命：實現物價穩定（控制通膨）以及促進充分就業。其達成這兩項目標的主要工具是調整利率。 當物價上漲過快且通膨高於聯準會 2% 的目標時，聯準會將升息，這有助於支撐美元價值。當通膨降至 2% 以下，或失業率過高時，聯準會可能降息，這將對美元構成壓力。
在極端情況下，聯準會也可以印製更多美元並實施量化寬鬆（QE）。QE 是指聯準會在陷入停滯的金融體系中大幅增加信貸流動的過程。 這是一種非常規政策工具，通常在信貸乾涸時使用，因為銀行出於對交易對手違約的擔憂而不願彼此放貸。當單靠降息不太可能達到所需效果時，這就是最後手段。這也是聯準會在 2008 年全球金融危機期間對抗信貸緊縮時所採用的主要工具。其做法是聯準會印製更多美元，並用這些資金主要向金融機構購買美國政府債券。QE 通常會導致美元走弱。
量化緊縮（QT）是相反的過程，即聯準會停止向金融機構購買債券，並且不將其持有且到期的債券本金再投資於新的購買。這通常對美元有利。
