يتيح مؤشر داو جونز الصناعي لشركات التكرير تسعير الحرب

• يتم تداول DJIA قرب 53,550، أي أقل بنحو 1,200 نقطة من المستوى القياسي المسجل في 5 أغسطس.
• ينتهي الإطار الأميركي-الإيراني الممتد 60 يوماً مع عبور ثلاث سفن مضيق هرمز يوم الأحد.
• شركات التكرير عند مستويات قياسية مرتفعة مع هوامش ديزل تقارب 100 دولار للبرميل، وكل ذلك خارج المؤشر.

يتم تداول متوسط داو جونز الصناعي قرب 53,550، منخفضاً بنحو 200 نقطة وبفارق يقارب 1,200 نقطة دون المستوى القياسي المسجل في 5 أغسطس، وذلك في اليوم الذي تنقضي فيه نافذة التفاوض الممتدة 60 يوماً، والتي كان يُفترض أن تنهي الحرب حول مضيق هرمز، من دون التوصل إلى أي اتفاق يحل محلها. وللجلسة الثانية على التوالي، يكون أعلى مستوى لليوم هو مستوى الافتتاح، ما يعكس مؤشراً تعرض للبيع منذ الدقائق الأولى بدلاً من مؤشر يتراجع تدريجياً من ذروة منتصف الصباح.

الموعد النهائي يحلّ من دون أي شيء على الجانب الآخر منه

المذكرة الموقعة في فرساي في يونيو امتدت 60 يوماً وتنتهي اليوم، من دون الإعلان عن تمديد ومن دون إجراء محادثات مباشرة. وقال مسؤول إيراني كبير لوكالة Reuters إن البلاد قد تنتقل من سياسة دفاعية إلى أخرى هجومية إذا فشلت الدبلوماسية، بما يصعّد الوضع في المضيق وفي المنطقة الأوسع، فيما أمضى المكتب السياسي للحرس الثوري عطلة نهاية الأسبوع في الحديث عن الاستعدادات لعملية برية أميركية.

وترد وزارة الخارجية في طهران بأن نافذة الشهرين لم تُكتب أصلاً في النص وأن هذا التاريخ لا يحمل أي أهمية خاصة، وهو أمر غريب الإصرار عليه بينما تشير الأدلة المادية إلى خلاف ذلك. فقد عبرت ثلاث سفن المضيق يوم الأحد مقابل متوسط خمسة أيام يبلغ 12 سفينة ونحو 130 سفينة يومياً قبل الحرب، كما أبلغ Trump سلطنة عُمان، وهي القناة الحية الوحيدة المتبقية، بأن أي عرقلة ستُواجَه بالقصف. وارتفع النفط الخام مدفوعاً بهذه العناوين، مع تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب مستوى 83.00 دولار وخام Brent فوق مستوى 88.00 دولار.

تسعير تداولات الحرب مكتمل بالكامل، لكن ليس هنا

يتم تداول ثلاث من كبرى شركات التكرير الأميركية عند مستويات قياسية أو بالقرب منها، إذ سجلت Valero (VLO) أعلى مستوى لها على الإطلاق، وبلغت Marathon Petroleum (MPC) أفضل مستوياتها منذ انفصالها في 2011، فيما وصلت Phillips 66 (PSX) إلى مستوى قياسي منذ إدراجها. وقد تضاعفت أسهم Valero وMarathon Petroleum أكثر من مرتين هذا العام، بينما ارتفعت Phillips 66 بنحو 85%، في ظل هوامش ديزل تدور قرب 100 دولار للبرميل مع تعطّل التكرير الروسي بسبب الضربات الأوكرانية وبقاء طاقة الخليج محجوزة خلف نقطة الاختناق.

ولا توجد أي واحدة من هذه الشركات الثلاث ضمن هذا المؤشر. فالاسم الوحيد في قطاع الطاقة بين الشركات الثلاثين هو Chevron (CVX)، وهي شركة طاقة متكاملة يشكل نشاط التكرير فيها مجرد قطاع داخل أعمال تملك أيضاً البراميل الداخلة إلى العملية. إن أوضح تعبير في الأسهم عن حرب إمدادات مستمرة منذ خمسة أشهر يجري تسعيره بالكامل في السوق الأميركية، لكن متوسط داو جونز الصناعي ليس مساهماً فيه.

كما أن هامش تكرير يقارب 100 دولار للبرميل ليس مجرد ظاهرة قطاعية، لأن الديزل هو سعر الشحن ومعدات المزارع وكل سلعة تُنقل بالشاحنات. والهامش عند هذا المستوى يمثل مدخلاً تضخمياً مع تأخر في الانتقال، لا مجرد مكسب غير متوقع في قطاع الطاقة، وقد أمضى سوق الأسهم الأسبوعين الماضيين في شراء الأرباح مع استبعاد تسعير العواقب.

الأسعار المدفوعة ترتفع، والأسعار المحصلة تنخفض

سجل مسح Empire State للتصنيع لشهر أغسطس قراءة 20.6 مقابل توقعات عند 11 و15.6 في يوليو، وهي أقوى قراءة في أكثر من أربع سنوات، مع قفزة في الطلبيات غير المنفذة بمقدار عشر نقاط إلى 15.5. وتراجعت الطلبيات الجديدة والشحنات مقارنة بيوليو من دون الخروج من نطاق التوسع، كما تراجع مقياس التوظيف إلى 9.3، لذا فإن العنوان الرئيسي لا يعكس قصة توظيف.

وتحمل المكونات الداخلية الإشارة الأكثر فائدة، إذ ارتفعت الأسعار المدفوعة بينما انخفضت الأسعار المحصلة، ما يعني أن المصنع يتحمل تكلفة مدخلات لا يستطيع بعد تمريرها. وتأجيل تمرير التكلفة لا يعني تجنبه. وفي مقابل قراءة ضعيفة لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) وانكماش مبيعات التجزئة بنسبة 0.6% الأسبوع الماضي، خفّضت العقود الآجلة احتمالات رفع سبتمبر من مستوى أشبه برمية عملة في 10 أغسطس إلى نحو الثلث بحلول يوم الجمعة، على أساس أن الطلب يقوم بالتشديد نيابة عن اللجنة.

الأسبوع يردّ

تنشر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) محضر اجتماع 29 يوليو يوم الأربعاء عند الساعة 18:00 بتوقيت GMT، وهو سرد لقرار تثبيت الفائدة بنتيجة 9-3 جرى النقاش بشأنه قبل قراءات التضخم الضعيفة، وقبل إخفاق مبيعات التجزئة، وقبل مفاجأة التصنيع الإيجابية هذا الصباح، لذا فإن سجل النقاش يصدر بعد البيانات التي غيّرته. وتحمل القراءات الأولية لمؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر أغسطس يوم الجمعة الإشارة التحذيرية نفسها، مع توقع تراجع التصنيع إلى 53.8 من 53.9 والخدمات إلى 54 من 54.6.

ويحمل يوم الثلاثاء مجموعة بيانات الإسكان، مع تصاريح البناء عند 1.37 مليون مقابل 1.374 مليون وبدء بناء المساكن عند 1.35 مليون من 1.427 مليون عند الساعة 12:30 بتوقيت GMT، والإنتاج الصناعي عند 0.3% من 0.1% عند 13:15، ومبيعات المنازل المعلقة عند 0.2% من -5.4% عند 14:00. ويأتي يوم الخميس بطلبات إعانة البطالة الأولية عند 212 ألفاً مقابل 209 آلاف، ومسح Philadelphia Fed المتوقع عند 25 من 41.4. وتعلن Home Depot (HD) نتائجها يوم الثلاثاء وWalmart (WMT) يوم الخميس، ما يمنح المستهلك الذي أخطأ الأسبوع الماضي فرصة ثانية للإدلاء بشهادته من داخل المؤشر.

المستويات الفنية لمتوسط داو جونز الصناعي

المقاومة: تحد منطقة 53,800 من الصعود، بعدما تحولت من أرضية إلى سقف مع كسر الجلسة الماضية، تليها 53,900 ثم الحافة المسجلة في أوائل أغسطس قرب 54,100، ثم المستوى القياسي دون 54,750 بقليل.

الدعم: تم اختبار منطقة 53,500 بالفعل في هذه الجلسة، وهي الخط الذي يحدد مسار الأسبوع. وتحتها تقع منطقة 53,200 ثم 53,000، مع وجود المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً (EMA) قرب 52,400 كدفاع أعمق.

الانحياز: هبوطي. فجلستان متتاليتان يكون فيهما أعلى مستوى هو مستوى الافتتاح، مع صعود مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI) إلى نطاقه العلوي من دون أن يسجل السعر قمة جديدة، تصفان مؤشراً في مرحلة توزيع لا تأسيس. ويُلغى هذا السيناريو بإغلاق يومي فوق 53,800 مجدداً.

الرسم البياني اليومي لداو جونز