الين الياباني يواجه صعوبات رغم ارتفاع عوائد السندات وتزايد الرهانات على رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة
- يرتد زوج USD/JPY مع معاناة الين الياباني رغم ارتفاع عوائد السندات المحلية.
- يُعقّد ضعف النمو الياباني التوقعات بشأن رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في سبتمبر.
- يبقي خطر المزيد من التدخل الزوجَ دون مستوى 160.
ارتد زوج USD/JPY يوم الاثنين بعد تعرضه لضغوط بيعية في وقت سابق من اليوم، إذ يكافح الين الياباني (JPY) لاكتساب الزخم رغم ضعف الدولار الأمريكي (USD). وفي وقت كتابة هذا التقرير، يُتداول الزوج قرب 159.25 بعد تعافيه من أدنى مستوى سجله خلال اليوم عند 158.85.
ويكافح الين رغم التدخل المشترك الأخير من اليابان والولايات المتحدة وارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية إلى أعلى مستوياتها في عدة عقود. وقد دفع التدخل زوج USD/JPY لفترة وجيزة نحو 155.00، لكن الزوج استعاد منذ ذلك الحين معظم ذلك التراجع.
وترتفع العوائد اليابانية مع تفاقم آفاق التضخم بفعل ضعف الين وارتفاع أسعار الطاقة. ويؤدي تراجع الين إلى زيادة تكاليف الواردات، ولا سيما الطاقة، في وقت تُبقي فيه التوترات في الشرق الأوسط وقيود الشحن عبر مضيق هرمز أسعار النفط والغاز عند مستويات مرتفعة. وتعتمد اليابان بشكل كبير على الطاقة المستوردة، ما يجعل الاقتصاد عرضة لارتفاع الأسعار العالمية.
وفي ظل هذه الخلفية، من المتوقع أن يرفع بنك اليابان (BoJ) أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن في سبتمبر. ولامس العائد القياسي على السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات مستوى 2.93% يوم الاثنين، وهو أعلى مستوى له منذ عام 1996.
وعادة ما تدعم أسعار الفائدة المرتفعة وعوائد السندات الين من خلال جعل الأصول اليابانية أكثر جاذبية وتقليص فجوة العوائد مع الاقتصادات الكبرى الأخرى. إلا أنها تثير أيضاً مخاوف بشأن الأوضاع المالية لليابان. ومع تحمّل الحكومة عبئاً كبيراً من الديون، فإن استمرار ارتفاع العوائد سيزيد تدريجياً تكاليف الاقتراض وخدمة الدين، ما يحد من أثرها الإيجابي على العملة.
وتضيف بيانات النمو اليابانية الأضعف من المتوقع تحدياً آخر أمام بنك اليابان. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي الأولي بنسبة 0.3% على أساس فصلي في الربع الثاني، دون التوقعات البالغة 0.5% ودون الزيادة السابقة البالغة 0.5%. كما تباطأ النمو السنوي المحسوب على أساس سنوي إلى 1.1%، مخفقاً في بلوغ التوقعات عند 2.0% ومتراجعاً من 1.8%.
وتسلط البيانات الأضعف الضوء على التوازن الصعب الذي يواجهه البنك المركزي. فقد يدعم رفع أسعار الفائدة الين ويحد من التضخم المستورد، لكنه سيرفع أيضاً تكاليف الاقتراض ويضع ضغوطاً إضافية على الاقتصاد وسوق السندات. أما الإبقاء على السياسة التيسيرية فقد يخفف الضغط على السندات، لكنه ينطوي على خطر المزيد من ضعف الين.
وفي الوقت نفسه، يبقى الدولار الأمريكي تحت الضغط مع إشارة البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة إلى ضعف الطلب على العمالة وتباطؤ إنفاق المستهلكين واعتدال التضخم. ويتوقع المتداولون الآن أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر، في انعكاس للتوقعات السابقة التي كانت ترجح رفعها.
كما أن خطر جولة أخرى من التدخل في سوق العملات يثني المشترين عن دفع الزوج إلى ارتفاع حاسم، ما يبقي USD/JPY دون الحاجز النفسي 160.
سعر الدولار الأمريكي اليوم
يوضح الجدول أدناه نسبة التغير في الدولار الأمريكي (USD) مقابل العملات الرئيسية المدرجة اليوم. وكان الدولار الأمريكي الأقوى أمام الين الياباني.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.11% | -0.12% | 0.03% | -0.01% | -0.38% | -0.26% | -0.42% | |
| EUR | 0.11% | -0.04% | 0.13% | 0.09% | -0.25% | -0.16% | -0.30% | |
| GBP | 0.12% | 0.04% | 0.17% | 0.12% | -0.19% | -0.13% | -0.27% | |
| JPY | -0.03% | -0.13% | -0.17% | -0.03% | -0.40% | -0.29% | -0.42% | |
| CAD | 0.00% | -0.09% | -0.12% | 0.03% | -0.37% | -0.26% | -0.40% | |
| AUD | 0.38% | 0.25% | 0.19% | 0.40% | 0.37% | 0.11% | -0.09% | |
| NZD | 0.26% | 0.16% | 0.13% | 0.29% | 0.26% | -0.11% | -0.14% | |
| CHF | 0.42% | 0.30% | 0.27% | 0.42% | 0.40% | 0.09% | 0.14% |
تُظهر الخريطة الحرارية نسب التغير المئوية للعملات الرئيسية مقابل بعضها البعض. ويتم اختيار العملة الأساسية من العمود الأيسر، بينما يتم اختيار عملة التسعير من الصف العلوي. على سبيل المثال، إذا اخترت الدولار الأمريكي من العمود الأيسر وتحركت على طول الخط الأفقي إلى الين الياباني، فإن نسبة التغير المعروضة في المربع ستمثل USD (العملة الأساسية)/JPY (عملة التسعير).
