يتفق الخبراء على أن موجة صعود الدولار الأمريكي ربما واجهت رياحًا معاكسة قوية.

• يتشبث مؤشر الدولار الأمريكي بمكاسبه فوق مستوى 100.00 يوم الجمعة بعد موجة بيع بنسبة 1.5% في أعقاب اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا الأسبوع.
• ويلاحظ المحللون أن غياب التوجيهات المستقبلية من البنك المركزي من المرجح أن يضر بالثقة في الدولار الأمريكي.
• ويقيّم خبراء DBS Bank أن تباين أساليب التواصل بين ECB والاحتياطي الفيدرالي سيُبقي الدولار الأمريكي تحت ضغط هبوطي مستمر.

يحاول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) التماسك فوق المستوى النفسي 100.00 يوم الجمعة بعد موجة بيع قاربت 1.5% خلال الأيام الثلاثة السابقة، إذ أثار غياب التوجيهات المستقبلية من الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في اجتماع السياسة النقدية يوم الأربعاء مخاوف من أن البنك قد يفشل في الوفاء بالتزامه بمكافحة التضخم. ويتفق خبراء من بعض أكبر البنوك التجارية في العالم على أن هذا الموقف قد يؤدي إلى تصفية مراكز شراء الدولار الأمريكي العالمية في الأسابيع المقبلة.

ويفيد محللو ING بأن موجة بيع الدولار عقب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تسارعت وسط مخاوف السوق من أن الاحتياطي الفيدرالي «قد يتردد في ترجمة خطابه بشأن استقرار الأسعار إلى تشديد فعّال للسياسة». ويلاحظون أن غموض رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش يضغط على الدولار الأمريكي، الذي كان «قوته الصيفية الأخيرة مدفوعة إلى حد كبير بتوقعات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي».

وبرأي ING، «قد لا يزال هناك مجال لمزيد من تصفية مراكز شراء الدولار الأمريكي»، إذ لا يزالون مترددين في الجزم بأن موجة بيع الدولار هذه قد بلغت القاع حتى الآن. ويحذر البنك من أن «أي خيبة أمل في البيانات الأمريكية ينبغي أن تؤدي إلى إعادة تسعير أكثر ميلاً للتيسير مما كان عليه سابقاً، لا سيما إذا تعرضت أسعار النفط لضغوط متجددة»، مضيفاً أن «تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي المقبلة ستكون أيضاً حاسمة» في تشكيل المرحلة التالية للدولار.

خبراء Commerzbank يحذرون من تحول نحو التيسير وخفض للفائدة في 2027

ويرى محللو Commerzbank أن قوة الدولار الأمريكي من غير المرجح أن تثبت استدامتها، محذرين من أن «الدولار من المرجح أن يتعرض للضغط مجدداً بعد نهاية الحرب مع إيران لأن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يرفع الفائدة كما سعّرت الأسواق». وبدلاً من ذلك، يتوقعون تحولاً حاسماً في السياسة، قائلين إن «الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يبدأ مجدداً في تخفيضات واضحة ومفرطة في نهاية المطاف لأسعار الفائدة في 2027، أيضاً بسبب الضغوط السياسية». وبرأيهم، فإن هذا التحول المرتقب في سياسة الاحتياطي الفيدرالي يزيد من هشاشة خلفية التقييم، إذ إن «الدولار عرضة للتراجع لأنه مبالغ في تقييمه بشكل كبير استناداً إلى تعادل القوة الشرائية».

ويشير استراتيجيو DBS Bank إلى أن «حذرنا أتى ثماره»، إذ إن الدولار الأمريكي «هبط بعد أن لم يكن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة متشدداً بالقدر الكافي لدعم رفع للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أمس أو لتأكيد رفع في سبتمبر».

وبرأيهم، فإن النبرة الأكثر ليونة من الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب ما يصفونه بأنه «تباين صارخ في تواصل البنوك المركزية»، باتت الآن «تهدد بإبقاء العملة الأمريكية تحت ضغط هبوطي مستمر». ويقارن DBS نهج الاحتياطي الفيدرالي بنهج البنك المركزي الأوروبي، مشيراً إلى أنه «في حين يترك وورش الأسواق الأمريكية تتخبط في الظلام، كان البنك المركزي الأوروبي أكثر توحداً في الإشارة إلى رفع للفائدة في سبتمبر، ما منح اليورو أفضلية مقارنة واضحة».